报告行业投资评级 - 钢铁行业评级为中性，有色金属行业评级为看好 [1] - 博威合金、洛阳钼业、中金黄金、锡业股份、紫金矿业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 本周钢材产量收缩库存下降，预计 7 - 8 月部分钢厂减产检修，建材减量 198 万吨，螺纹钢国标切换影响价格，短期钢价弱势运行；消费淡季国内铜需求难起色，美国经济数据不佳，市场担忧海外衰退，短期铜价弱势震荡；河南部分氧化铝厂复产，国内氧化铝供给或回升，下游企业开工率受订单不足抑制，短期铝价偏弱震荡；美国雅宝暂停澳洲扩张计划，显示低锂价下锂矿企业生产压力大，下游需求一般，短期锂价弱势运行 [1][2] - 矿端干扰使铜冶炼费处低位，冶炼端收紧，国内需求尚可，政策或支撑下游消费；美国经济数据加重衰退担忧，年内降息概率大，金价有望先于利率政策迎来拐点，多因素利好金价；半导体行业复苏，AI 等发展带动锡需求，看好锡行业发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业要闻 - 必和必拓旗下智利埃斯孔迪达铜矿工会发声，2371 名工人（约占 99.75%）投票支持罢工，认为新合同未合理进展；秘鲁总统承诺发展矿业，2024 年一季度推进多个扩产项目，总投资超 47 亿美元，将创造 5 万多个就业机会 [9] - 国家能源局开展分布式光伏备案接网专项监管；国务院办公厅印发碳排放双控制度方案，分三阶段提出工作目标；美国雅宝暂停澳大利亚扩张计划；国家发改委表示落实房地产新政策，化解重点领域风险；澳大利亚计划收紧勘探规定 [9] - 世界黄金协会报告显示，2024 年二季度全球黄金需求总量同比增长 4%至 1258 吨，金饰需求同比下降 19%至 391 吨，黄金供应总量同比增长 4%，金矿产量增至 929 吨，回收金总量增长 4% [9][10] 2. 行业数据 2.1 钢铁 - 下游处消费淡季，本周钢材产量收缩库存下降，预计 7 - 8 月部分钢厂减产检修，建材减量 198 万吨，短期钢价弱势运行 [11] - 8 月 2 日，上海终端线螺采购量 1.36 万吨，环比增长 5.43%；五大品种钢产量 844.06 万吨，环比下降 3.59%，同比下降 9.10% [11][12] - 8 月 2 日，全国样本钢厂高炉产能利用率 88.87%，环比减少 0.74pct；电炉产能利用率 48.25%，环比减少 1.54pct [13] - 8 月 2 日，钢材社库 + 厂库合计 1724.71 万吨，环比下降 0.58%，同比增长 5.49% [14] - 7 月 26 日 - 8 月 2 日，部分矿石价格上涨，运费有涨有跌，主焦煤、废钢、方坯含税价下跌；普钢综合价格指数环比下跌 1.58%至 3599 元/吨 [16][17][18] - 8 月 2 日，热轧卷板等行业平均毛利环比上涨 [18] 2.2 铜 - 铜精矿冶炼费维持低位，冶炼端存减产预期，消费淡季国内需求难起色，市场担忧海外衰退，短期铜价弱势震荡 [19] - 8 月 2 日，中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费 7.80 美元/吨、0.78 美分/磅，环比下跌 14.29% [19] - 7 月 26 日 - 8 月 2 日，LME 铜现货价、长江有色铜现货价分别环比下跌 0.46%、1.29%；LME 铜库存、SHFE 铜库存分别环比增长 3.68%、下降 5.44% [21] 2.3 铝 - 河南部分氧化铝厂复产，国内氧化铝供给或回升，云南电解铝厂复产，供应宽松，下游企业开工率受订单不足抑制，短期铝价偏弱震荡 [23] - 7 月 26 日 - 8 月 2 日，LME 铝现货结算价、长江有色铝现货价分别环比下跌 0.65%、1.15%；LME 铝、SHFE 铝库存分别环比下降 1.91%、0.97%；氧化铝全国均价环比下跌 0.03%；预培阳极华东平均价环比下跌 1.85% [23] 2.4 贵金属 - 7 月 26 日 - 8 月 2 日，COMEX、SHFE 活跃黄金合约收盘价分别环比上涨 4.21%、2.99%；COMEX、SHFE 活跃白银合约收盘价分别环比上涨 2.19%、3.04% [27] 2.5 新能源金属 - 美国雅宝暂停澳洲扩张计划，显示低锂价下锂矿企业生产压力大，下游需求一般，短期锂价弱势运行 [29] - 7 月 26 日 - 8 月 2 日，国产电池级碳酸锂等价格下跌；上海金属网 1钴等价格有跌有平；LME 镍现货结算价等价格有涨有跌 [30][33] 2.6 稀土及小金属 - 7 月 26 日 - 8 月 2 日，轻稀土氧化镨钕等价格上涨；小金属中，钨精矿等价格有涨有平 [37][39] 3. 公司重要公告 - 厦门钨业子公司拟在法国合资设公司，投资建设年产 40,000 吨正极材料前驱体项目 [41] - 包钢股份、宝钢股份、寒锐钴业披露股份回购进展；神火股份 2021 年限制性股票激励计划第二个解除限售期股份上市流通；西部矿业 2024 年上半年营收、利润增长 [41][42] 4. 行情回顾 - 7 月 26 日 - 8 月 2 日，上证综指上涨 0.50%，沪深 300 指数下跌 0.73%，申万钢铁上涨 1.43%，申万有色上涨 1.05%，子板块中贵金属、冶钢原料涨幅居前 [43] - 个股表现上，钢铁板块沙钢股份等涨幅居前，有色金属板块丰华股份等涨幅居前 [43] - 截至 8 月 2 日，钢铁行业市盈率 31.68 倍，相对沪深 300 估值溢价率 196.82%；有色金属行业市盈率 19.79 倍，相对沪深 300 估值溢价率 85.39% [44] 5. 本周策略 - 建议关注铜、黄金、锡相关板块，维持钢铁行业“中性”评级、有色金属行业“看好”评级，维持对博威合金等公司“增持”评级 [3][46]