报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 五部门发布《电解铝行业节能降碳专项行动计划》，旨在节能降碳，对行业影响长期，将优化产业结构、提升再生金属使用占比、促进能源结构绿色化 [2] - 专项计划将倒逼高能耗、高成本、可再生能源使用占比低的产能淘汰出清，可再生能源丰富地区的电解铝企业及再生铝企业将受益，相关标的有中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 五部门发布《电解铝行业节能降碳专项行动计划》，到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，行业可再生能源利用比例达25%以上，再生铝产量达1150万吨；2024 - 2025年形成节能量约250万吨标准煤、减排二氧化碳约650万吨 [2] 投资建议 - 专项计划与5月底发布的《2024 — 2025年节能降碳行动方案》一脉相承，对行业提出新发展方向和标准，影响体现在优化产业结构、减少矿产资源开采、促进能源结构绿色化三方面 [2] - 优化产业结构方面，目前国内电解铝建成产能逼近4550万吨天花板，专项计划为淘汰高成本、高能耗产能提供量化标准 [2] - 减少矿产资源开采方面，预计再生铝产量达1150万吨可节约矿产资源5388万吨，我国再生铝占比将逐步提高，且生产再生铝能耗低，可减少资源消耗和废弃物排放 [2] - 促进能源结构绿色化方面，以火力发电为能源来源的电解铝企业难满足25%可再生能源利用比例标准，火电铝产能将推进降碳改造或向可再生能源丰富地区布局 [2] - 专项计划将优化产业结构和产能布局，提高行业发展质量，可再生能源丰富地区的电解铝企业及再生铝企业将受益，相关标的有中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份 [2][3]