报告行业投资评级 - 报告给予"其他小金属"行业"优于大市"的投资评级[2] 报告的核心观点 - 锗价创新高,国内矿商库存水平有限,短期锗市场易涨难跌[8] - 千帆星座(G60星座)首批组网卫星成功进入预定轨道,卫星互联网发展将持续拉动锗需求[9] - 未来卫星发射计划密集,将为太阳能、红外、光纤等领域的锗需求带来较大增量[10][11] - 预计到2026年全球锗供需缺口高达48.87吨,锗未来或将供不应求[11] 行业投资机会 - 重点关注拥有完整锗产业链和丰富、优质锗矿资源的云南锗业[13] - 关注其他相关标的如驰宏锌锗、中金岭南、罗平锌电[13]