报告行业投资评级 - 报告维持电气设备行业"领先大市-A"的投资评级 [10][11] 报告的核心观点 电网建设提速 - 加强电网主网架建设,提升电网稳定性。特高压建设可有效解决高比例可再生能源并网和跨省跨区调配的难题,电网投资将首次超过6000亿元,同比增加超10% [1][2][3] - 配电网建设提速,智能化发展迈向新台阶。配电网建设速度预计将会迅速提升,到2025年配电网具备5亿千瓦左右分布式新能源和1200万台左右充电桩接入能力 [1] 需求侧响应能力提升 - 实现典型地区需求侧响应能力达到最大用电负荷的5%或以上,着力推动具备条件的达到10%左右 [1] - 建设一批虚拟电厂,常态化参与系统调节。虚拟电厂有望打开盈利空间并完善商业模式,迎来发展提速期 [1] 算力与电力协同、构网型技术等方向需关注 - 开展算力、电力基础设施协同规划布局,提升算力与电力协同运行水平,提高数据中心绿电占比 [1] - 应用构网型控制技术,提升电网支撑能力 [1] 投资建议 - 建议关注主网核心设备供应商:国电南瑞、许继电气、平高电气等 [7] - 配网方面建议关注变压器与电表设备更新、智能化与柔性化相关标的:海兴电力、三星医疗等 [7] - 算力与电力协同、构网型技术等方向建议关注:国网信通、南网科技等 [7] 风险提示 - 政策落地不及预期 - 电网投资不及预期 - 行业竞争加剧 [7]