CPI 上涨背后的两大推动因素 - CPI 强于季节性，食品及非食品环比表现均强于季节性[4] - 天气等因素影响食品价格超季节性，鲜菜和鸡蛋价格大涨[5] - 酒价上涨但依然略弱于季节性[6] 服务价格上涨和消费品价格转正 - 服务价格上涨主要受暑期出游需求增加推动[7] - 消费品价格同比转正但需关注持续性[8] PPI 同比未能继续收窄 - PPI 同比降幅未能延续收窄，新涨价动力不足[9] - PPI 结构分化延续，生产资料强于生活资料，能源类占优[10] - 行业"内卷"导致部分耐用消费品价格下跌[10] 风险提示 - 政策落地不及预期可能影响制造业和消费[55] - 房地产继续下行可能拖累PPI修复[56]