报告行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为优于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年二季度消费板块风偏下降跑输大盘，但存在结构性行情，化妆品超额收益明显、龙头公司618延续高增长，出海板块持续回升，自下而上选股龙头超额收益突出；预估Q3宏观消费仍旧偏弱，且三季度多个板块均为淡季，预估板块β超额收益较弱，7 - 8月逐步迎来中报兑现期，把握绩优公司的个股性机会[7] 根据相关目录分别进行总结 周专题 - 江苏吴中投资丽徕科技布局PDRN“婴儿针”，分析海外龙头丽珠兰市场表现映射国内市场[2] 水光针市场规模 - 全球市场：截至2023年，全球水光针市场规模达11.1亿美元，预计2032年扩容至23.8亿美元，2023 - 2032年CAGR为8.8% - 中国市场：2023年，水光在中高收入医美需求者/医美潜力人群的注射类医美治疗项目中均排名第一，消费占比分别达43%/16%；2024年，31%的消费者计划维持或增加水光针项目，位列注射类项目第一[2] 水光针成分辨析 - PDRN是从三文鱼DNA中直接提取的核酸物质，与人体DNA碱基序列高度类似，具有较低的免疫原性，不易引起过敏反应，且在抗炎、抗敏感等方面表现突出[3] 龙头品牌丽珠兰 - 全面布局PDRN/PN，具备skinbooster3 + 3、丽珠兰白瓷、丽珠兰三文鱼三种PDRN产品和四种PN产品，韩国velyb整形医院终端价大多在3000 - 4000元之间[3] PRP业务情况 - 2023年医疗器械业务实现营收1361.4亿韩元，较2019年同期增长372.1%；其中内销/出口分别实现949.7亿/411.7亿韩元，较2019年同期增长365.4%/388.3%，疫情后营收高增或来自水光针产品贡献[3] 国内市场映射 - 江苏吴中对丽徕科技投资，获得其PDRN产品的独家权益，PDRN溶液已进入临床试验阶段，有望成为国内首批上市的PDRN三类械产品[3] 本周重点公司公告 - 商贸零售：周生生24H1净利润5.0 - 5.5亿港元，同比下降33% - 40%；康耐特光学24H1营收9.76亿/+17.5%，归母净利润2.09亿/+31.6% - 社会服务：锦江酒店发布24年激励计划；长白山24H1营业收入2.54亿元/+51.73%，归母净利润0.21亿元/+71.70%；行动教育24H1实现营业收入3.9亿元，同增35.2%，扣非归母净利润1.4亿元，同增38.8% - 米奥会展24H1实现营业收入2.6亿元，同比 - 26.4%，扣非归母净利润0.37亿元，同比 - 50.2%[4][7] 本周重点行业新闻 - 抖音推出“多单立减”机制；京东百亿补贴进行重大调整，追加专项补贴扶持美妆品类；资生堂集团上半年销售额微降0.5%，经营亏损27亿日元；胖东来调改永辉超市第二家门店营业，永辉超市启动全国范围内调改；文化和旅游部鼓励各地实施景区门票优惠、满减优惠[7] 投资建议 - 短期视角：关注时代天使、润本股份、江苏吴中 - 长期视角：关注巨子生物、名创优品、乖宝宠物、赛维时代[7] 投资观点 - 出海板块：看好跨境电商行业长期发展空间，关注赛维时代等龙头标的；关注名创优品、泡泡玛特海外门店扩张情况、小商品城出口情况 - 医美：关注24H2同比改善及新品获批，建议长期配置爱美客、锦波生物，短期关注江苏吴中及时代天使中报业绩 - 黄金珠宝：预计下半年金价企稳后黄金消费量有望回暖，品牌拓店或于下半年集中推进，关注老凤祥等公司 - 化妆品：关注达播合作及上新节奏，长期看好国货龙头抢占市场份额，推荐巨子生物等公司 - 传统零售板块：关注重庆百货、家家悦新模式探索情况，跟踪永辉超市、步步高调改情况 - 宠物板块：看好板块持续高增长，重点推荐乖宝宠物，关注中宠股份等公司[17][18]