宏观经济数据 - 中国7月CPI同比0.5%，增速较上月提升0.3pcts，主要受猪肉价格影响[1] - 上证综指2862.19，深圳成指8393.70，沪深300为3331.63，中小盘指3128.17，创业板指1595.64[2] 市场趋势 - 猪肉价格增长或到阶段性高点，Q3后或对CPI有压力[1] - PPI同比或到高点，全球信用收缩下商品周期上涨缺乏支撑[1] - 美国9月降息不确定，基本面无大问题且美联储收紧数量政策[1] 市场行情影响因素 - 债券市场行情受非基本面因素影响升级，如银行自律调查和资管净值回撤风险[1] 投资建议 - 宏观增长待政策端发力，大规模设备更新速度下降[2] - 资产配置上利率债占优，权益市场关注半导体及环保[2] - 利率债保持中短久期，慎赌超长期；信用市场可下潜城投信用，地产信用需等待[2] - 商品周期可能重新下降，全球商品将走向通缩[2]