行业投资评级 - 报告行业投资评级为同步大市-A维持 [4] 报告的核心观点 行情回顾 - 上周食品饮料（申万）行业整体上涨3.10%,在31个子行业中排名第2位,跑赢上证综指4.58pct,跑赢创业板指5.70pct [18] - 二级（申万）子板块中,白酒表现最好,涨幅为4.01%,三级子行业中预加工食品、白酒表现较好,分别上涨4.34%、4.01%,保健品为三级子行业中表现最差,下跌1.77% [18][19][20] 政策利好 - 近期消费政策利好频出,包括《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》、政治局会议强调提振消费、国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》,推动食品饮料板块上涨 [23] - 上涨较多的子行业具有以下特点:1)强复苏赛道,如餐饮产业链、白酒等;2)之前下跌幅度较多的标的 [23] 行业基本面 - 消费主要与居民收入、边际消费倾向有关,政策有利于提振消费,但消费复苏相对缓慢 [25] - 投资维度一般有三个阶段:1)炒预期,2)炒预期落地,3)炒业绩实现,当前处于第二个阶段,后续将进入第三个阶段 [26][27] 投资建议 - 估值面:食品饮料（申万）PE-ttm为19.22,处于历史低位,具有配置价值 [11] - 基本面:1)关注高股息类资产,如啤酒、乳制品、饮料;2)关注消费降级赛道,如饮料、零食、保健品;3)关注顺周期赛道,如白酒、餐饮产业链 [32] - 重点关注标的:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒;仙乐健康、绝味食品、立高食品、安井食品、千味央厨等 [32]