行业投资评级 - 报告对汽车和工业科技行业的投资评级为中性 主要由于市场对宏观经济和需求可持续性的担忧 尤其是与AI/数据中心相关的股票表现不佳 [2][3][5] 核心观点 - 2Q24财报季结束后 市场对汽车终端市场相关公司的盈利预期普遍下调 尤其是电动汽车OEM和汽车供应商 而对数据中心市场相关公司的盈利预期则有所上调 [1][2] - 2024年和2025年的盈利预期中位数分别下调了9%和10% 主要由于汽车行业的疲软表现 [2][3] - 数据中心市场需求强劲 预计2024年云资本支出将同比增长57% 2025年增长12% [34][36] 汽车行业 - 美国轻型汽车销量在2Q24保持同比增长 但6月和7月同比下滑 电动汽车销量同比增长7% 混合动力汽车销量同比增长34% [9][10] - 欧洲和中国汽车销量分别同比增长4%和3% 但欧洲纯电动汽车销量同比下降2% [12] - 美国汽车库存水平低于历史平均水平 但部分OEM库存天数较高 如Stellantis达到109天 [13][14] - 2024年全球轻型汽车产量预计同比下降2% 2025年预计增长3% [23][24] 工业市场 - 美国ISM PMI指数在4月至7月同比上升 但环比下降 欧洲和中国的制造业PMI也呈现类似趋势 [25] - 工业终端市场需求疲软 但部分公司如Amphenol和TE Connectivity的订单出现改善迹象 [26][28] - 分销商库存水平下降 但需求疲软仍是主要问题 [29][30] 数据中心市场 - 数据中心市场需求强劲 预计2024年AI服务器出货量将同比增长超过100% 2025年增长74% [34][36] - Vertiv是数据中心市场的关键受益者 其订单在1Q24和2Q24同比增长约60% 预计2024年AI相关收入将显著增长 [37][38][39] - Amphenol在数据中心市场的收入预计将从2023年的2 5亿至3 5亿美元增长到2025年的约20亿美元 [41][42] 公司表现 - 2Q24财报发布后 覆盖公司的股价中位数下跌9% 相对标普500指数下跌6% [3][5] - 汽车OEM和供应商的盈利预期普遍下调 如特斯拉2024年盈利预期下调7 9% 2025年下调5 3% [3][5] - 数据中心相关公司如Amphenol和Vertiv表现较好 预计未来几年将继续受益于AI和数据中心需求的增长 [37][39][41]