行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 报告讨论了与多家公司IR/管理团队的会议要点 包括COST DRVN EYE MODG TCS和VVV 并详细分析了DG与Family Dollar的价格对比 同时提供了家居行业财报的解读 [1] 公司分析 COST - 非食品类商品表现强劲 7月非食品类商品实现了低双位数增长 珠宝 礼品卡 玩具和季节性商品是主要驱动力 公司还提前推出了万圣节产品 表现良好 [2] - 市场份额持续增长 全球客流量增长6.3% 公司认为当前环境下价值对消费者更为重要 这推动了其市场份额的持续增长 [2] DRVN - 碰撞行业面临需求逆风 2季度Paint Collision & Glass部门受到行业需求逆风影响 预计短期内将持续 公司已将此纳入下半年预期 [3] - 洗车业务有所改善 尽管趋势仍为负 但季度环比有所改善 公司强调订阅增长 认为其价值主张有助于业务改善 [3] EYE - 现金支付客户行为变化 过去几个季度现金支付客户的购买行为有所变化 升级购买和附加购买减少 单副眼镜购买增加 部分归因于促销活动 [6] - 管理式医疗客户表现强劲 2季度管理式医疗客户实现了高个位数增长 占客户总数的35% 公司计划继续在这些计划中获取客户 [6] MODG - 消费者行为变化 5月底至6月初客户行为发生显著变化 高峰时段表现优异 公司计划通过折扣和促销推动非高峰时段流量 [7] - 定价策略 尽管每次访问的支出增加 但公司今年未提价 长期来看 公司认为可以提价并跟上通胀 [7] TCS - 定制空间增长 公司开始看到客户对定制空间的需求 计划通过加强定制空间与普通商品类别的联系来改善普通商品类别的趋势 [8] - 货架空间重新分配 公司正在重新分配货架空间 用更成熟的系列取代季节性商品 并增加私人品牌业务的推广 [8] VVV - 低收入市场需求逆风 低收入市场的需求略有下降 但3季度影响非常有限 预计不会对近期趋势产生重大影响 [10] - 促销策略 尽管竞争对手在季度内更积极促销 但VVV选择以服务质量为主导 预计短期内不会大幅增加促销活动 [10] 价格对比分析 - DG与Family Dollar价格差距缩小 自2023年6月以来 两家零售商的价格差距平均缩小 35个SKU中 DG的价格平均比Family Dollar低2% 其中全国品牌商品的价格差距更大 [11][12] - 食品类价格差距更大 食品类商品中 DG的价格平均比Family Dollar低3% 而HPC类商品中 DG的价格平均低2% [12] 家居行业财报解读 Arhaus (ARHS) - 2季度业绩疲软 净收入3.1亿美元 同店销售额下降7.1% 需求下降3% 5月开始需求加速下滑 7月下降幅度达到两位数 [15] - 客户趋势 2季度平均订单价值和客流量下降 但5K和10K美元以上的订单增长 公司观察到客户对产品的参与度增加 但购买紧迫感降低 [16] - 促销活动 2季度促销活动增加 但促销对流量和转化的推动效果减弱 放缓趋势在促销和全价商品中均存在 [16] - 海运问题 所有承运商仍在避开红海 平均运输时间延长两周 夏季现货费率因集装箱短缺和亚洲港口拥堵而上涨 [17] - 2024年展望 公司下调2024年展望 预计同店销售额下降11%至8% 预计需求将在长期内恢复中个位数增长 [19] Ethan Allen Interiors (ETD) - 4季度业绩 销售额1.686亿美元 同比下降10% 全年销售额6.462亿美元 同比下降18.3% 主要由于交付量下降和去年同期基数较高 [20] - 需求趋势 4季度需求有所改善 零售订单下降1.3% 批发订单增长0.4% 5月阵亡将士纪念日周表现较强 [21] Wayfair (W) - 2季度业绩 净收入31亿美元 同比下降1.7% 美国市场收入下降2% 活跃客户增长0.9% 但每客户收入和订单量下降 [22] - 行业疲软 客户对家居支出持谨慎态度 家居行业从2021年4季度峰值下降近25% 调整通胀后下降超过35% [24] - 促销活动 促销活动继续推动客户参与 但客户在非促销期减少支出 价格弹性增加 [24]