行业投资评级 - 报告维持行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 全球经济复苏 - 全球制造业复苏,但边际有所走弱 [15][16][19] - 美国经济短期存在走弱可能 [20][21][23] - 美国货币政策有转向,降息预期大幅上升 [25][26] - 美国推进制造业政策体系,以保先进制造业全球领先地位 [33][34][36] - 国内制造业PMI有望维持在50%以下,后续存在上升空间 [40][41][42] 有色金属行业 - 工业金属价格明显回调,行业利润进入低位 [54][57][58][59][61][62][63][64][65][66][67][68] - 短期逻辑依旧,铜铝预计进入底部区间 [69][70][71][72] - 金属价格上涨可能带动加工行业估值提升 [92][93][94][95][96][97][98][99] - 设备更新和以旧换新政策有望带动相关行业发展 [49][50] 相关标的 设备更新标的 - 高温合金材料、软磁材料、硬质合金等相关公司 [107][108][109][110][111] 以旧换新标的 - 汽车回收、再生铜、再生铝等相关公司 [117][118][119][120][122][123][124][125][126][127][128]