行业投资评级 - 腾讯控股（Tencent）的评级为“买入”，并列入“确信买入名单”，目标价为477港元 [9] - 阿里巴巴（Alibaba）的评级为“买入”，目标价为107美元（ADR）和104港元（H股） [11] 核心观点 - 腾讯的核心观点包括：游戏收入加速增长、广告市场份额提升、成本控制推动利润率扩张、股东回报政策提供下行保护 [9] - 阿里巴巴的核心观点包括：GMV增长加速、淘宝天猫的盈利前景、国际电商投资规模、云业务收入重新加速的可能性 [11] 腾讯的财务预测与关键关注点 - 腾讯2024年第二季度预计调整后营业利润同比增长33%，游戏收入增长8%，广告收入增长16% [2] - 游戏收入的可持续性是关键关注点，尤其是《地下城与勇士》手游（mDnF）和国际市场的表现 [3] - 预计2024年第二季度至第四季度游戏收入将分别增长8%、11%和16% [3] - 广告业务在2024年第二季度预计保持中高双位数增长 [3] - 金融科技和支付业务的增长受宏观环境和战略调整影响 [3] - 腾讯在AI和云计算的资本支出可能影响自由现金流 [3] 阿里巴巴的财务预测与关键关注点 - 阿里巴巴2024年第二季度预计GMV增长中高个位数，客户管理收入（CMR）增长1%，集团EBITA下降11% [5] - 淘宝天猫的盈利前景是关注重点，预计2025财年第一季度EBITA同比下降5% [7] - 国际电商投资规模和云业务收入重新加速的可能性是主要关注点 [7] - 阿里巴巴在2024年上半年回购了48亿美元和58亿美元的股票，接近其三年350亿美元回购承诺的进展 [7] 腾讯与阿里巴巴的对比 - 腾讯的游戏和广告业务表现强劲，预计2024年第二季度调整后EBIT为575亿元人民币，同比增长33% [2] - 阿里巴巴的GMV增长健康，但利润较低，预计2024年第二季度集团EBITA为403亿元人民币，同比下降11% [5] - 腾讯的股东回报政策包括超过1000亿港元的回购目标，而阿里巴巴在2024年上半年回购了48亿美元和58亿美元的股票 [3][7]