报告公司投资评级 - 建议积极申购伟隆转债 [8] 报告的核心观点 - 伟隆转债上市首日价格预计在131.55至146.56元之间，中签率预计为0.0011% [8] 根据相关目录分别进行总结 转债基本信息 - 伟隆转债于2024年8月13日开始网上申购，总发行规模为2.70亿元，募集资金净额用于智慧节能阀门建设项目 [4] - 债底估值为73.56元，YTM为3.37%，存续期为6年，评级为A/A，票面利率逐年递增，到期赎回价格为票面面值的115% [5] - 转换平价为111.1元，平价溢价率为-10.04%，转股期自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止 [6] - 转债条款中规中矩，总股本稀释率为12.51%，对流通盘的稀释率为20.79% [7] 投资申购建议 - 预计伟隆转债上市首日价格在131.55至146.56元之间，中签率预计为0.0011%，建议积极申购 [8] 正股基本面分析 财务数据分析 - 公司2019年至2023年营收复合增速为12.56%，2023年实现营业收入5.70亿元，同比增长5.57% [10] - 归母净利润2019年至2023年复合增速为21.98%，2023年实现归母净利润1.17亿元，同比减少13.89% [10] - 公司营业收入主要来源于阀门销售业务，产品结构年际变化，2021年至2023年项目运营业务收入占主营业务收入比重分别为78.16%、82.58%和81.74% [11] - 公司销售净利率和毛利率维稳，销售费用率下降，财务费用率和管理费用率维稳 [12] 公司亮点 - 公司主要从事工业阀门产品的设计、研发、生产和销售，拥有95项专利和核心技术，产品通过多项国内外权威认证，如CE、WRAS、UL等 [69] - 公司在英国、美国等地设有子公司，与多个国家和地区的客户建立了长期稳定的合作关系 [69] - 公司拥有自己的铸造生产线和模具加工中心，减少了对外部供应商的依赖，保证了原材料的质量和供应的稳定性 [69] 风险提示 - 申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险 [78]