行业投资评级 - 报告维持医药行业"推荐"评级 [3] 报告核心观点 - 医药行业经历多轮政策和产业周期,依托于爆品的成长股可穿越周期 [5][6] - 近期创新药利好政策频出,有望进一步改善国内创新药整体研发环境和支付体系 [6][37][41] - 创新药和创新器械是未来最确定的产业趋势,具备爆品放量潜力的公司会越来越多 [5][36][42][43] - 医药板块后续有望迎来触底回升,建议关注创新药、创新器械等高景气度方向 [42][43] 行业投资策略 - 持续关注高景气度和高胜率资产,包括创新药、创新器械等 [42][43][49][50] - 关注稳定 ROE 或较高股息率的中药、医药商业等细分领域 [44][55] - 看好国产创新药技术国际化,以及创新药医保谈判带来的定价预期提升 [39][41] - 推荐标的包括恒瑞医药、信达生物、百济神州、翰森制药、爱博医疗等 [62][63][64][65][66]