报告行业投资评级 - 报告维持Nucera的Neutral评级 [6][27] 报告的核心观点 氢能AWE业务是公司增长的主要驱动力 - 尽管我们继续观察到新的绿色氢项目合同授予的步伐缓慢,但我们可以看到一些早期的市场动向,Thyssenkrupp Nucera获得了一个300兆瓦电解槽的容量预订,用于在西班牙建设绿色氢工厂 [38] - 这些容量预订转化为订单和未来收入的关键障碍仍然是美国IRA法案下45V激励措施的具体条件的发布,这些条件目前仍在与行业辩论 [38] - 2024年第三季度,Nucera的订单额为2.713亿欧元,同比增长261%,其中AWE业务订单额为2.201亿欧元,同比增长19倍,主要由于5月份收到H2 Green Steel项目的全面启动通知后,该项目订单约2亿欧元 [39][42] - 2024年第三季度,Nucera的总订单量达到13亿欧元,环比增长约8% [39][43] 公司业绩表现 - 2024年第三季度,Nucera实现总收入2.357亿欧元,创历史新高,得益于CA和AWE项目的持续实施,并实现了正的营业利润0.8百万欧元,得益于CA业务和成本控制 [29] - 在各个业务部门中,AWE业务表现强劲,收入为1.325亿欧元,环比增长39%,反映了在建设工厂的全速工作,特别是沙特阿拉伯NEOM的2GW AWE工厂和H2 Green Steel项目的进展 [31] - 氯碱业务2024年第三季度表现也很强劲,报告收入1.032亿欧元,得益于服务业务和新建业务 [31] 公司指引 - 公司确认了2023/24财年的业绩展望,并明确了销售指引: - 预计销售额在8.2亿欧元至9亿欧元之间(高盛预测为8.27亿欧元) [33] - 其中AWE业务销售额在5亿欧元至5.5亿欧元之间(高盛预测为5.04亿欧元) [33] - 由于市场持续不确定性,公司未维持2024/25财年AWE业务的预期 [34][35] 根据相关目录分别进行总结 行业投资评级 - 高盛维持Nucera的Neutral评级 [6][27] 报告的核心观点 氢能AWE业务是公司增长的主要驱动力 [38][39][42][43] - 尽管新绿色氢项目合同授予步伐缓慢,但Nucera获得了300MW电解槽容量预订 - 这些容量预订转化为订单和收入的关键在于美国IRA法案45V激励措施的具体条件 - 2024年第三季度,Nucera AWE业务订单大幅增长,带动总订单量增长 公司业绩表现 [29][31] - 2024年第三季度,Nucera实现创纪录的总收入,得益于CA和AWE项目的持续实施 - AWE业务和氯碱业务表现均很强劲 公司指引 [33][34][35] - 公司确认了2023/24财年的业绩展望,包括总销售额和AWE业务销售额指引 - 由于市场持续不确定性,公司未维持2024/25财年AWE业务的预期