报告行业投资评级 报告给予行业整体"买入"评级。[22] 报告的核心观点 1. 2H24年Al服务器新机型发布存在不确定性,供应链预计新机型将在2024年底至2025年初,甚至2025年3月才能推出,这给4Q24带来不确定性,客户是否会选择等待新机型还是继续采购现有机型存在疑问。[5] 2. 一般服务器业务呈现复苏态势,供应链对2H24年增长保持乐观。[6] 3. PC业务方面,商用机型占比较高的厂商对2024年全年出货量持单位数增长预期,而消费机型占比较高的则预计持平或单位数下滑,Al PC将在2025年及以后成为更有意义的驱动力。[6] 4. 网络设备业务受AI驱动,FII 2Q24网络收入同比增长20%,超出预期,高速交换机(400G/800G)收入同比增长70%。[7] 5. 主要厂商正在扩大产能,以满足Al服务器需求和客户多元化生产基地的需求。[7] 分行业总结 Al服务器 - 2H24年Al服务器新机型发布存在不确定性,供应链预计新机型将在2024年底至2025年初,甚至2025年3月才能推出,这给4Q24带来不确定性,客户是否会选择等待新机型还是继续采购现有机型存在疑问。[5] - 行业龙头厂商受到影响相对较小,因为它们拥有更广泛的Al服务器机型覆盖、更多的零部件业务(GPU模块、主板、液冷等)以及更全面的客户群。[8] 一般服务器 - 一般服务器业务呈现复苏态势,供应链对2H24年增长保持乐观。[6] - 部分厂商2Q24/7月收入同比大幅增长,反映了一般服务器业务的复苏以及Al服务器的增长。[6] PC - PC业务方面,商用机型占比较高的厂商对2024年全年出货量持单位数增长预期,而消费机型占比较高的则预计持平或单位数下滑,Al PC将在2025年及以后成为更有意义的驱动力。[6] - ASUS预计3Q24PC出货同比增15-20%,受益于Win11和Al PC。[6] 网络设备 - 网络设备业务受AI驱动,FII 2Q24网络收入同比增长20%,超出预期,高速交换机(400G/800G)收入同比增长70%。[7] 产能扩张 - 主要厂商正在扩大产能,以满足Al服务器需求和客户多元化生产基地的需求。[7]