报告公司投资评级 - 未评级 [4] 报告的核心观点 - 361度1H24收入和利润逆市双位数增长，高性价比策略有效，维持全年净利润10%-12%增长目标和40%派息率，估值吸引 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 1H24整体收入51.4亿元，同比增长19.2%，主品牌收入39.4亿，同比增长18.1%，儿童品牌收入11.3亿，同比增长24.2% [2] - 上半年整体毛利率41.5%，同比跌0.2百分点，净利润7.9亿，同比提升12.2%，净利润率15.4% [2] - 宣布派发中期股息每股0.165港元，同比增长154%，派息率40.3% [2] - 预计2024-2026年收入分别为100.48亿、119.6亿、141.64亿元，增长率分别为19.3%、19.0%、18.4% [7] - 预计2024-2026年净利润分别为10.66亿、11.99亿、14.28亿元，增长率分别为10.9%、12.5%、19.1% [7] 产品与渠道 - 跑步产品占收入52%，同比40%以上增长；篮球产品占收入8%，增长率约20%；女性健身产品占收入6%，快速增长；休闲产品增长较疲弱 [3] - 期内电商收入12.5亿，占收入24.4%，同比增长16.1%，线上增长慢因部分为线下断码库存收入 [3] - 截止上半年，线下门店5740间，较2023年底净增加6间，线下终端零售额同比超10%增长 [3] 费用情况 - 上半年广告宣传费用5.4亿，同比增长42.4%，研发费用占收入2.8%，管理层预计全年保持在收入3%-4%水平 [3] 未来展望 - 2024年订货会增速为同比15%-20%，管理层维持全年净利润同比10%-12%的增长目标和40%派息率 [4] - 认为8月下旬起销售将保持良好态势，下半年加强社交平台和会员推广，四季度推出约基奇联名系列，预计带动篮球鞋销量 [4] 股票资料 - 现价3.47港元，总市值71.75亿港元，流通股比例35.7%，已发行总股本20.68亿 [5] - 52周价格区间3.16 - 5.17港元，3个月日均成交额1020万港元，主要股东丁氏家族持股65.4% [5] 同业比较 - 与安踏、李宁、特步、滔搏、宝胜国际等同业相比，361度市盈率、市净率等指标有一定特点 [8]