公司业务结构 - 科创新材成立于2002年，是一家集高温材料研发、生产、销售和应用为一体的高新技术企业，主要产品包括功能耐火材料、不定形耐火材料和定型耐火材料，广泛应用于钢铁、有色金属、水泥、玻璃等行业，尤其在钢铁冶金领域应用最多[2] 财务分析 - 2023年公司实现营业收入10,609.40万元，同比下降2.10%；归母净利润1,527.63万元，同比增长9.62%。营业收入下降主要受下游钢铁产业政策紧缩影响，归母净利润增长主要得益于应收账款管理的加强和信用减值损失的下降[3] - 2024年一季度，公司营业收入1,853.46万元，归母净利润439.88万元，毛利率34.62%，净利率23.73%，盈利能力短期承压，期间费用率有所上升[3] - 公司2023年研发费用748.95万元，研发费用率7.06%，过去四年稳步提升，未来将推出新产品提高竞争力[3] 行业及公司项目分析 - 耐火材料在钢铁、建材、有色金属等行业有广泛应用，钢铁行业是耐火材料的主要用户。随着中国经济从高速增长转向高质量发展，钢铁、水泥等下游行业供给侧改革全面展开，耐火材料需求总体稳定[4] - 公司的功能耐火材料包括金属液体净化透气元件和金属液体控流元件及保护套管，不定形耐火材料主要包括电炉顶预制件、座砖修补料、火泥等[4] 投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1.07/1.15/1.23亿元，归母净利润分别为0.15/0.16/0.18亿元，首次给予“谨慎推荐”的投资评级[5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1.07/1.15/1.23亿元，同比增长0.85%/7.48%/6.96%，归母净利润分别为0.15/0.16/0.18亿元，同比增长0.12%/7.01%/8.89%，对应市盈率分别为33/30/28倍[52]