报告行业投资评级 - 维持行业“同步大市”评级 [7][21] 报告的核心观点 - 7月社融和金融数据偏弱，实体信贷投放少增，M1降幅扩大创新低，经济内生企稳难，信用需求改善需财政政策发力；银行业净息差有企稳迹象，银行板块估值低，高股息是长期投资逻辑，可关注国有大行和银行核心资产 [21] 根据相关目录分别进行总结 信贷结构情况 - 截至2024年7月末，人民币贷款余额251.11万亿元，同比增长8.74%；7月贷款增加2600亿元，同比少增859亿元；短贷及票据融资新增-2070亿元，同比少增547亿元；中长贷新增1400亿元，同比少增640亿元 [8] - 7月居民贷款新增-2100亿元，同比多减93亿元；短贷、中长贷分别新增-2156和100亿元，同比分别多减821和多增772亿元；居民短贷连续6个月同比少增，消费偏弱；居民中长贷同比多增或与低基数有关 [10] - 7月企（事）业单位贷款增加1300亿元，同比少增1078亿元；企业短贷新增-5500亿元，同比多减1715亿元；企业中长期贷款新增1300亿元，同比少增1412亿元；票据融资新增5586亿元，同比多增1989亿元；企业端贷款主要由票据融资支撑，企业短贷及中长贷均少增，实体融资意愿不强，或与地方债务风险化解有关 [11][12] M1、M2情况 - 截至2024年7月末，人民币存款余额294.92万亿元，同比增长6.3%；7月存款新增-8000亿元，同比少减3200亿元 [14] - 7月M1由上月的-5.0%降至-6.6%，降幅扩大0.8个百分点，续创新低；M2同比低位徘徊，小幅回升0.1个百分点至6.3%；居民户和非银金融机构存款分别少减和多增，企业存款降幅明显，企业存款流向理财市场、贷款需求低迷和销售回款不畅拖累M1表现 [16] 存贷差和存贷比情况 - 7月存贷差43.81万亿元，较上月减少10545.93亿元，同比减少27667.15亿元；存贷比85.15%，环比提升0.32pct.，较去年同期高1.93pct. [18] 投资建议 - 信用需求改善需财政政策发力，行业净息差有企稳迹象，银行板块估值低，可关注防御属性的国有大行如建设银行，随着美元降息或吸引外资，建议关注银行核心资产如招商银行、宁波银行 [21] 重点股票情况 |重点股票|2023A EPS（元）|2023A PE（倍）|2024E EPS（元）|2024E PE（倍）|2025E EPS（元）|2025E PE（倍）|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |招商银行|5.81|5.50|6.24|5.12|6.57|4.86|买入| |宁波银行|3.87|5.25|4.31|4.71|4.72|4.30|买入| |建设银行|1.33|5.76|1.35|5.67|1.39|5.51|买入| [5]