公司投资评级 - 买入/维持 [2] 报告的核心观点 - 仙乐健康Q2业绩符合预期，内生维持较高盈利水平 [2] 股票数据 - 总股本/流通(亿股): 2.36/2.36 [4] - 总市值/流通(亿元): 58.07/58.07 [4] - 12个月内最高/最低价(元): 43.38/21.22 [4] 相关研究报告 - 《仙乐健康：2024Q1收入符合预期，内生盈利水平提升超预期》--2024-04-23 [4] - 《仙乐健康：内生提速&BF改善，功能食品龙头稳步前行》--2023-11-17 [4] - 《仙乐健康：内生提速增长，BF逐步扭亏，业绩超预期增长》--2023-10-30 [4] 财务数据 - 2024H1收入: 19.90亿元，同比+28.9% [4] - 2024H1归母净利润: 1.54亿元，同比+52.7% [4] - 2024H1扣非归母净利润: 1.54亿元，同比+55.5% [4] - 2024Q2收入: 10.39亿元，同比+23.3% [4] - 2024Q2归母净利润: 0.91亿元，同比+27.4% [4] - 2024Q2扣非归母净利润: 0.90亿元，同比+21.2% [4] 地区收入 - 2024H1中国收入: 8.3亿元，同比+4.2% [4] - 2024H1欧洲收入: 2.9亿元，同比+13.8% [4] - 2024H1美洲收入: 7.3亿元，同比+65.4% [4] - 2024H1新兴市场收入: 4.5亿元，同比+185.7% [4] 产品结构与毛利率 - 2024H1毛利率: 32.1%，同比提升2.6pct [4] - 内生毛利率: 同比+2.8pct，主因高毛利剂型软糖占比提升 [4] 费用率 - 2024Q2销售费用率: 8.0%，同比提升0.6pct [4] - 2024Q2管理费用率: 同比+0.4pct [4] - 2024Q2财务费用率: 同比提升1.4pct [4] 盈利预测 - 2024-2026年收入预测: 43.5/49.9/56.7亿元，分别同比+22%/15%/15% [4] - 2024-2026年归母净利润预测: 3.9/4.8/5.9亿元，分别同比+40%/23%/22% [4] - PE预测: 15/12/10X [4] - 目标价: 33.4元，维持"买入"评级 [4] 财务报表 - 2024E营业收入: 4,353百万元，同比增长21.52% [6] - 2024E归母净利: 393百万元，同比增长39.97% [6] - 2024E毛利率: 32.77% [7] - 2024E销售净利率: 9.04% [7] - 2024E销售收入增长率: 21.52% [7] - 2024E净利润增长率: 39.97% [7] - 2024E ROE: 14.15% [7] - 2024E ROA: 6.67% [7] - 2024E ROIC: 8.97% [7] - 2024E EPS: 1.67元 [7] - 2024E PE: 14.76X [7] - 2024E PB: 2.09X [7] - 2024E PS: 1.33X [7] - 2024E EV/EBITDA: 9.32X [7]