LiveReport获悉，仙乐健康科技股份有限公司SIRIO PHARMA CO., LTD.（简称"仙乐健康"）于2026年1月29日首次在港交所递交上市申请，拟在香港主板 上市。 公司是领先的营养健康食品解决方案提供商，根据招股书，按2024年的收入计算，公司在全球营养健康食品解决方案市场占据第三大市场份额，而在中国 营养健康食品解决方案市场则排名第一。此外，根据招股书，按2024年收入计算，公司位列全球第二大的软糖及软胶囊营养健康食品解决方案提供商。 公司建立了全面、立体的解决方案组合，可为客户提供一站式解决方案，精准契合各行各业的不同类型客户的需求。 来源：活报告 2026年1月29日，仙乐健康首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信证券。公司于2019年9月25日在A股上市，股票代码为 300791，截至2026年1月29日收盘，其总市值达71.99亿元人民币。 公司是营养健康食品解决方案提供商，2024年收入42.11亿元人民币，净利润2.82亿元，毛利率30.61%；2025年前9个月收入32.91亿元，净利润0.56亿元， 同比下降七成，毛利率31.47%。 公司收入主要来源 ...

2025年业绩预告与资产减值 - 公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润为1.01至1.51亿元人民币，同比下降53%至69%；扣非归母净利润为0.58至0.86亿元人民币，同比下降74%至82% [1] - 2025年第四季度单季度归母净亏损为1.09至1.59亿元人民币，扣非归母净亏损为1.58至1.87亿元人民币 [1] - 公司对BFPC公司资产及湖北怡本荟的长期股权投资分别计提减值1.95亿元和0.57亿元，合计减值2.52亿元 [1] 业绩承压原因与业务剥离影响 - 2025年第四季度业绩承压与美洲出口受关税扰动等因素相关 [2] - 若剔除对BFPC计提的1.95亿元资产减值影响（对应报表端资产减值损失1.39亿元），测算25Q4单季度归母净利润为-0.20至+0.30亿元，同比转亏至下滑65% [2] - 公司拟处置无法产生协同效应的BFPC业务，本次减值后其持有待售净资产降至0，未来成功剥离将优化美国业务结构并提升盈利能力 [2] - 根据少数股东损益推算，2025年前三季度BF子公司亏损达1.3亿元，BFPC剥离后其亏损有望大幅收窄，贡献利润弹性 [2] 股权激励与员工持股计划 - 公司发布2026年股票激励计划（草案），拟授予股票220.25万股，约占总股本0.72%，其中首次授予占0.57%，预留部分占0.14% [3] - 该激励计划考核目标为2026/2027/2028年营业收入分别不低于50.9012亿元、53.8276亿元、58.32亿元，对应2027/2028年同比增速为5.7%和8.3% [3] - 公司同时调整了2023年及2025年限制性股票激励计划的公司层面业绩考核目标，使其保持一致 [3] - 2026年激励计划首次授予激励对象85人，授予价格为12.21元/股 [3] - 公司全部在有效期内的激励计划涉及股票总数568.5888万股，约占总股本1.85% [3] - 公司发布2026年员工持股计划（草案），拟筹集资金总额不超过3205.75万元，参与员工包括董事、副总等不超过12人 [3] - 员工持股计划考核目标为2026年净利润不低于3.8亿元；2027年净利润不低于4.5亿元，或2026-2027年累计净利润不低于8.3亿元 [3] 全球化布局与港股上市 - 2025年前三季度，公司中国内地及香港/美洲/欧洲/其他区域营收分别为12.8亿元、12.9亿元、5.6亿元、1.6亿元，占比分别为38.8%、39.2%、17.0%、5.0%，海外业务占比超六成 [4] - 公司已正式向港交所递交招股说明书，拟发行H股并在香港上市 [1][4] - 此举旨在利用国际资本市场优势，打造多元化资本运作平台，深化全球化战略布局，加速拓展海外市场 [4] 调整后的盈利预测 - 考虑到BFPC减值等短期扰动，相关分析将公司2025-2027年归母净利润预测调整为1.2亿元、3.9亿元、4.8亿元（前次预测为3.1亿元、4.1亿元、5.0亿元） [4] - 调整后的净利润同比增速预期为-63.3%、+222.1%、+25.4% [4]

2025年业绩预告与减值 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元至1.51亿元，同比下降53%至69% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为5750.28万元至8596.67万元，同比下降74%至82% [1] - 业绩下滑主要原因包括：对Best Formulation个护业务相关资产计提一次性非现金减值损失合计1.95亿元 [1]；2025年启动战略咨询项目产生一次性咨询费用，并在精准营养、宠物营养等新赛道加大前期投入，相关费用尚未转化为收益 [1]；因湖北怡本荟经营业绩未达对赌预期，确认5654.73万元投资减值损失并计入经常性损益 [1] 股权激励与员工持股计划 - 拟向85名管理人员及核心技术骨干授予220.25万股限制性股票，授予价格为12.21元/股 [2] - 该股权激励计划业绩考核目标为：2026年营业收入不低于50.90亿元，2027年不低于53.83亿元，2028年不低于58.32亿元 [2] - 公司对2023年及2025年股权激励计划的收入考核目标同步做出对应调整 [2] - 推出员工持股计划，参与对象不超过12人，考核指标为2026年净利润不低于3.8亿元，2027年不低于4.5亿元，或两年累计净利润不低于8.3亿元 [2] 未来经营展望与战略布局 - 公司明晰了未来3年的经营目标，通过股权激励与员工持股计划稳定市场预期 [2] - 公司作为国内营养健康食品领导企业，在经营调整后轻装上阵，客群及区域拓展并重助推主业稳中有升 [3] - 公司在精准营养及宠物营养新赛道进行战略布局，旨在绘制第二增长曲线 [3] - 有机构预计公司2025-2027年营业收入分别为45.1亿元、51.2亿元、56.1亿元，分别同比增长7%、14%、10% [3] - 有机构预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.3亿元、3.8亿元、4.5亿元，分别同比增长-61%、204%、18% [3]

公司战略举措 - 公司于1月30日正式向香港联交所递交主板上市申请，迈出构建“A+H”双资本平台的关键一步[1] - 在披露2025年业绩预告显示归母净利润预计大幅下滑的时点选择赴港上市，战略意图清晰[1] - 赴港上市旨在借助香港国际资本市场的融资便利和全球影响力，为加速全球化布局注入关键资本动力[4] 近期财务表现与业务调整 - 2025年归母净利润预计出现较大幅度下滑，主要源于战略性的主动调整与对新赛道的提前投资，而非主业疲软[4] - 公司对协同效应有限的个人护理业务计提了高达1.95亿元的资产减值损失，为剥离该业务做财务准备[4] - 公司在精准营养、宠物营养等新兴领域的前期战略性投入，以及为全球化战略启动的咨询项目费用，短期内增加了支出[4] - 公司核心业务地位稳固，2024年营业收入达42.11亿元[4] - 公司软胶囊、软糖两大核心剂型的全球市场份额分列第二，2022至2024年收入年复合增长率分别高达41%与30%[4] 行业背景与市场机遇 - 全球营养健康食品市场正处快速扩张期，尤其是软胶囊、软糖等细分赛道增速显著[5] 战略转型的长期展望 - 剥离非核心业务有助于公司“轻装上阵”，集中资源巩固在营养健康解决方案领域的领先优势[7] - 对精准营养、宠物营养等前景广阔赛道的持续投入，是在培育未来的增长曲线[7] - 建立“A+H”双平台能优化资本结构，提升国际品牌声誉，为海外市场拓展、供应链全球优化及潜在并购提供强有力的资金与平台支持[5] - “A+H”资本布局若能顺利落地，将显著增强公司全球资源整合能力，助力其从中国龙头向全球行业领导者迈进[7]

公司近期业绩与财务表现 - 公司2025年净利润预计同比大幅下降53%至69%，出现业绩“断崖”[1] - 2023年至2024年，公司营收从35.82亿元增长至42.11亿元，同比增长17.6%[2] - 2025年前九个月营收为32.91亿元，较2024年同期增长7.96%，增速显著放缓[2] - 2023年净利润为2.40亿元，2024年增至2.82亿元，但2025年前九个月净利润仅5553.5万元，同比暴跌[5] - 2025年前九个月毛利率为31.48%，高于2023年的29.65%和2024年的30.61%，显示核心主业竞争力[4] - 2025年前九个月销售费用率升至8.30%，行政费用率升至10.81%，市场拓展成本增加且运营效率下降[5] - 2025年确认“就资产分类為持作出售之减值损失”2.10亿元，此项减值超过前九个月总净利润近4倍[5] 公司业务与市场地位 - 按2024年收入计算，公司在营养健康食品解决方案行业中位居全球前三、中国第一[2] - 公司收入结构多元，约38.8%来自中国，39.2%来自美洲，17%来自欧洲[4] - 公司已构建“中国+欧洲（德国）+北美（美国）+东南亚（泰国在建）”的全球制造网络[8] - 泰国基地投资1.09亿元，规划产能24亿粒软糖/年，预计2027年投产，旨在辐射亚太市场[8] - 2025年第三季度，公司中国区新消费渠道贡献超50%收入，社交电商及私域类客户同比增长超60%[8] - 公司针对年轻女性等细分人群打造的产品组合收入增长超60%[8] - 公司在软胶囊市场以6%的全球份额位居第二，在软糖市场以3.6%的份额同样位列全球第二[7] 行业背景与发展趋势 - 全球营养健康食品解决方案行业2024年市场规模达294亿美元，预计将以7.6%的年复合增长率增长至2029年的424亿美元[7] - 行业CR5仅为10.5%，呈现高度分散格局，为龙头企业提供整合空间[7] - 行业正经历从“品牌主导”向“研发+制造+品牌”专业化分工演进，CDMO模式渗透率持续提升[7] - 软糖、软胶囊等创新剂型正以高于行业平均2-3个百分点的速度增长[7] - 保健品行业正处于结构性调整与转型关键期[1] 公司战略举措与资本运作 - 公司正式向香港联交所递交主板上市申请，寻求A+H股双重上市架构[1] - 推进H股上市旨在为行业转型期的研发投入、产能升级和市场拓展提供资金支持[6] - H股上市募资将支持全球化产能布局，如在泰国建设海外生产基地[6] - 公司通过一次性计提大额资产减值（2.10亿元）来剥离非核心资产，旨在彻底消除未来业绩隐患并聚焦核心主业[5] - 公司战略是以短期财务阵痛换取长期结构优化，并加速全球化产能布局[9]

公司近期业绩与财务表现 - 2025年净利润同比预降53%至69%，出现业绩“断崖”[1] - 2023年至2024年，公司营收从35.82亿元增长至42.11亿元，同比增长17.6%[2] - 2025年前九个月营收32.91亿元，较2024年同期增长7.96%，增速显著放缓[2] - 2023年净利润2.40亿元，2024年增至2.82亿元，但2025年前九个月净利润仅5553.5万元，同比暴跌[5] - 2025年前九个月确认“就资产分类为持作出售之减值损失”2.10亿元，此项超过前九个月总净利润近4倍[5] 公司盈利能力与费用分析 - 2023年毛利率29.65%，2024年提升至30.61%，2025年前九个月毛利率31.48%，呈改善趋势[4] - 2025年前九个月销售费用率8.30%，较2024年同期的7.64%增长0.66个百分点[5] - 2025年前九个月行政费用为35.56亿元，费用率10.81%，较2024年同期的9.79%上升1.02个百分点[5] - 销售和行政费用率双升，反映市场拓展成本增加和运营效率下降[5] 公司业务与市场结构 - 按2024年收入计算，仙乐健康在营养健康食品解决方案行业中位居全球前三、中国第一[2] - 区域收入结构：约38.8%来自中国，39.2%来自美洲，17%来自欧洲[3] - 美洲作为最大收入来源地受中美贸易摩擦影响，欧洲市场受经济疲软制约，中国本土市场面临行业调整压力[3] - 2025年第三季度，中国区新消费渠道贡献超50%，MCN/私域类客户同比增长超60%，针对细分人群的产品组合收入增长超60%[10] 公司战略与资本运作 - 公司在2026年初正式向香港联交所递交主板上市申请，推进H股上市[1] - H股上市旨在为行业转型期的研发、产能升级、市场拓展提供资金支持，并为全球化产能布局融资[6] - 公司已在泰国春武里府购置工业用地建设海外生产基地，泰国基地投资1.09亿元，规划产能24亿粒软糖/年，预计2027年投产[9] - 公司选择一次性计提大额资产减值，体现“壮士断腕”决心，旨在消除未来业绩隐患、改善资产质量并聚焦核心主业[5] 行业趋势与公司竞争地位 - 2024年全球营养健康食品解决方案行业市场规模达294亿美元，预计以7.6%的年复合增长率增长至2029年的424亿美元[7] - 行业CR5为10.5%，呈现高度分散格局，为龙头企业提供整合空间[9] - 行业正经历从“品牌主导”向“研发+制造+品牌”专业化分工演进，CDMO模式渗透率提升[9] - 软糖、软胶囊等创新剂型正以高于行业平均2-3个百分点的速度增长[9] - 仙乐健康以6%的全球份额位居软胶囊市场第二，软糖份额达3.6%同样位列全球第二[9] 公司全球化与产能布局 - 公司构建了“中国(三大基地)+欧洲(德国)+北美(美国)+东南亚(泰国在建)”的全球制造网络[9] - 产能分配逻辑：中国基地服务本土及部分出口，欧洲基地覆盖EMEA市场，美国基地服务北美，泰国基地专注亚太新兴市场[9] - 泰国基地将成为辐射亚太10亿人口市场的战略枢纽[9]

2026年1月29日，仙乐健康披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润为1.01亿元至1.51亿元，同比 大幅下滑53%至69%；扣非净利润下滑达74%至82%，仅为5750.28万元至8596.67万元。 作为国内大型营养健康食品CDMO企业，仙乐健康此次业绩变脸并非偶然，而是非主业拖累、战略投入 前置与行业环境变化等多重因素叠加的结果，其背后更折射出公司近三年经营结构的深刻调整与潜在隐 忧。 回顾近三年经营历程，仙乐健康曾保持着稳步增长的发展态势，营收与净利润规模持续扩容。2022年至 2024年，公司营收分别实现25.07亿元、35.82亿元和42.11亿元，同比增速依次为5.84%、42.87%和 17.56%；净利润从2.12亿元增长至3.25亿元，同比增速分别为-8.43%、32.39%和15.66%。即便到了2025 年前三季度，公司营收仍达32.91亿元，同比增长7.96%，净利润2.6亿元，同比增长8.53%，并未显现出 全年大幅下滑的迹象，这也意味着业绩承压主要集中在2025年四季度，与非主业处置及相关减值计提密 切相关。 根据业绩预告，2025年业绩大幅下滑的核心诱因，是个人护 ...

市场整体表现 - 2025年1月30日，食品加工板块整体下跌0.68%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.96%，深证成指下跌0.66% [1] - 板块内个股表现分化，*ST春天领跌，跌幅为4.88%，巴比食品领涨，涨幅为3.16% [1][2] 个股涨跌情况 - **涨幅居前个股**：巴比食品上涨3.16%至31.30元，春雪食品上涨2.00%至11.75元，味知香上涨1.81%至29.88元，华统股份上涨1.73%至10.01元，百合股份上涨1.67%至45.55元 [1] - **跌幅居前个股**：*ST春天下跌4.88%至3.51元，盖世食品下跌3.63%至13.54元，汤臣倍健下跌2.48%至12.17元，安井食品下跌1.96%至89.31元，仙乐健康下跌1.72%至23.40元 [2] 资金流向分析 - 板块整体资金流向：当日食品加工板块主力资金净流出5772.59万元，游资资金净流入1.04亿元，散户资金净流出4654.79万元 [2] - **主力资金净流入显著个股**：春雪食品主力净流入702.82万元，占成交额比例5.96%；千味央厨主力净流入695.10万元，占成交额比例4.57%；金达威主力净流入546.19万元，占成交额比例4.66% [3] - **游资资金净流入显著个股**：仙乐健康游资净流入720.91万元，占成交额比例5.18%；春雪食品游资净流入354.64万元，占成交额比例3.01%；巴比食品游资净流入288.02万元，占成交额比例3.93% [3] - **主力资金净流出显著个股**：华统股份主力净流出989.82万元，占成交额比例3.09% [3]

事项： 公司发布2025 年业绩预告及2026 年激励计划。（1）发布业绩预告：25 年预计实现归母净利润1.01 至 1.51 亿元，同比-68.85 至-53.44%；扣非归母净利润0.58 至0.86 亿元，同比-82.45 至-73.77%，主要系 BFPC 及对湖北怡本荟的长期股权投资计提资产减值准备扰动。（2）发布2026 年限制性股票激励计 划： 拟以12.21 元/股的价格授予220.25 万股，占当前股本总数的0.72%，覆盖85名管理及核心技术人员（含 外籍骨干），26-28 年100%解锁的营收目标分别不低于50.90/53.83/58.32 亿元。（3）发布2026 年员工 持股计划：总份数不超过3205.75 万份，覆盖不超过12 名核心管理层，26-27 年100%解锁目标分别为 2026 年净利润（具体口径见附录表格，后同）不低于3.8 亿元，2027 年不低于4.5 亿元或26-27 年累计 净利润不低于8.3 亿元。（4）修订2023/2025 股权激励计划：针对23 年激励计划，将26 年100%解锁营 收目标从55.66 亿元调整至50.90 亿元；针对25 年激励计划， ...

公司核心动态与战略 - 公司正式向香港联交所递交主板上市申请，开启“A+H”双资本平台布局 [1] - 公司2025年业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润预计为1.01亿-1.51亿元人民币，较2024年的3.25亿元下降53%-69% [1] - 公司2025年扣除非经常性损益后的净利润预计为5750.28万-8596.67万元人民币，同比下滑74%-82% [1] 业绩波动原因分析 - 业绩下滑的核心原因之一是对个人护理业务板块计提了合计1.95亿元人民币的资产减值损失 [2] - 个人护理业务因客户需求下降、中美贸易摩擦推高运营成本及团队变动导致亏损扩大，公司已决定处置该板块 [2] - 业绩波动还受到2025年启动战略咨询项目产生的一次性费用，以及对精准营养、宠物营养等新赛道前期投入的影响 [2] 主营业务表现与行业地位 - 公司是全球第三、中国第一的营养健康食品解决方案提供商，2024年营业收入达42.11亿元人民币 [3] - 公司2025年前三季度营业收入为32.91亿元人民币 [3] - 公司软胶囊、软糖两大核心剂型在2022-2024年收入年复合增长率分别达41%、30% [3] - 2024年，公司软胶囊、软糖的全球市场份额分别以6.0%、3.6%位列全球第二 [3] 行业市场前景 - 2024年全球营养健康食品商品交易总额达1900亿美元，预计2029年将增至2490亿美元 [4] - 2024-2029年，全球营养健康食品解决方案市场复合年增长率预计为7.6% [4] - 公司重点布局的软糖、软胶囊细分领域增速更高，预计复合年增长率分别达10.3%、8.5% [4] 赴港上市战略意图 - 公司旨在借助香港国际资本市场优势，深化全球化布局，为长期发展注入资本动力 [3] - 此次H股上市的核心目标是打造多元化资本运作平台，提升国际资本实力，以支撑海外业务扩张与全球供应链优化 [3]