报告行业投资评级 - 报告给予"其他小金属"行业"优于大市"的投资评级,维持此前评级 [2] 报告的核心观点 出口管制对锑产业链影响有限 - 我国是锑矿的净进口国,冶炼产品即氧化锑的净出口国 [10] - 出口管制的氧化锑纯度要求大于等于 99.99%,整体影响或有限 [10] - 出口管制的目的是维护世界和平和周边地区稳定,保障全球产业链供应链安全 [10] 锑价中枢有望持续上移 - 类比镓锗出口管制,战略意义主导叠加需求强劲,锑价中枢有望持续抬升 [11] - 国内锑矿存在停产,海外进口不及预期,而需求受到光伏玻璃放量支撑 [11] 投资建议 - 关注锑产业链标的:湖南黄金、华锡有色、华钢矿业 [11]