报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 华工科技2024年半年报显示，公司Q2业绩同环比恢复显著，光模块领域进展迅速 [1] - 数字经济/AI催化下，看好高端产品放量和海外拓展，预计公司24-26年归母净利润分别为13.04亿元/15.72亿元/18.90亿元，当前市值对应PE为23x/19x/16x [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 2024年半年报显示，公司实现营业收入52.02亿元，同比增长3.51%；归属于上市公司股东的净利润6.25亿元，同比增长7.40% [1] - 2024Q2单季度实现营业收入30.30亿元，同比增长28.45%，环比增长39.42%；2024Q2单季度实现归母净利润3.35亿元，同比增长22.30%，环比增长15.57% [1] - 智能制造业务营业收入17.27亿元，同比增长17.24%，其中在新能源汽车行业销售同比增长73%，在船舶行业销售同比增长441%；联接业务营业收入15.95亿元，同比下降13%，光模块领域400G及以下全系列产品规模化交付，800G加速新产品方案迭代，已实现小批量交付；感知业务整体实现营业收入18.44亿元，同比增长11.38%，其中传感器业务营业收入16.44亿元，激光全息防伪业务营业收入1.99亿元，新能源及其上下游产业链销售占比超过60% [1] 公司全球光模块供应商行业领先地位 - 在Net5.5G（AIGC）业务领域，公司产品包括运用于数据中心市场的100G、200G、400G、800G高速光模块，目前400G及以下全系列光模块实现规模化交付，800G光模块实现小批量，成功卡位头部互联网厂商资源池，助力数字时代全球算力需求提升；已成功推出业界最新的用于1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片和多种1.6T光模块产品（DSP和LPO）方案 [1] - 高速光模块产品组合涵盖VCSEL/EML/薄膜铌酸锂、量子点激光器和硅光等技术解决方案；已实现高端光芯片自主可控，具备硅光芯片到模块的全自研设计能力；在5G-A业务领域，光模块产品保持全球前、中、回传市场优势地位，产品涵盖5G前传、中传、回传的25G、50G、100G、200G系列光模块产品 [1] - 公司围绕InP（磷化铟）、GaAs（砷化镓）化合物材料，积极布局硅基光电子、铌酸锂、量子点激光器等新型材料方向，自主研发并行光技术（CPO、LPO等），同时积极推动新技术、新材料在下一代1.6T、3.2T等更高速产品应用，着力于打造全球领先的智能"光联接+无线联接"产品解决方案 [1] 公司财务报表数据预测汇总 - 营业收入预测：2023A为10,208百万元，2024E为13,475百万元，2025E为16,574百万元，2026E为19,889百万元，增长率分别为-15.01%、32.00%、23.00%、20.00% [5] - 归属母公司股东净利润预测：2023A为1,007百万元，2024E为1,304百万元，2025E为1,572百万元，2026E为1,890百万元，增长率分别为11.14%、29.53%、20.54%、20.20% [5] - 每股收益预测：2023A为1.00元，2024E为1.30元，2025E为1.56元，2026E为1.88元 [2] - PE预测：2023A为29，2024E为23，2025E为19，2026E为16 [2] - PB预测：2023A为3.2，2024E为2.9，2025E为2.5，2026E为2.2 [2]