报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [14] 报告的核心观点 收入利润稳增长，静待网络融合带来业绩弹性 - 公司持续提升产品竞争力,带来更多业务合作,破损率和投诉率下降,时效全程履约率提升 [9] - 公司积极进行运营模式变革和产品创新,通过内外部资源的整合,带来新增量 [9] - 网络融合项目的稳步推进,促进收入进一步增长 [9] - 预计公司2024年收入将增长15%以上 [11] 费用优化明显，期待网络融通带来业绩弹性 - 2024Q2公司毛利率为8.85%,同比下降1.04pct,主要是业务结构调整及运输成本上升所致 [12][16] - 公司通过三费优化,2024Q2销售/管理/财务费用合计占收入比同比下降1.31pct,有效对冲了成本波动对净利润率影响 [17] - 公司与京东物流"网络融合"正稳步进行,将有效催化公司降本增效,带来业绩弹性 [18] 盈利预测与投资评级 - 预计德邦股份2024-2026年营业收入分别为420.48亿元、462.84亿元与508.34亿元,同比分别+16%、+10%、+10% [19] - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.56亿元、12.70亿元与14.31亿元,同比分别+42%、+20%、+13% [19] - 维持"买入"评级 [19]