报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为优于大市 [3] 报告的核心观点 - 白酒中报业绩陆续披露，头部酒企经营稳健，随着促消费政策落地和中报披露，估值有望阶段性提升，推荐五粮液、贵州茅台、老白干酒等 [5][11] - 啤酒成本改善确定性高，结构升级基调不改，建议重视具备基本面支撑的优质龙头 [11] - 调味品改革持续进行，关注改善情况，建议重点关注具备改善逻辑的中炬高新、海天味业 [11] - 乳制品消费场景持续恢复，中长期高端化与多元化趋势不改，建议关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业 [12] - 餐饮供应链促消费政策落地，资金面及政策面显著改善，建议关注相对稳健的龙头企业和下游需求改善后业绩具有弹性标的 [12] - 休闲零食Q2为传统淡季，关注Q3基数走低及Q4备货机会，建议关注红利延续标的和有望困境反转标的 [13] - 食品添加剂需求逐步回暖，发展态势向好，建议关注百龙创园、晨光生物 [13] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 白酒中报业绩陆续披露，头部酒企经营较稳健，迎驾贡酒中高档酒营收占比提升带动毛利率和净利润率双升，今世缘基本面稳定成长，特A类产品增速较高，但投资收益减少拖累净利润，行业实际基本面或好于悲观预期，随着促消费政策落地和中报披露，估值有望阶段性提升，推荐五粮液、贵州茅台、老白干酒等 [11] - 啤酒成本改善确定性高，结构升级基调不改，2024年6月规模以上企业啤酒产量同比-1.7%至411万千升，1-6月累计产量同比+0.1%，夏季高温和体育赛事催化销售旺季，餐饮、夜场等消费场景恢复加速高端化发展，澳麦加征关税政策终止缓解成本压力，预计24年吨成本改善空间仍存，建议重视具备基本面支撑的优质龙头 [11] - 调味品改革持续进行，龙头公司从不同角度变革，年初以来终端需求复苏趋势延续，全年低基数红利有望释放，收入端或有望改善，建议重点关注具备改善逻辑的中炬高新、海天味业 [11] - 乳制品消费场景持续恢复，中长期高端化与多元化趋势不改，2023年受益于奶价回落，利润弹性高于收入弹性，奶酪市场持续成长，低温乳制品渗透率提升，建议关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业 [12] - 餐饮供应链促消费政策落地，资金面及政策面显著改善，2023H2开始承压，下游终端门店注重单店效益提升、开店节奏放缓，对中游供应链企业管理能力和效率提出更高要求，大部分公司估值较低，安全边际充足，建议关注相对稳健的龙头企业和下游需求改善后业绩具有弹性标的 [12] - 休闲零食Q2为传统淡季，部分休食标的披露24H1业绩预告后股价波动，行业长期成长逻辑和趋势不变，性价比仍是主线，抖音量贩渠道红利延续，短期关注增量资金带来的流动性改善和三季度低基数及四季度年货节带来的板块关注，长期建议关注红利延续标的和有望困境反转标的 [13] - 食品添加剂需求逐步回暖，发展态势向好，下游产业疫后复苏带动上游添加剂需求回暖，尤其是保健品需求爆发，看好健康食品添加剂行业整体量增，建议关注与饮品和保健品相关的添加剂需求恢复情况，关注百龙创园、晨光生物 [13] 行情回顾 板块指数表现 - 本周食品饮料板块跑输沪深300指数2.30pct，8月12日-8月16日，沪深上涨0.42%，食品饮料板块下跌1.88%，位居申万（2021）一级行业第20位 [14] - 本周食品饮料子行业各板块呈现下跌趋势，预加工食品（-5.15%）板块跌幅最大，软饮料（-0.26%）、乳品（-0.93%）、零食（-1.60%）、白酒（-1.71%）、调味发酵品（-2.34%）、肉制品（-2.84%）、保健品（-3.48%）、其他酒类（-3.63%）、啤酒（-4.01%）、烘焙食品（-4.72%）板块均下跌 [16] 个股表现 - 本周饮料板块中，皇台酒业（+1.84%）涨幅最大，*ST西发（+1.70%）、养元饮品（+1.68%）、东鹏饮料（+0.36%）、惠泉啤酒（+0.21%）涨幅居前；重庆啤酒（-6.86%）、百润股份（-6.47%）、泉阳泉（-6.21%）、老白干酒（-5.92%）、舍得酒业（-5.87%）跌幅相对居前 [17] - 本周食品板块中，日辰股份（+4.97%）涨幅最大，仙乐健康（+3.96%）、华宝股份（+3.40%）、盐津铺子（+2.20%）、科拓生物（+0.58%）涨幅居前；绝味食品（-13.31%）、黑芝麻（-9.02%）、中炬高新（-7.76%）、双塔食品（-7.32%）、华统股份（-7.14%）跌幅相对居前 [17] 估值情况 - 截至8月16日，食品饮料板块整体估值18.86x，位居申万一级行业第18位，远高于沪深300（11.52x）整体估值，各子板块估值已回落至历史较低位，其他酒类（34.88x）、软饮料（25.82x）、啤酒（24.53x）估值相对居前，乳品（12.90x）、预加工食品（17.24x）、保健品（17.75x）估值相对较低 [20] 资金动向 - 本周北向资金前三大活跃个股为五粮液、东鹏饮料、泸州老窖，持股金额变动值分别为-4.37/3.43/-3.13亿元；陆股通持股标的中，伊利股份、安井食品、洽洽食品持股排名居前，本周食品饮料板块北向资金增减持个股中，水井坊（-0.41pct）减持最多 [23] 重点数据追踪 白酒价格数据追踪 - 8月16日，22飞天茅台（原箱）一批价2820元，较8月9日价格上涨2.17%；24飞天茅台（原箱）一批价2760元，较8月9日价格上涨2.22%；八代普五一批价960元，与8月9日价格持平 [26] - 2024年7月，全国白酒产量26.10万千升，同比减少5.10%；2024年3月，全国36大中城市500ml左右52度高档白酒价格1220.85元/瓶，环比2月下跌0.50%；全国36大中城市500ml左右52度中低档白酒均价178.01元/瓶，环比2月上涨0.66% [26] 葡萄酒价格数据追踪 - 2024年7月，规模以上企业葡萄酒产量为0.8万千升 [34] 乳制品价格数据追踪 - 2024年8月8日，主产区生鲜乳平均价格3.21元/公斤，与8月1日价格持平 [36] - 8月9日，牛奶零售价12.19元/升，较8月2日价格下跌0.16%；酸奶零售价15.85元/公斤，较8月2日价格下跌0.13% [36] - 8月9日，国产婴幼儿奶粉零售均价226.73元/公斤，较8月2日价格下跌0.08%；进口婴幼儿奶粉零售均价268.65元/公斤，较8月2日价格上涨0.03% [36] 肉制品价格数据追踪 - 2024年8月16日，自繁自养生猪的养殖利润为681.76元/头，较8月9日上涨16.16%；外购仔猪的养殖利润为493.22元/头，较8月9日上涨30.78% [43] 原材料价格数据追踪 - 2024年8月16日，豆粕现货价2954.29元/吨，较8月9日下跌1.09% [47] - 8月10日，大豆市场价4461.5元/吨，较7月31日下跌1.07% [47] - 8月9日，天津箱板纸4430元/吨，与7月26日价格持平；瓦楞纸3090元/吨，与7月26日价格持平 [47] - 8月15日，OPEC一揽子原油价79.93美元/桶，较8月9日上涨2.25%；8月16日，常州华润聚酯PET瓶片出厂价6920元/吨，较8月9日下跌1.14% [47] 公司重要公告 - 仙乐健康发布2024年半年报，报告期内实现营业收入19.90亿元，同比增长28.85%；归母净利润1.54亿元，同比增长52.66%；扣非归母净利润1.54亿元，同比增长55.48% [54] - 盐津铺子于2024年8月9日首次以集中竞价的方式回购股份52.50万股，占公司总股本的0.19%，已支付总金额为2.00亿元 [54] - 桃李面包发布2024年半年度报告，截至报告期末，总资产70.58亿元，同比增长0.15%，报告期内实现营业收入30.21亿元，同比下滑5.79%；归母净利润2.90亿元，同比下滑0.60%；扣非归母净利润2.78亿元，同比下滑1.19% [54] - 元祖股份副总经理张汉明因个人原因申请辞职，辞职后不再担任公司任何职务 [54] - 巴比食品股东天津会平、天津中饮、天津巴比拟通过集中竞价、大宗交易的方式分别减持公司股份79.70/106.54/213.57万股，分别占公司总股本的0.32%/0.43%/0.85% [54] - 安琪酵母于2024年8月12日向976名股票激励对象授予限制性股票1149.60万股，授予价格为15.41元/股 [54] - 泸州老窖本次回购注销的限制性股票数量为2.13万股，占公司总股本的0.0014%，回购价格为85.24元/股，涉及4名激励对象，回购资金总额为182.83万元 [54] - 口子酒股东朱成寅持有公司股份1055.52万股，占公司总股本1.76%，本次解除质押40万股后，累计质押数量为473.37万股，占其持股数量比例的44.85% [54] - 双汇发展发布2024年半年度报告，报告期内实现营业收入275.93亿元，同比下滑9.31%；归母净利润22.96亿元，同比下滑19.05%；扣非净利润22.31亿元，同比下滑16.32% [54] - 百合股份预计回购股份71.43万股至142.86万股，约占公司总股本的1.12%至2.23%，回购资金总额为3000万元至6000万元 [54] - 黑芝麻通过2023年年度权益分配方案，以公司现有总股本7.53亿股为基数，每10股派发现金红利0.5元，预计派发现金红利3767.45万元 [54] - 重庆啤酒发布2024年半年报，报告期末总资产为132.48亿元，同比增长6.95%；实现营业收入88.61亿元，同比增长4.18%；归母净利润9.01亿元，同比增长4.19%；扣非归母净利润8.54亿元，同比增长3.91% [54] - 古越龙山发布2024年半年报，报告期内实现营业收入8.9亿元，同比增长12.83%；归母净利润0.95亿元，同比增长5.36%；扣非归母净利润0.92亿元，同比增长4.78% [54] - 广州酒家发布2024年半年报，报告期内实现营业收入19.12亿元，同比增长10.29%；归母净利润5573.96万元，同比下滑30.37%；扣非归母净利润4649.66万元，同比下滑36.38% [54] - 泸州老窖2023年度利润分配方案为以公司现有总股本14.72亿股为基数，向全体股东每10股派54.00元现金，现金分红金额为79.49亿元 [54] - 桃李面包发布2024年度“提质增效重回报”行动方案，2024年半年度拟向全体股东每10股派发现金红利1.20元，拟派发现金红利1.92亿元 [55] - 今世缘发布2024年半年报，报告期内实现营业收入73.04亿元，同比增长22.36%；归母净利润24.61亿元，同比增长20.08%；扣非归母净利润24.46万元，同比增长19.23%，现金分红比例为66.21% [55] - 紫燕食品发布2024年半年报，报告期内实现营业收入16.63亿元，同比下滑4.59%；归母净利润2.00亿元，同比增长10.28%；扣非归母净利润1.42亿元，同比增长14.78% [55] - 迎驾贡酒发布2024年半年报，报告期内实现营业收入37.85亿元，同比增长20.44%；归母净利润13.79亿元，同比增长29.59%；扣非归母净利润13.66亿元，同比增长32.65% [55] - 兰州黄河股东湖南昱成投资有限公司计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价和大宗交易方式减持公司557.29万股，占公司总股本的3% [55] 下周大事提醒 - 天佑德酒将于2024年8月19日召开股东大会并预计披露中报 [56] - 金徽酒将于2024年8月20日预计披露中报 [56] - 皇台酒业将于2024年8月20日召开股东大会 [56] - 珍酒李渡将于2024年8月21日预计披露中报 [56] - 舍得酒业将于2024年8月22日预计披露中报 [56] - 泸州老窖将于2024年8月22日进行分红股权登记 [56] - 华致酒行将于2024年8月24日预计披露中报 [56] 行业要闻 - 2024年上半年，河北省酒类制造业规模以上企业实现营业收入85.15亿元、利润总额7.14亿元，同比分别增长2.41%、31.69%，其中白酒制造业产品产量同比增长37.25%，实现营业收入39.48亿元，同比增长26.27%，利润总额4.11亿元，同比增长61.3%；啤酒制造业实现营业收入39.56亿元、利润总额2.71亿元，同比分别增长0.7%、 -4.68%；葡萄酒制造业实现营业收入4.47亿元、利润总额0.13亿元，同比分别增长6.56%、 -18.94% [57] - 8月10日，“茅台酱香酒旗舰店”在抖音开业直播，当日销售额突破100万元，产品累计曝光183.83万次，粉丝新增突破10万，最高在线人数峰值超1万 [57] - 8月12日，仰韶彩陶坊发展战略研讨会暨营销顾问聘任仪式举办，会上聘任经销商代表为营销顾问，成立仰韶彩陶坊营销顾问团 [58] - 8月第2周，生猪产品、家禽产品价格环比