报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 北方华创2024H1业绩预告超预期，规模效应凸显，聚焦主营业务盈利能力显著提升，平台化优势凸显，新签订单饱满业绩高增可期，作为国内领先的头部半导体设备平台型公司，有望深度受益半导上行周期以及国产替代进程 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为5.31/5.31亿股，总市值/流通为1696.29/1696.29亿元，12个月内最高/最低价为359.1/213.42 [3] 事件 - 北方华创发布2024年半年度业绩预告，2024H1预计实现营收114.1 - 131.4亿元，同比增加35.4% - 55.93%；预计实现归母净利润25.7 - 29.6亿元，同比增加42.84% - 64.51%；预计实现扣非归母净利润24.4 - 28.1亿元，同比增加51.64 - 74.63% [4] 业绩增长原因 - 营收端：公司持续精研客户需求，丰富产品矩阵，提升核心竞争力，应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗、炉管和快速退火等工艺装备工艺覆盖度及市场占有率持续稳步攀升，收入同比稳健增长 [4] - 利润端：随着公司营收规模持续扩大，规模效应逐渐显现；智能制造助力运营水平有效提升；成本费用率稳定下降，使得归属于上市公司股东的净利润同比持续增长 [4] 平台化优势 - 公司产品在集成电路领域覆盖了刻蚀、薄膜、清洗、热处理等环节，广泛的工艺流程覆盖度保障了公司先进工艺各环节研发的协同性 [4] - 2023年，公司刻蚀设备、薄膜沉积设备以及立式炉及清洗设备收入分别近60、超60、超30亿元，预计后续先进制程订单占比有望继续提升，带动公司盈利能力继续提升 [4] - 2023年新签订单超过300亿元，为公司在2024年全年实现较高速的增长提供了有效保证 [4] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司分别实现营收300.70、391.96、497.36亿元，实现归母净利润57.34、76.37、101.66亿元，对应PE 29.58、22.21、16.69x [5] 盈利预测和财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|22079|30070|39196|49736| |营业收入增长率 (%)|50.32%|36.19%|30.35%|26.89%| |归母净利（百万元）|3899|5734|7637|10166| |净利润增长率 (%)|65.73%|47.05%|33.19%|33.12%| |摊薄每股收益（元）|7.36|10.80|14.38|19.14| |市盈率（PE）|33.37|29.58|22.21|16.69|[6] 资产负债表、利润表、现金流量表及预测指标 - 包含货币资金、应收和预付款项、存货等资产负债表项目，营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润表项目，经营性现金流、投资性现金流、融资性现金流等现金流量表项目，以及毛利率、销售净利率、销售收入增长率等预测指标在2022A - 2026E的情况 [7]