| 872808 | 曙光数创 | 2 | 2.94 | | 计算机 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688777 | 中控技术 | 2 | -2.25 | | 机械设备 | | 601155 | 新城控股 | 2 | -0.88 | 18.53 | 房地产 | | 002568 | 百润股份 | 2 | -1.42 | 37.41 | 食品饮料 | | 601577 | 长沙银行 | 2 | 0.21 | 4.47 | 银行 | | 601225 | 陕西煤业 | 2 | -0.25 | 12.90 | 煤炭 | | 601633 | 长城汽车 | 2 | 0.89 | 17.61 | 汽车 | | 301236 | 软通动力 | 2 | 0.27 | | 计算机 | | 600027 | 华电国际 | 2 | 1.32 | 7.99 | 公用事业 | | 301061 | 匠心家居 | 2 | -2.47 | 25.84 | 轻工制造 | | 600887 | 伊利股份 | 2 | -1.05 | 12.42 | 食品饮料 | | 600900 | 长江 ...

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入161.42亿元，同比增长29.51% [1] - 上半年归母净利润32.08亿元，同比增长14.97% [1] - 第二季度收入受下游验收节奏影响出现环比下滑 [1] 研发投入与专利 - 上半年研发投入29.15亿元，同比增长30.01% [1] - 累计申请专利超过9900件，授权专利5700余件 [1] - 专利数量稳居国内集成电路装备企业首位 [1] 未来业绩预测 - 预计2025年全年营业收入395亿元 [1] - 预计2026年营业收入488亿元，2027年达590亿元 [1] - 预计2025年归母净利润78亿元，2026年99亿元，2027年120亿元 [1] 估值与战略 - 当前股价对应2025年PE为34.3倍，2026年27.1倍，2027年22.4倍 [1] - 高端化与平台化战略持续推进 [1] - 下游全年资本开支预计保持稳健态势 [1]

国海证券研报指出，北方华创上半年实现归母净利润32.1亿元，同比+15%；Q2归母净利润16.3亿元， 同比-1.6%，环比+2.9%。研发投入保障产品创新，存货显着环增彰显业绩增长潜力。截至2025H1，公 司存货金额为311亿元，较2025Q1提升23.5%，预计将助力公司后续业绩增长。刻蚀&薄膜沉积设备全 面布局，持续拓展离子注入&湿法设备。2025H1，公司通过并购芯源微，正式切入涂胶显影以及键合设 备市场。芯源微是国内领先的前道涂胶显影机及临时键合设备厂商，其主要产品包括前道涂胶显影机、 后道先进封装涂胶显影机、化合物小尺寸涂胶显影机、临时键合机、解键合机等。公司是国产半导体设 备龙头，维持"买入"评级。 ...

事件：公司发布2025 年半年报 【25Q2】公司实现营收79.36 亿元，同比+21.84%，环比-3.3%；归母净利16.27 亿元，同比-1.47%，环 比+2.95%；扣非归母净利16.11 亿元，同比+2.77%，环比+2.59%；毛利率41.29%，同比-6.11pcts，环 比-1.73pcts；归母净利率20.5%，同比-5.04pcts，环比+1.24pcts。 公司归母净利同比有所下滑，主要系：1）公司毛利率同比下降6.11pcts；2）公司专注产品创新研发， 增强核心竞争力，25Q2 研发费用为10.51 亿元，同比增加4.25 亿元，研发费用率率达13.2%，同比增长 3.6pcts；3）公司研发投入增加，对应加计扣除所得税费用减少，25Q2 所得税为-1.06 亿元，24Q2 为 2.19 亿元，同比减少3.25 亿元，抵消部分影响。 平台化战略持续拓宽，布局七大类核心半导体设备公司是大陆半导体设备龙头，作为平台型半导体设备 公司，公司继续深耕客户需求，多款新产品取得突破，工艺覆盖度及市场占有率显著增长。 大陆设备Capex 规模大+刻蚀、薄膜中长期价值占比提升，公司成长空间足据SE ...

公司及行业 * 公司为北方华创（NAURA，002371 SZ），主营业务为半导体设备制造 [1] * 行业为中国半导体行业，核心驱动力为中国半导体资本支出（Capex）的增长 [1] 核心财务表现 * 公司2Q25收入同比增长23%至79.36亿元人民币，但环比下降3%，低于高盛预期（86.84亿人民币）和市场一致预期（87.11亿人民币）9% [3][4] * 2Q25毛利率为41.3%，较预期（43.9%）和市场一致预期（43.8%）分别低2.6和2.5个百分点，原因包括新会计准则导致成本上升以及产品组合不利 [3][4] * 2Q25营业利润为14.28亿元人民币，低于高盛预期（21.32亿人民币）32%和市场一致预期（20.59亿人民币）31%，主因新产品研发导致运营支出超预期 [3][4] * 预计3Q25收入将恢复环比增长，达到107亿人民币，受订单增长和中国半导体资本支出增加的需求推动 [1] 产品与增长战略 * 公司持续进行产品升级，扩展高深宽比刻蚀设备以满足先进客户对新一代产品的需求 [2] * 公司业务扩展至离子注入设备，并于2025年3月发布两款12英寸产品 [2] * 公司宣布收购盛美半导体（Kingsemi）的控股权，并计划扩展至涂胶显影（Coater）和轨道（Track）产品 [2] * 管理层对来自中国晶圆代工和IDM客户的订单势头持乐观态度，并预计新产品订单将从2026年起逐步放量 [1][2] 盈利预测修正与估值 * 高盛将公司2025年盈利预测下调13%，主因沉积工具收入降低、新会计准则导致毛利率下降以及研发支出导致的运营支出比率高于预期 [8] * 同时将2026/2027年盈利预测小幅上调1%，主因新产品和升级版刻蚀产品收入更高 [8] * 维持对公司的“买入”评级，基于34.4倍2026年预期市盈率（此前为31倍），将12个月目标价上调至492.0元人民币（此前为442.22元人民币） [9][14][16] * 目标市盈率的设定基于全球半导体设备（SPE）公司的市盈率与远期盈利增长的回归分析，对应30%的2026-2027年盈利增长预期 [9] 主要风险 * 美国对中国半导体公司实施进一步的出口限制，可能延迟其产能扩张计划，从而减少对北方华创设备的需求 [15] * 公司成熟制程客户的产能扩张进度慢于预期，可能导致收入增长不及预期，从而使得盈利低于当前预测 [15] 其他重要信息 * 公司2Q25净利率为20.5%，较市场一致预期（21.0%）低0.5个百分点，但环比改善1.2个百分点 [4] * 高盛预计公司2025年收入为393.36亿人民币，较此前预测（404.76亿人民币）下调3% [9] * 截至2025年8月29日，公司股价为372.50元人民币，对比目标价有32.1%的上涨空间 [16] * 高盛集团作为机构，截至报告发布前一个月末， beneficial 持有北方华创1%或以上的普通股 [25]

事项： 公司公布2025 年半年报， 2025 年上半年公司实现营收161.42 亿元（29.51%YoY），归属上市公司股东 净利润32.08亿元（14.97%YoY）。 平安观点： 业绩符合预期，经营稳健：2025年上半年公司实现营收161.42亿元（ 29.51%YoY ） ， 归属上市公司股 东净利润32.08 亿元（14.97%YoY），扣非后归母净利31.81亿元（20.17%YoY）。2025年上半年公司整 体毛利率和净利率分别是42.17% （ -3.33pctYoY ） 和19.83%（-2.71pctYoY）。费用端：2025年上半年 公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为2.88% （ -1.56pctYoY ） 、6.55%（-0.22pctYoY）和 0.51%（0.4pctYoY），公司费用率整体比较稳定。 2025年上半年，公司相继迎来立式炉、物理气相沉积（PVD）两种装备的第1000台整机交付里程碑。加 上前期达成该目标的刻蚀设备，公司已有三种主力装备产品累计出货量突破1000台。同时，公司发布了 离子注入设备、电镀设备、先进低压化学气相硅沉积立式炉、金属有机物化学气相沉 ...

公 司 报 告 2025年08月31日 北方华创(002371.SZ) 业绩符合预期，持续受益半导体设备国产化 推荐 ( 维持) 股价:372.5元 主要数据 | 行业 | 电子 | | --- | --- | | 公司网址 | www.naura.com | | 大股东/持股 | 北京七星华电科技集团有限责任公 | | | 司/33.33% | | 实际控制人 | 北京电子控股有限责任公司 | | 总股本(百万股) | 722 | | 流通A股(百万股) | 721 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 2,688 | | 流通A股市值(亿元) | 2,686 | | 每股净资产(元) | 46.83 | | 资产负债率(%) | 52.5 | 行情走势图 证券分析师 事项： 公 司 公 布 2025 年 半 年 报 ， 2025 年 上 半 年 公 司 实 现 营 收 161.42 亿 元 （29.51%YoY），归属上市公司股东净利润32.08亿元（14.97%YoY）。 平安观点： 司 半 年 报 点 评 研 究 报 告 XUYONG318@pingan.com.cn 郭冠君 ...

中国经济网北京8月31日讯 芯源微(688037.SH)近日披露2025年半年度报告，上半年公司实现营业收入7.09亿元，同比增长 2.24%；归属于上市公司股东的净利润1592.42万元，同比下降79.09%；归属于上市公司股东的扣非净利润-4953.02万元，上年同期 为3577.63万元；经营活动产生的现金流量净额为-2.83亿元，上年同期为1.40亿元。 | 主要会计数据 | 本报告期 (1-6月) | 上年同期 | 本报告期比上年 同期增减(%) | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 709,118,885.62 | 693,606,110.41 | 2.24 | | 利润总额 | 18,112,783.81 | 89,495,769.57 | -79.76 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 15,924,231.54 | 76,138,824.06 | -79.09 | | 归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润 | -49,530,172.99 | 35,776,329.41 | -238.44 | | 经营活动产生的现金流量净额 | -283, ...

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 机械设备行业跟踪周报 强推 PCB 设备高景气投资机会；推荐业绩兑 现低估值高增速的工程机械 增持（维持） [Table_Tag] [1.Table_Summary] 推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天 国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、 华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科 技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【PCB 设备】头部 PCB 厂纷纷规划高阶 HDI 扩产，扩产竞赛下看好设备商充分受益 AI 算力服务器需求激增推动 PCB 市场扩容，2024 年 PCB 下游中服务器/存储方向产值 为 109.16 亿元，同比+33%，占比约为 15%。AI 算力服务器对 PCB 需求向更高阶数的 HDI 板方向发展，2024 年全球 HDI 板产值增速达 18.8%，均远超 PCB 行业的整体增 速 5.8%。国内以胜宏科技、沪电股份、深南电路等代表的 PCB 板厂纷纷宣布高阶 HDI 产能扩产计划。以头部厂商为例：1） ...

摘要 ： 8.1-8.29日，国内多家科研机构公布刻蚀设备采购中标结果，总金额超千万元，北方华创、矢量科学、SENTECH等企业中标，反映半导体设备需求增长 及市场竞争格局。 特别提示 微信机制调整，点击顶部"仪器信息网" → 右上方"…" → 设为 ★ 星标，否则很可能无法看到我们的推送。 8.1-8.29日，国内多家科研机构与实验室刻蚀设备采购项目中标结果陆续公布，涉及ICP电感耦合等离子体刻蚀机、低损伤刻蚀设备等多类高 端工艺装备，总金额 超千万元 ，反映出国内微纳加工与半导体领域持续增强的设备需求。 其 中 ， 中 国 科 学 院 上 海 技 术 物 理 研 究 所 采 购 的 " 低 损 伤 电 感 耦 合 等 离 子 体 刻 蚀 槽 像 元 隔 离 设 备 " 由 北 方 华 创 中 标 ， 型 号 HSE M200 ， 金 额 达 366.6万元，北方华创另一套GSE C200型号ICP刻蚀设备也成功中标松山湖材料实验室，金额205万元，显示出其在刻蚀设备市场的强劲竞 争力。 南京大学采购的ICP刻蚀机由矢量科学（Vector Science）中标，型号V-ICP100S，成交金额148.9万元 ...