行业投资评级 - 对机械设备行业维持“增持”评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点是推荐固态电池催化加速的锂电设备，并建议关注回调较多且产业进展加速的人形机器人板块 [1] - 报告认为2026年机械设备出海存在三大机会：中国对外投资增速快、欧美本身敞口大、技术出海全球共赢 [2] - 报告看好工程机械、油服、天然气开采、手工具、叉车、高空作业平台、光模块设备、锂电设备、光伏设备等出海方向 [2] 机械出口 - 看好“一带一路”方向：资源国油气矿产投资提速驱动需求，国产设备全球份额加速扩张，重点看好工程机械、油服、天然气开采 [2] - 看好欧美需求方向：海外产能释放叠加宏观复苏共振，聚焦具备高欧美敞口的优质标的，重点推荐手工具、叉车、高空作业平台 [2] - 看好高端制造业出海方向：由产能出海转向技术出海，中国装备凭借领先优势提高出海天花板，重点推荐光模块设备、锂电设备、光伏设备 [2] 锂电设备 - 固态电池产业化催化不断：政策端，工信部表示要加快突破全固态电池技术；产业端，广汽集团全固态电池中试线已投产，比亚迪正在进行GWh级别全固态电池设备招标，宁德时代、比亚迪等头部玩家加速完成GWh级别中试 [3] - 投资建议：重点推荐先导智能、联赢激光、微导纳米、杭可科技，建议关注宏工科技、赢合科技、先惠技术、利元亨、曼恩斯特、纳科诺尔、华亚智能、德龙激光等 [3] 人形机器人 - 2026年产业链最大变化在于特斯拉Optimus V3发布及量产：硅谷天使投资人称V3将让人们忘记特斯拉造过车，马斯克发布与机器人共舞照片 [4] - 2026年第一季度将是特斯拉V3机器人发布及产业链订单、量纲确定的重要事件窗口，催化确定性较强 [4] - 国产品牌有望陆续上市，国内机器人标准化逐步建立：工信部人形机器人标准化委员会成立，宇树科技有望率先于2026年初上市，智元、银河通用等也有望在年内上市 [4] - 建议关注特斯拉产业链确定性标的：恒立液压、三花智控、拓普集团、浙江荣泰；谐波用量预期上修标的：绿的谐波、斯菱股份；灵巧手板块：德昌电机控股、新坐标、征和工业；宇树产业链：首程控股、美湖股份 [4] 光伏设备（太空算力） - 在全球AI大模型推动下，数据中心电力缺口日益凸显，催生低/中轨“太空算力”新形态，全球卫星发射数量呈指数级增长 [4] - 硅基HJT为太空光伏短期最优方案，远期有望向钙钛矿-HJT叠层演进 [4] - 重点推荐某HJT整线设备龙头、低氧全自动化单晶炉龙头晶盛机电、超薄OBB串焊机龙头奥特维、超薄硅片切片设备龙头高测股份等 [4] - 太空算力系统能源系统成本占比高达22%，卷展式光伏阵列搭配柔性电池成发展关键，硅基HJT电池凭借低温工艺、柔性兼容性和减重优势最适配新一代卷展式光伏系统 [23] - 轨道资源紧张，算力平台向大型母舰与多星集群两端演进：如Starcloud构建4km×4km光伏母舰平台，谷歌Suncatcher计划81~324星编队部署，根据测算，10GW光伏产能可对应448个谷歌Suncatcher星簇或2座Starcloud母舰 [24] 叉车 - 2025年12月叉车大车销量4.3万台，同比下降5%，其中国内销量2.4万台，同比下降12%，出口1.9万台，同比增长4% [5] - 根据杭叉集团业绩预告，2025年预计归母净利润增速中枢为10%，阿尔法属性明显 [5] - 展望2026年，叉车行业销量增速有望维持稳健：国内叉车大车销量基数不高，电动化率约38%仍有提升空间；海外核心美、欧市场景气度有望改善 [5] 燃气轮机 - 在AI数据中心建设加速背景下，电力供需缺口持续放大，燃气轮机行业有望开启新一轮上行周期 [25] - 2025年全球燃机意向订单已超80GW，实际可交付产能不足50GW，供需缺口明确 [25] - 北美与中东形成双轮驱动格局，美国电力系统约束加剧推动新增装机需求，中东依托低气价优势与数据中心项目有望落地 [25] - 投资建议：推荐高额燃机订单持续落地的杰瑞股份、聚焦高技术壁垒透平叶片国产替代的应流股份、燃机缸体与环类主力供应商豪迈科技、卡特彼勒供应商联德股份 [26] 半导体设备 - 看好先进逻辑与存储加速扩产：预计2026-2027年内资晶圆厂资本开支持续扩张，预计2026年长江存储与长鑫存储合计新增10–12万片/月产能，投资总额有望达155–180亿美元 [28] - 根据SEMI预测，2026-2027年全球晶圆厂设备支出约8827亿/9471亿元，分别同比增长9%/7%，预计2026-2027年中国大陆晶圆厂设备销售额将达4414亿/4736亿元，分别同比+21%/+7% [28] - 海外限制不断收紧，半导体设备国产替代诉求迫切：预计2025年半导体设备国产化率提升至22%，其中刻蚀、清洗、CMP等环节已实现阶段性突破，光刻、薄膜沉积、检测、涂胶显影等高端环节国产化率仍低于25%，替代空间广阔 [29] 液冷设备 - AI算力需求爆发推动服务器功率密度飙升，液冷方案成为“必选项”，根据测算，2026年全球服务器液冷市场空间有望达800亿元，ASIC用液冷系统规模达294亿元，英伟达NVL72相关液冷需求达581亿元 [34] - 液冷系统主要由室外侧（一次侧，价值量占比约30%）和机房侧（二次侧，价值量占比约70%）组成 [45] - 随着芯片迭代，液冷价值量提升：以GB300-GB200服务器为例，机架液冷模块价值量有望增长20%以上，根据测算，2026年预计ASIC用液冷系统规模达353亿元，英伟达用液冷系统规模达697亿元 [46] PCB设备 - AI算力带动PCB需求激增，钻针行业量价齐升：IDC预测2024–2029年全球服务器市场CAGR将达18.8%，其中加速型服务器支出年均增速达20%以上 [50] - PCB在Rubin架构中使用量提升，NV576计划采用正交背板方案，预计为78层高多层结构，为PCB纯增量环节，板厚和单板钻孔数持续增加 [50] - 鼎泰高科为全球PCB钻针龙头，2025年前三季度实现营收14.57亿元，同比增长29%，归母净利润2.82亿元，同比增长64%，截至2025年第三季度月产能已突破1亿支，预计到2026年底达到1.8亿支/月 [49][50] 工程机械 - 2025年工程机械板块国内全面复苏、出口温和复苏：2025年1-10月国内挖机累计销量同比+19.6%，1-10月挖掘机出口累计销量同比+14.5% [43] - 2025年前三季度，工程机械板块收入端同比增长12%，三一重工、徐工机械、中联重科销售净利率同比分别+2.4、+0.1、+0.8个百分点 [43] - 展望2026年：国内市场在资金到位扰动下，周期将呈现斜率较低但周期较长的温和复苏特征；出口市场在美联储降息周期下，有望于2026年进入新一轮上行周期，形成国内外共振 [43] 行业高频数据 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，环比增长0.9个百分点 [12] - 2025年11月制造业固定资产投资完成额累计同比+1.9% [12] - 2025年11月金切机床产量7.1万台，同比-3% [12] - 2025年11月新能源乘用车销量132万辆，同比+4% [12] - 2025年12月挖机销量2.3万台，同比+19% [12] - 2025年12月国内挖机开工时长为69.3小时，同比-24% [12] - 2025年11月动力电池装机量93.5GWh，同比+39% [12] - 2025年11月全球半导体销售额752.8亿美元，同比+30% [12] - 2025年11月工业机器人产量69059台，同比+21% [12] - 2025年11月电梯、自动扶梯及升降机产量为13.2万台，同比+8.2% [12] - 2025年11月全球散货船、集装箱船、油船新接订单量同比分别+111%、-14%、+436% [12] - 2025年11月我国船舶新承接订单、手持订单同比分别+17%、+18% [12]

北向资金2025年四季度整体动向 - 2025年第四季度北向资金净流入101.5亿元，持有A股市值从三季度末的25,852亿元小幅提升至25,898亿元 [1] 前十大重仓股及前二十大变动 - 截至2025年末，北向资金前十大重仓股依次为：宁德时代、美的集团、贵州茅台、招商银行、紫金矿业、北方华创、中际旭创、汇川技术、中国平安、立讯精密 [1] - 前二十大重仓股中，思源电气和寒武纪-U为新进，药明康德和澜起科技退出 [1] - 宁德时代为第一大重仓股，持股市值达2,543.4亿元 [2] 四季度主要增持方向及个股 - 主要增持新能源领域，包括宁德时代（净流入121.9亿元）、德业股份（净流入32.3亿元）、阳光电源（净流入19.2亿元） [3][4] - 主要增持电子领域，包括立讯精密（净流入61.0亿元）、北方华创（净流入32.6亿元）、兆易创新（净流入23.6亿元） [3][4] - 主要增持有色金属领域，包括中国铝业（净流入32.6亿元）、江西铜业（净流入22.6亿元）、中金黄金（净流入20.2亿元）、华友钴业（净流入19.1亿元） [3][4] - 主要增持大金融领域，包括招商银行（净流入42.6亿元）、中国平安（净流入34.9亿元） [3][4] - 其他获显著增持的个股包括潍柴动力（净流入48.7亿元）、天孚通信（净流入23.9亿元） [3][4] 四季度主要减持方向及个股 - 主要减持白酒领域，包括贵州茅台（净流出84.5亿元）、五粮液（净流出25.5亿元） [4][5] - 主要减持医药领域，包括药明康德（净流出53.2亿元）、迈瑞医疗（净流出42.2亿元）、恒瑞医药（净流出18.5亿元） [4][5] - 主要减持汽车领域，包括比亚迪（净流出49.8亿元）、赛力斯（净流出37.7亿元）、上汽集团（净流出25.7亿元） [4][5] - 主要减持非银金融领域，包括东方财富（净流出40.0亿元）、华泰证券（净流出34.2亿元）、中信证券（净流出20.3亿元） [4][5] 行业持仓市值排名 - 截至2025年末，北向资金持仓市值前五大行业依次为：电力设备（4,495.2亿元）、电子（3,870.4亿元）、有色金属（1,855.8亿元）、银行（1,772.6亿元）、机械设备（1,541.9亿元） [6] - 医药生物、食品饮料、汽车行业持仓市值分别为1,429.7亿元、1,387.9亿元、1,323.7亿元 [6] 四季度行业持仓市值变动 - 持仓市值增长最多的三个行业为：有色金属（增加516.3亿元）、通信（增加194.8亿元）、基础化工（增加88.6亿元） [7][8] - 持仓市值减少最多的三个行业为：医药生物（减少403.2亿元）、食品饮料（减少235.2亿元）、汽车（减少137.7亿元） [8][9] 外资机构对中国资产的观点 - 花旗集团经济学家认为，2025年海外投资者的观念已从“中国不可投资论”转变为“中国资产不可回避” [11] - 摩根士丹利策略师认为，进入2026年将有更多外资回归中国市场，主动型基金增加配置只是时间问题 [11] - 摩根大通将A股评级上调至“超配”，预测沪深300指数目标位为5,200点 [11] - 高盛预计2026年中国实际GDP增长4.8%，并预测MSCI中国指数和沪深300指数年内将分别上涨20%和12%，预计2026年和2027年中国企业盈利将分别环比增长14%和12% [11] - 瑞银预测全部A股公司盈利增速将从2025年的6%提升至2026年的8% [11]

公司融资与战略合作 - 北京序轮科技有限公司完成总额超1亿元人民币的A4轮战略融资 [1] - A4轮融资由北方华创产投基金和诺华战略投资 A3轮由北京电控产投基金与前海方舟基金联合领投 [1] - 融资资金将用于UV Tape/DAF产品线二期扩产、半导体封装材料研发以及客户交付体系升级 [1] - 北方华创的战略入局将为公司在工艺设备协同和制程验证方面提供支持 [1] - 北京电控将向公司开放产业生态 助力产品在晶圆研磨、切割、芯片贴装/堆叠及晶圆级封装等制程场景的验证与导入 [1] 公司技术与产品 - 公司核心团队成员来自国内外顶尖高校与科研院所 在材料科学和化学工程方面有丰富经验 [1] - 公司以丙烯酸、环氧、有机硅等基础树脂为研究起点 开发高端半导体胶膜、胶带等核心工艺材料 [1] - 公司产品已应用于晶圆减薄、切割、芯片贴装与堆叠、基板层间与线间绝缘、晶圆级封装及2.5D/3D封装等关键工艺场景 [2] - 公司产品服务于射频芯片、算力芯片、存储芯片及HBM等领域 [2] 公司生产与业务布局 - 公司在北京建有5000平方米应用研发中心 在河北设有千级洁净涂布中试基地 在江苏配备千级和百级洁净标准的半导体级精密涂布产线 [2] - 公司在上海、苏州、深圳、成都设立前置仓储和技术支持子公司 覆盖主要半导体产业集群 [2] 公司客户与行业应用 - 公司客户包括京东方、华虹、长鑫存储、比亚迪、中电科、华润微、燕东微、通富微电、格科微等 [3]

中芯国际概念板块市场表现 - 截至1月16日收盘，中芯国际概念板块整体上涨3.44%，在概念板块涨幅中排名第4 [1] - 板块内70只个股上涨，其中美埃科技以20%的涨幅涨停，柏诚股份、圣晖集成、亚翔集成等个股也录得涨停 [1] - 板块内部分个股表现突出，凯德石英、精测电子、正帆科技分别上涨20.28%、14.20%、8.96% [1] - 板块内也有个股下跌，跌幅居前的包括再升科技、天华新能、安泰科技，分别下跌7.12%、5.90%、4.21% [1] 相关半导体及科技概念板块表现 - 当日存储芯片概念板块涨幅最高，达4.08%，国家大基金持股概念上涨4.07%，先进封装概念上涨3.53% [2] - 光刻机、第三代半导体、汽车芯片、MCU芯片等相关概念板块也分别上涨3.28%、3.23%、2.69%、2.67% [2] - 当日表现疲软的概念板块包括Sora概念、快手概念、DRG/DIP、短剧游戏等，跌幅均超过4% [2] 板块资金流向 - 中芯国际概念板块当日获得主力资金净流入46.00亿元 [2] - 板块内54只个股获得主力资金净流入，其中16只个股主力资金净流入超过1亿元 [2] - 长电科技是主力资金净流入最多的个股，净流入金额达24.13亿元 [2] - 澜起科技、北方华创、德明利的主力资金净流入额也位居前列，分别为5.52亿元、5.03亿元、3.61亿元 [2] 个股资金流入比率 - 圣晖集成、长电科技、柏诚股份的主力资金净流入比率最高，分别为27.62%、25.98%、20.63% [3] - 其他主力资金净流入比率较高的个股包括恒烁股份（19.16%）、美埃科技（15.68%）、安集科技（13.32%）等 [3][4] 个股资金流入详情 - 长电科技（600584）涨停，涨幅10.00%，换手率11.01%，主力资金净流入24.13亿元 [3] - 澜起科技（688008）上涨5.47%，换手率5.64%，主力资金净流入5.52亿元 [3] - 北方华创（002371）上涨3.38%，换手率1.98%，主力资金净流入5.03亿元 [3] - 德明利（001309）上涨7.48%，换手率12.02%，主力资金净流入3.61亿元 [3] - 安集科技（688019）上涨7.22%，换手率4.36%，主力资金净流入2.88亿元 [3] - 芯联集成（688469）上涨2.89%，换手率6.10%，主力资金净流入2.45亿元 [3] - 豪威集团（603501）上涨1.84%，换手率1.92%，主力资金净流入1.65亿元 [3] 板块内资金流出个股 - 板块内部分个股遭遇主力资金净流出，其中南大光电净流出4.49亿元，安泰科技净流出2.95亿元，晶瑞电材净流出2.51亿元 [7] - 天华新能、多氟多、江丰电子、深桑达A等个股的主力资金净流出额也均超过1亿元 [7]

市场整体观点与展望 - 由于"春季行情"提前到来，投资者可能提早在农历新年假期或全国两会前提前获利了结 [1] - 流动性支持与刺激政策预期可推升A股市场，但涨势将减慢，市况迈向"慢牛" [1] - 重申对2026年上半年市场的正面看法 [1] - A股目前尚未进入泡沫阶段，过去一个月融资交易占总成交比重从9.9%升至11.2%，仍低于历史上曾引发监管收紧的"警戒水平"12% [1] - 投资者在前三大热门行业的拥挤度也远低于2025年2月或10月的高峰水平 [1] 市场配置建议 - 建议投资者同时布局A股和港股市场，实现行业均衡曝险 [1] - 对港股的互联网及高股息股票维持乐观 [1] - 看好A股的科技硬件及设备板块 [1] 港股首选股票名单 - 腾讯控股 [1] - 申洲国际 [1] - 潍柴动力 [1] - 华润置地 [1] - 阿里巴巴 [1] A股首选股票名单 - 美的集团 [1] - 北方华创 [1] - 宁德时代 [1] - 恒瑞医药 [1] - 澜起科技 [1]

半导体ETF市场表现 - 截至2026年1月16日午间收盘，半导体ETF南方(159325)上涨2.15%，冲击3连涨，换手率达12.24%，成交额为3483.09万元，市场交投活跃 [1] - 其跟踪的中证半导体行业精选指数成分股表现强劲，长电科技上涨10.00%并涨停，峰岹科技上涨9.59%，臻镭科技上涨8.05%，中科飞测、兆易创新等个股跟涨 [1] 行业技术进展 - 中外联合团队在新型半导体材料领域取得重要进展，首次在二维离子型软晶格材料中实现了面内可编程、原子级平整的“马赛克”式异质结的可控构筑 [1] - 该成果为未来高性能发光和集成器件的研发开辟了全新路径，并于1月15日在线发表于国际权威学术期刊《自然》 [1] 全球半导体市场展望 - 据瑞银证券统计，2026年全球半导体市场规模预计将达到1万亿美元，同比增长超40% [1] - 预计2027年市场规模将进一步增长至1.18万亿美元，维持13%的增长幅度，即便剔除存储芯片后行业仍将保持双位数增长 [1] - 此轮持续高速增长的核心驱动力来自AI基础设施的饱和式投资 [1] - 存储市场将在2026年迎来接近90%的增长，主要由HBM以及AI服务器对高阶DRAM的刚性需求驱动价格变化 [1] 龙头公司业绩与产业链影响 - 台积电2025年第四季度营收同比增长约20%，达到1.05万亿新台币，超出市场预期，反映出AI芯片及相关先进制程需求的强劲韧性 [2] - 作为英伟达与苹果的核心供应商，台积电在AI算力爆发和高端智能手机双轮驱动下，展现出显著的业绩弹性 [2] - 台积电超预期的营收增长预示着2026年全球AI领域资本开支仍将保持高位，有利于上游设备、材料及整个国产半导体产业链的持续发展 [2] 相关指数与成分股 - 半导体ETF南方(159325)紧密跟踪中证半导体行业精选指数 [2] - 该指数从半导体行业中选取50只规模较大、盈利能力较好、研发投入较高且具备一定成长潜力的上市公司证券作为指数样本 [2] - 指数前十大权重股分别为寒武纪、中芯国际、海光信息、北方华创、兆易创新、澜起科技、中微公司、豪威集团、拓荆科技、紫光国微 [2]

核心观点 - AI需求不仅拉动先进制程，更带动功率相关IC需求，有望持续推动成熟制程晶圆代工需求提升 [1] - 在供给减少与需求增长背景下，预计2026年八英寸产能将转为吃紧，代工价格将全面调涨 [2][4] - 中国大陆IC制造本土化趋势持续，国内晶圆厂有望在订单和价格两方面受益 [5] 需求分析 - AI服务器功率IC带来需求增量，中国大陆IC本土化趋势带动对本地晶圆代工厂的BCD/PMIC需求提升，部分晶圆厂八英寸产能利用率自2025年年中起已明显提高 [3] - 2026年，服务器、端侧AI等终端应用算力与功耗持续提升，将继续刺激电源管理所需功率IC需求成长 [3] - PC/笔电供应链担忧AI服务器外围IC需求成长可能导致产能承压，已提前启动PC/笔电功率IC甚至非功率相关零组件备货，有望进一步拉升成熟制程需求 [3] 供给与产能 - 台积电已于2025年开始逐步减少八英寸产能，目标于2027年部分厂区全面停产；三星同样于2025年启动八英寸减产 [4] - TrendForce预计，2025年全球八英寸产能年减约0.3%，2026年产能年减程度将进一步扩大至2.4% [4] - 随着2027年起8英寸代工产能供应开始减少，有望促进更多原8英寸制程应用向12英寸90/110nm等成熟制程转移，导致相关制程长期供需逐渐收紧 [4] 供需格局与价格展望 - TrendForce预估2026年全球八英寸平均产能利用率将上升至85-90%，优于2025年的75-80% [4] - 部分晶圆厂已通知客户将调涨代工价格5-20%不等，此次为不分客户、不分制程平台的全面调价 [2][4] - 8英寸制程应用向12英寸转移，有望带动相关成熟制程价格回升 [4] 国内厂商机遇 - 根据中芯国际25Q3业绩会，模拟芯片、以太网、WiFi、存储controller等产品处于国内产品快速占领市场阶段，公司在国产替代过程中获得增量订单 [5] - 国内晶圆厂在订单层面有望持续受益于产业链国产替代，并充分受益于代工价格上涨 [5] 相关投资标的 - 晶圆制造公司：中芯国际、华虹半导体、晶合集成、华润微、燕东微、芯联集成等 [6] - 半导体设备公司：中微公司、北方华创、拓荆科技、盛美上海、华海清科、中科飞测等 [6]

台积电2025年第四季度财报表现 - 单季度营收达336.7亿美元，首次突破10460.9亿新台币 [1] - 净利润同比大幅增长35%，连续第八个季度实现同比增长 [1] - 2026年资本支出计划最高达560亿美元，较2025年实际支出409亿美元大幅增长37%，创公司历史新高 [1] 半导体产业链市场反应 - 半导体产业链受提振强势拉升，设备、封测服务、材料等分支表现突出 [1] - 半导体设备ETF（561980）前一交易日单日涨幅超过4%，最新规模突破32亿元人民币创历史新高 [1] - 该ETF昨日全天净流入7626万元人民币，成分股中微公司、长川科技股价均创历史新高 [1] 半导体设备行业需求与机遇 - DRAM和NAND架构向3D化发展，将显著提升刻蚀、薄膜沉积设备需求 [3] - 3D化驱动DRAM和NAND对应的设备可服务市场分别扩大至原来的约1.7倍和1.8倍 [3] - 存储和先进逻辑扩产增量乐观，产业能见度提升，半导体设备厂商（“卖铲人”）最为受益 [3] - 半导体设备自主可控被认为是未来五年期间确定性最高的趋势之一 [3] 相关指数与产品表现 - 半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导体指数，该指数对国产设备、材料和设计龙头高度聚焦，呈现更高弹性 [3] - 该指数2025年至今涨幅达94.69%，上一轮半导体周期（2018年）至今最大涨幅超过640%，在同类指数中位居第一 [3] - 指数前十大权重股集中度接近80%，覆盖刻蚀设备、多领域设备、制造龙头、AI芯片设计、半导体材料等细分龙头 [5] - 指数中设备、材料、芯片设计三个行业的合计占比超过90%，有望充分受益于国产替代成长空间 [5]

半导体龙头ETF市场表现 - 半导体龙头ETF（159665）于1月16日开盘上涨1.51%，报价为2.013元[1] - 该ETF自2022年12月22日成立以来，累计回报率达到98.90%[1] - 该ETF近一个月回报率为15.57%[1] 半导体龙头ETF持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为国证半导体芯片指数收益率[1] - 该ETF由工银瑞信基金管理有限公司管理，基金经理为史宝珖[1] 半导体龙头ETF重仓股表现 - 其重仓股在1月16日开盘普遍上涨，其中紫光国微涨幅最大，达6.11%[1] - 其他重仓股开盘涨幅分别为：中芯国际涨2.46%，澜起科技涨2.14%，长电科技涨2.30%，兆易创新涨1.99%，中微公司涨1.62%，北方华创涨1.24%，海光信息涨1.08%，豪威集团涨0.82%，寒武纪涨0.35%[1]

行业投资评级 - 对电子行业评级为“看好”，并维持该评级 [5] 核心观点 - 核心观点为“部分成熟制程涨价，AI 拉动需求增长” [2][3][8] - 事件：根据TrendForce，部分晶圆厂看好2026年八英寸产能将转为吃紧，已通知客户将调涨代工价格5-20%不等 [7] - AI带动功率IC等需求成长，有望持续推动成熟制程需求提升 [7] - 2026年八英寸产能年减程度有望扩大，推动成熟制程产能转为吃紧 [7] - 国内晶圆厂有望持续受益于产业链国产替代 [7] 行业动态与需求分析 - AI服务器功率IC带来需求增量，中国大陆IC本土化趋势带动对本地晶圆代工厂的BCD/PMIC需求提升 [7] - 部分晶圆厂八英寸产能利用率自2025年年中起已明显提高 [7] - 进入2026年，服务器、端侧AI等终端应用算力与功耗有望持续提升，继续刺激电源管理所需功率IC需求成长 [7] - PC/笔电供应链担忧AI服务器外围IC需求成长可能导致晶圆厂产能承压，已提前启动PC/笔电功率IC甚至非功率相关零组件备货 [7] 供给与产能分析 - 台积电已于2025年开始逐步减少八英寸产能，目标于2027年部分厂区全面停产 [7] - 三星同样于2025年启动八英寸减产 [7] - TrendForce预计，2025年全球八英寸产能年减约0.3%，2026年产能年减程度将进一步扩大至2.4% [7][10] - TrendForce预估2026年全球八英寸平均产能利用率将上升至85-90%，优于2025年的75-80% [7] - 此次涨价为不分客户、不分制程平台的全面调价，与2025年仅针对部分旧制程或技术平台的涨价不同 [7] - 根据群智咨询，随着2027年起8英寸代工产能供应开始减少，有望促进更多原8英寸制程应用向12英寸90/110nm等成熟制程转移，导致相关制程长期供需逐渐收紧，带动价格回升 [7] 国产化机遇 - 根据中芯国际25Q3业绩会，目前产业链切换迭代效应持续，模拟芯片、以太网、WiFi、存储controller等产品处于国内产品快速占领市场阶段 [7] - 中芯国际部分客户市场份额持续增长，公司在国产替代过程中获得增量订单 [7] - 展望未来，国内晶圆厂在订单层面有望持续受益于产业链国产替代，并充分受益于代工价格上涨 [7] - 长鑫科技IPO获受理，重视存储产业链国产化机遇 [6] 投资建议与相关标的 - 投资建议为“部分成熟制程涨价，AI 拉动需求增长” [3][8] - 相关标的包括晶圆制造公司和半导体设备公司 [3][8] - 晶圆制造公司：中芯国际(688981，买入)、华虹半导体(01347，买入)、晶合集成(688249，买入)、华润微(688396，买入)、燕东微(688172，未评级)、芯联集成-U(688469，未评级)等 [3][8] - 半导体设备公司：中微公司(688012，买入)、北方华创(002371，买入)、拓荆科技(688072，买入)、盛美上海(688082，买入)、华海清科(688120，未评级)、中科飞测(688361，未评级)等 [3][8]