2026E 先进制程领域设备渗透率持续提升 北方华创(002371) 北方华创 2025 年报点评报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 肖隽翀(分析师) | 021-23154139 | xiaojunchong@gtht.com | S0880525040064 | 本报告导读： 市场担心市场竞争格局恶化带来毛利率的持续下滑，我们认为公司积极布局多款高 端半导体设备研发、不断拓宽产品边界，未来几年的成长性仍来自于集成电路设备 领域的平台化布局，在先进逻辑芯片制程、存储芯片制程领域的渗透率将不断提升。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 30,075 | 39,353 | 52,432 | 65,542 | 80,521 | | (+/-)% | 36.2% | 30.9% | 33.2% | 25. ...

审计相关 - 大信会计师事务所审计北方华创集团2025年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 董事会负责建立健全和有效实施内部控制并评价有效性[3] - 注册会计师负责对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告重大缺陷[4] 审计结论 - 内部控制有固有局限性，推测未来有效性有风险[5] - 大信认为北方华创集团在重大方面保持有效财务报告内部控制[6]

业绩总结 - 2025年度合并报表营业收入393.53亿元，较上期增长30.85%[31] - 2025年合并报表净利润54.09亿元，较上期下降5.34%[31] - 2025年母公司报表营业收入2525.73万元，较上期增长11.65%[34] - 2025年母公司报表净利润4.89亿元，较上期下降44.69%[34] - 2025年合并报表基本每股收益7.6446元，较上期下降2.39%[31] - 2025年母公司报表基本每股收益0.6771元，较上期下降45.00%[34] - 2025年合并报表利息费用2.81亿元，较上期增长58.03%[31] - 2025年母公司报表利息费用1.79亿元，较上期增长52.28%[34] - 2025年合并报表其他收益12.93亿元，较上期增长21.98%[31] - 2025年母公司报表其他收益211.91万元，较上期下降73.66%[34] 资产负债 - 2025年末公司资产总计898.01亿元，较期初增长35.31%[23] - 2025年末流动资产合计593.21亿元，较期初增长27.11%[23] - 2025年末非流动资产合计304.80亿元，较期初增长54.75%[23] - 2025年末负债合计458.73亿元，较期初增长35.61%[25] - 2025年末流动负债合计261.80亿元，较期初增长10.09%[25] - 2025年末非流动负债合计196.93亿元，较期初增长96.51%[25] - 2025年末股东权益合计439.28亿元，较期初增长34.99%[25] 研发情况 - 截至2025年12月31日，合并报表开发支出余额671573.56万元，较期初上升12.52%[10] - 2025年计入当期损益的研发费用543544.54万元，较上期上升46.96%[10] - 2025年当期开发支出形成无形资产的金额175845.18万元[10] 现金流量 - 公司经营活动产生的现金流量净额本期为21.33亿元，较上期增长约37.43%[37] - 公司投资活动产生的现金流量净额本期为 -39.29亿元，亏损较上期扩大约74.78%[37] - 公司筹资活动产生的现金流量净额本期为66.07亿元，较上期增长约806.31%[37] - 公司现金及现金等价物净增加额本期为47.98亿元，较上期增长约12436.47%[37] 项目进展 - 半导体装备产业化基地扩产项目（四期）预算38.16亿元，工程进度为60.97%[3] - 零部件产业化项目一期预算4.85亿元，工程进度为100.00%[3] - 零部件产业化项目二期预算2.31亿元，工程进度为21.79%[3]

公司治理 - 2025年独立董事出席股东大会4次、董事会11次[4] - 2025年独立董事出席各委员会会议各5次[6] - 2025年独立董事参加2次专门会议，审议3项事项[7] 关联交易 - 2025年4月15日审议通过向子公司及北京电控增资议案[14] - 2025年4月18日审议通过2025年度日常关联交易预计议案[14] 财务审计 - 2025年度独立董事认为财务报告等信息真实准确完整[15] - 2025年度财务报告内控重大方面有效[15] - 2025年度未发现非财务报告内控重大或重要缺陷[15] - 续聘大信会计师事务所为2025年审计机构[16][17] 人事变动 - 2025年进行董事及高管变更，程序合法合规[18] 激励计划 - 2025年完成2022年股权激励计划部分行权[19] - 2025年推出新股权激励计划并完成授予[19] - 2025年推出员工持股计划[19] - 2025年调整2022年、2024年股权激励计划相关内容[19] 未来展望 - 2026年独立董事将依法合规履职[22]

公司治理 - 2025年独立董事出席股东大会3次、董事会6次[4] - 2025年独立董事出席各委员会会议若干次[6] - 2025年公司进行董事及高级管理人员变更[13] 激励计划 - 2025年完成2022年股权激励计划首次授予部分第二个行权期行权[14] - 2025年推出2025年股权激励计划并完成授予[14] - 2025年推出2025年员工持股计划[14] - 2025年调整2022年、2024年股权激励计划股票期权数量及行权价格[14] 财务与展望 - 独立董事认为2025年度财务报告及定期报告财务信息真实准确完整[12] - 2026年独立董事将依法合规履职，加强协作[18]

薪酬制度适用范围 - 制度适用于公司全体董事及高管[2] 薪酬管理原则与负责机构 - 薪酬管理遵循六项原则[4][5] - 董事会下设薪酬与考核委员会负责薪酬管理[7] 董事薪酬情况 - 独立董事薪酬实行年度固定津贴，费用公司据实报销[11] - 承担经营管理职责的非独立董事按制度领薪，不另领津贴[12] 高管薪酬构成 - 高管薪酬由岗位、年度绩效、任期绩效及中长期激励构成[13] - 年度绩效薪酬占比不低于60%[15] 薪酬相关其他规定 - 公司定期评估并调整董事、高管薪酬[17] - 薪酬支付方式多样[18] - 公司对特定情形董事或高管有权止付追索薪酬[20]

公司治理 - 2025年独立董事出席股东大会3次、董事会6次[4] - 2025年独立董事出席董事会提名委员会会议2次[6] - 2025年独立董事出席董事会薪酬与考核委员会会议4次[6] 市场扩张和并购 - 2025年公司完成收购沈阳芯源微电子设备股份有限公司控制权相关工作[13] 激励计划 - 2025年公司完成2022年股权激励计划首次授予部分第二个行权期行权[15] - 2025年公司新推出2025年股权激励计划并完成授予工作[16] - 2025年公司新推出2025年员工持股计划[16] - 2025年公司对2022年、2024年股权激励计划股票期权数量及行权价格予以调整[16] 人事变动 - 2025年公司根据实际需要进行了董事及高级管理人员变更[14] 其他 - 2025年公司未涉及上市公司及相关方变更或者豁免承诺等事项[17]

独立董事履职 - 2025年独立董事出席股东大会1次、董事会5次[4] - 2025年独立董事出席各委员会会议若干次[6] - 2025年独立董事参加2次专门会议，审议3项事项[7] - 2025年独立董事对关联交易等议案发表同意意见[7][14] 财务情况 - 2025年度公司财务报告及信息真实准确完整[15] - 2025年公司财务与非财务报告内控无重大缺陷[15] 审计机构 - 公司续聘大信会计师事务所为2025年审计机构[16][17] 人事变动 - 2025年公司进行董事及高管变更，程序合规[18] 其他事项 - 2025年审核2022年股权激励计划行权条件成就事项[19] - 2025年公司未涉及承诺方案变更等事项[20]

公司治理 - 2025年独立董事出席股东大会1次、董事会5次[4] - 2025年独立董事参加2次专门会议，审议关联交易等事项3项[7] 市场扩张和并购 - 2025年公司推进收购沈阳芯源微电子设备股份有限公司控制权事项[14] 人员变动 - 2025年公司进行董事及高级管理人员变更[15] 财务相关 - 2025年独立董事认为公司财务报告真实准确完整，内控有效[13]

公司治理 - 2025年独立董事出席股东大会4次、董事会11次，无委托出席和缺席情况[4][5] - 2025年独立董事出席董事会审计委员会会议5次，监督内部审计和募集资金使用情况[6] - 2025年独立董事出席董事会薪酬与考核委员会会议5次，审核薪酬和股权激励相关事项[6] - 2025年独立董事参加2次独立董事专门会议，审议关联交易、利润分配事项3项[7] 关联交易 - 2025年4月15日审议通过向全资子公司增资并参与北京电控产业投资有限公司增资暨关联交易议案[7][14] - 2025年4月18日审议通过2025年度日常关联交易预计议案[7][14] 财务审计 - 2025年独立董事认为公司财务会计报告与定期报告财务信息真实、准确、完整，内控评价报告合规[15] - 2025年公司续聘审计机构程序合法合规，审计委员会审查大信会计师事务所资质[16] - 公司续聘大信会计师事务所为2025年年度审计机构，期限一年[17] 激励计划 - 2025年公司完成2022年股权激励计划首次授予部分第二个行权期行权、预留授予部分第一个行权期行权[18] - 2025年公司新推出2025年股权激励计划并完成授予工作[18] - 2025年公司新推出2025年员工持股计划[18] - 2025年公司对2022年、2024年股权激励计划股票期权数量及行权价格予以调整[18] 其他事项 - 2025年公司未涉及上市公司及相关方变更或者豁免承诺的方案等事项[19] - 2025年独立董事参与公司2024年年度网上业绩说明会，与中小股东互动[10] - 2025年独立董事多次前往公司生产基地实地考察[11] - 2026年独立董事将继续依法合规履行职责促进公司规范运营[20]