报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [9] 报告的核心观点 - 公司发布2024年半年报,业绩符合预期 [9] - 芳纶量增价跌,公司持续推进一体化与高端化 [9] - 氨纶业务仍处周期底部,下半年存业绩修复可能 [9] 公司业务分析 芳纶业务 - 24H1公司芳纶实现营业收入11.10亿元(yoy-7%),实现毛利4.27亿元,同比减少0.6亿元,毛利率同比下滑2.41pct至38.48% [9] - 在航空蜂窝高端领域和新能源汽车电机领域销量增长带动下,24H1控股子公司民士达实现营业收入1.86亿元(yoy+7%),归母净利润为0.44亿元(yoy+11%) [9] - 公司完成宁夏信广43.50%的股权收购,进一步打通芳纶上游布局 [9] - 公司SAFEBM®电池芳纶涂覆隔膜中试项目已建成投产,已通过多家电池客户的现场审核 [9] 氨纶业务 - 24H1公司氨纶实现营业收入8.19亿元(yoy+14%),实现毛利-0.74亿元,同比减少1亿元,毛利率同比下滑12.64pct至-9% [9] - 子公司宁东泰和新材实现净利润-1.96亿元 [9] - 24H1我国氨纶实际消费量约为46万吨,同比提升16%,但整体仍呈现走量不走价的态势 [9] - 自6月以来领纶价格下行速度已放缓,下半年将迎来"金九银十"生产旺季,且行业无新增产能,氨纶价格存在修复可能 [9]