宏观经济分析 - 我国7月工业增加值同比5.1%，较上月回落0.2个百分点[3] - 固定资产投资同比3.9%，其中制造业投资同比9.3%，增速延续回落态势[3] - 经济基本面正在逐步往潜在增长率的位置走，全年经济能否完成目标关键在于地产[3] 资产配置建议 - 利率债行情可能暂时归于平淡，中高风险资产短期内还不宜过多配置[4] - 权益市场表现应有限，可关注半导体及环保等结构性机会[4] - 利率债建议保持中短久期，慎赌超长期利率债[4] - 在风控允许下可适当配置城投信用，地产信用仍需谨慎[4] - 商品周期可能重新下降，全球商品或逐步走向通缩[4] 风险提示 - 宏观政策落地不及预期等[4]