量化模型与构建方式 1. 模型名称：Black-Litterman模型 - 模型构建思路：Black-Litterman模型通过结合投资者的主观观点和市场均衡收益率来优化资产配置[1] - 模型具体构建过程： 1. 计算市场均衡收益率 $\Pi$，公式为： $\Pi = \delta \cdot \Sigma \cdot w$ 其中，$\delta$ 是风险厌恶系数，$\Sigma$ 是资产的协方差矩阵，$w$ 是市场权重向量[1] 2. 将投资者的观点整合到模型中，调整后的收益率为： $E(R) = \Pi + \tau \cdot \Sigma \cdot P^T \cdot (P \cdot \tau \cdot \Sigma \cdot P^T + \Omega)^{-1} \cdot (Q - P \cdot \Pi)$ 其中，$\tau$ 是一个缩放因子，$P$ 是观点矩阵，$Q$ 是观点收益率，$\Omega$ 是观点的协方差矩阵[1] - 模型评价：Black-Litterman模型能够有效结合市场信息和投资者的主观观点，提供更为合理的资产配置方案[1] 2. 模型名称：风险平价模型 - 模型构建思路：风险平价模型通过平衡各资产的风险贡献来优化资产配置[1] - 模型具体构建过程： 1. 计算每个资产的风险贡献，公式为： $RC_i = w_i \cdot \sigma_i \cdot \rho_{i, p}$ 其中，$w_i$ 是资产的权重，$\sigma_i$ 是资产的波动率，$\rho_{i, p}$ 是资产与组合的相关性[1] 2. 调整资产权重，使得所有资产的风险贡献相等[1] - 模型评价：风险平价模型能够有效分散风险，避免单一资产对组合风险的过度影响[1] 3. 模型名称：宏观因子模型 - 模型构建思路：宏观因子模型通过选取与经济周期相关的宏观因子来优化资产配置[1] - 模型具体构建过程： 1. 选择相关的宏观因子，如GDP增长率、通货膨胀率等[1] 2. 建立因子模型，计算各资产对宏观因子的敏感性[1] 3. 根据宏观因子的预期变化调整资产权重[1] - 模型评价：宏观因子模型能够捕捉经济周期的变化，提供动态的资产配置方案[1] 模型的回测效果 1. Black-Litterman模型 - BL策略1：已实现收益4.23%，6月收益0.64%，最大回撤0.78%，波动率1.18%[2] - BL策略2：已实现收益3.96%，6月收益0.58%，最大回撤0.65%，波动率1.09%[2] 2. 风险平价模型 - 风险平价策略：已实现收益4.07%，6月收益0.3%，最大回撤0.23%，波动率0.82%[2] 3. 宏观因子模型 - 基于宏观因子的资产配置策略：已实现收益3.3%，6月收益0.22%，最大回撤0.27%，波动率0.82%[2]