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量化多因子周报20240803:本周成长风格显著
国投证券·2024-08-03 21:03

量化模型与构建方式 1. 模型名称:国投证券量化指数增强组合 - 模型构建思路:采用组合优化的方式构建指数增强组合,使用因子滚动1年的Rank ICIR加权构建复合因子,并通过严格的中性配置策略控制行业和风格暴露[50][51] - 模型具体构建过程: 1. 确定组合使用的因子,通过因子滚动1年的Rank ICIR加权构建复合因子,若因子权重方向与预期收益方向相反则进行反向归零[50] 2. 采用中性配置策略,确保组合相对于基准指数在中信一级行业上的相对暴露为0,并限制市值、估值、成长的相对暴露偏离为0[50] 3. 控制个股权重相对基准成分股权重偏离不超过1%,保持组合仓位100%,最大化复合因子暴露[50] 4. 对复合因子进行中性化处理,消除其与行业、风格因子的相关性[50] 5. 交易费用为双边0.3%[51] 量化因子与构建方式 1. 因子名称:估值因子 - 因子构建思路:基于账面市值比(BP)构建,反映公司估值水平[12] - 因子具体构建过程BP=归母股东权益总市值BP = \frac{归母股东权益}{总市值}[12] 2. 因子名称:成长因子 - 因子构建思路:结合营业收入增长率(SGRO)和归母净利润增长率(EGRO)[12] - 因子具体构建过程: 1. SGRO:过去五个财年年报的每股营业收入按时间回归,回归系数(斜率)除以每股营业收入平均值[12] 2. EGRO:过去五个财年年报的每股归母净利润按时间回归,回归系数(斜率)除以每股归母净利润平均值[12] 3. 合成公式: 成长因子=SGRO+EGRO2成长因子 = \frac{SGRO + EGRO}{2}[12] 3. 因子名称:盈利因子 - 因子构建思路:结合 Earnings-to-price ratio(ETOP)和 Cash earnings-to-price ratio(CETOP)[12] - 因子具体构建过程盈利因子=ETOP+CETOP2盈利因子 = \frac{ETOP + CETOP}{2} 其中: ETOP=归母净利润TTM总市值ETOP = \frac{归母净利润TTM}{总市值} CETOP=经营活动产生的现金流量净额TTM总资产CETOP = \frac{经营活动产生的现金流量净额TTM}{总资产}[12] 4. 因子名称:规模因子(LNCAP) - 因子构建过程LNCAP=ln(总市值)LNCAP = \ln(总市值)[12] 5. 因子名称:Beta因子 - 因子构建过程: 将个股过去252个交易日的日收益率与中证全指日收益率进行半衰指数加权回归(半衰期63个交易日),取回归系数作为BETA[12] 6. 因子名称:动量因子(RSTR) - 因子构建过程: 计算过去504个交易日个股累计收益率(不含最近21个交易日),收益率序列使用半衰指数加权(半衰期126个交易日)[12] 7. 因子名称:流动性因子 - 因子构建过程流动性因子=STOM+STOQ+STOA3流动性因子 = \frac{STOM + STOQ + STOA}{3} 其中: - STOM:过去1个月换手率加总后取对数 - STOQ:过去3个月STOM均值 - STOA:过去12个月STOM均值[12] 8. 因子名称:非线性市值因子(NLSIZE) - 因子构建过程: 将股票总市值对数的三次方与对数市值进行加权最小二乘回归(权重为对数市值的平方根),取回归残差作为NLSIZE[12] 模型的回测效果 1. 沪深300指数增强组合 - 近一周超额收益:-0.59% - 近一月超额收益:-0.80% - 近一年超额收益:5.72% - 年化超额收益(2010年以来):6.98% - 信息比(IR):2.49 - 月度胜率:72.73%[51][55][57] 2. 中证500指数增强组合 - 近一周超额收益:-0.91% - 近一月超额收益:-1.48% - 近一年超额收益:5.17% - 年化超额收益(2010年以来):12.31% - 信息比(IR):3.03 - 月度胜率:79.55%[58][62][64] 3. 中证800指数增强组合 - 近一周超额收益:-1.20% - 近一月超额收益:-1.65% - 近一年超额收益:10.17% - 年化超额收益(2010年以来):9.30% - 信息比(IR):2.78 - 月度胜率:73.86%[65][69][71] 4. 中证1000指数增强组合 - 近一周超额收益:-1.18% - 近一月超额收益:-1.34% - 近一年超额收益:13.22% - 年化超额收益(2014年以来):16.90% - 信息比(IR):3.23 - 月度胜率:83.19%[72][76][77] 5. 沪深300ESG指数增强组合 - 近一周超额收益:-0.01% - 近一月超额收益:-0.24% - 近一年超额收益:5.79% - 年化超额收益(2020年以来):7.34% - 信息比(IR):2.19 - 月度胜率:71.70%[78][81] 因子的回测效果 1. 沪深300股票池因子表现(近一周) - 表现最佳: - 对数市值(超额收益0.82%) - 20日成交额(超额收益0.68%) - 60日非流动性冲击(超额收益0.66%)[23][26] - 表现最差: - 单季度毛利率(超额收益-0.68%) - 单季度ROA(超额收益-0.58%) - 单季度SP(超额收益-0.55%)[23][26] 2. 中证500股票池因子表现(近一周) - 表现最佳: - 对数市值(超额收益0.87%) - 20日成交量比率(超额收益0.48%) - 20日收益率标准差(超额收益0.46%)[29] - 表现最差: - EP_TTM(超额收益-1.24%) - 股息率(超额收益-0.81%) - 单季度毛利率(超额收益-0.81%)[29] 3. 中证800股票池因子表现(近一周) - 表现最佳: - 对数市值(超额收益1.99%) - 盈余质量(超额收益0.81%) - 20日特异度(超额收益0.76%)[32][35] - 表现最差: - 单季度ROA(超额收益-0.84%) - 股息率(超额收益-0.80%) - 单季度毛利率(超额收益-0.78%)[32][35] 4. 中证1000股票池因子表现(近一周) - 表现最佳: - 对数市值(超额收益0.98%) - 60日动量(超额收益0.75%) - 60日反转(超额收益0.63%)[37][38] - 表现最差: - 单季度毛利率(超额收益-1.23%) - 单季度EP(超额收益-1.18%) - 单季度ROE(超额收益-1.16%)[37][38] 5. 沪深300ESG股票池因子表现(近一周) - 表现最佳: - 60日成交额(超额收益0.75%) - 20日成交额(超额收益0.70%) - 60日非流动性冲击(超额收益0.58%)[40][42] - 表现最差: - 单季度毛利率(超额收益-0.65%) - 单季度SP(超额收益-0.58%) - 单季度ROA(超额收益-0.51%)[40][42] 6. 全市场股票池因子表现(近一周) - 表现最佳: - 60日反转 - 20日特异度 - 20日成交量变异系数[45] - 表现最差: - 单季度毛利率 - 股息率 - 60日非流动性冲击[45]