根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. 模型名称：分红预测模型 - 构建思路：通过整合上市公司分红信息（年报/快报/预警/分析师预测），预测指数成分股分红对股指期货合约的影响[21][23][25] - 具体构建过程： 1. 净利润预估：优先采用年报数据，其次快报、预警、三季报TTM或分析师预测均值[23] 2. 分红总额计算： - 已公布预案：直接采用税前分红总额 - 未公布预案：沿用历史分红率（若去年分红率>0）或设为零（若去年未分红）[26] - 公式：预估分红总额 = 预估净利润 × 分红率 3. 指数影响计算： - 股息率 = 税后分红总额 / 最新市值 - 股息点 = 股票权重 × 股息率 - 权重调整公式： $\mathrm{w_{it}={\frac{w_{i0}\times\mathrm{\scriptsize{\boldmath~(~1+R~)}~}}{\sum_{1}^{n}w_{i0}\times\mathrm{\scriptsize{\boldmath~(~1+R~)}~}}}}$ （其中 $w_{i0}$ 为初始权重，$R$ 为涨跌幅）[25] 4. 合约影响值预测： - 除权除息日参考历史数据中位数，叠加至股东大会日期后[28][29] - 汇总交割日前所有分红点数为最终影响值 - 模型评价：依赖历史分红率假设，市场环境突变可能导致预测偏差[31] 2. 模型名称：股指期货定价模型 - 构建思路：基于无套利原则，考虑分红现值和利率影响[31][32] - 具体构建过程： 1. 离散红利定价公式： $\mathbf{D}=\sum_{\mathrm{i=l}}^{\mathrm{m}}\mathbf{D}_{\mathrm{i}}\,/(1+\phi)$ $\mathrm{F_t=(S_t-D)(1+r)}$ （$D$ 为红利现值，$r$ 为无风险利率）[31] 2. 连续红利定价公式： $\mathrm{F_t=S_t e^{(r-d)(T-t)}}$ （$d$ 为年化红利率）[32] --- 模型的回测效果 1. 分红预测模型： - 上证50（IH）8月合约：分红点数1.67，年化对冲成本1.61%（365天）[9][10] - 沪深300（IF）8月合约：分红点数3.97，年化对冲成本3.54%[9][11] - 中证500（IC）8月合约：分红点数2.72，年化对冲成本10.81%[9][11] - 中证1000（IM）8月合约：分红点数4.94，年化对冲成本11.98%[9][11] 2. 股指期货定价模型： - 理论价差与实际价差对比显示，IH2408含分红价差-0.72 vs 实际价差-2.39[10] --- 关键数据补充 - 剩余分红影响： - 上证50（IH2408）：0.07%[12] - 沪深300（IF2408）：0.12%[12] - 中证500（IC2408）：0.06%[12] - 中证1000（IM2408）：0.10%[12] （注：报告未涉及量化因子相关内容，故未列出）