量化模型与构建方式 1. 模型名称：利率市场结构模型 - 模型构建思路：通过将1至10年期国债到期收益率（YTM）数据转化为水平、期限和凸性结构指标，分析利率市场的结构变化，并从均值回归的视角判断当前利率市场的状态[7][8] - 模型具体构建过程： 1. 收集1至10年期国债YTM数据 2. 将数据转化为以下三个结构指标： - 水平结构：衡量整体利率水平 - 期限结构：衡量期限利差 - 凸性结构：衡量收益率曲线的弯曲程度 3. 对上述指标进行历史分位数计算，分别从3年、5年和10年的滚动窗口视角分析其历史位置[7][8] - 模型评价：该模型能够较好地捕捉利率市场的结构性变化，为投资者提供均值回归视角的参考[7][8] 2. 模型名称：利率价量周期择时模型 - 模型构建思路：基于核回归算法，识别利率数据的支撑线和阻力线，并结合长、中、短周期的利率走势形态突破情况，生成多周期复合择时信号[9] - 模型具体构建过程： 1. 使用核回归算法对利率数据进行拟合，刻画支撑线和阻力线 2. 根据长周期（切换频率为月度）、中周期（切换频率为双周度）、短周期（切换频率为周度）的利率走势形态，判断是否发生突破 3. 综合三种周期的突破信号，按照2/3的票数规则生成最终择时信号[9] - 模型评价：模型通过多周期视角捕捉利率趋势变化，信号生成逻辑清晰，适合用于利率择时分析[9] 3. 模型名称：公募债基久期与分歧跟踪模型 - 模型构建思路：通过改进后的回归模型，动态跟踪公募中长期纯债基金的久期及久期分歧变化，分析机构持仓的久期观点[10][11] - 模型具体构建过程： 1. 使用改进后的回归模型测算全市场中长期纯债基金的久期和久期分歧 2. 计算久期的中位数、均值及4周移动平均值，分析久期水平的变化趋势 3. 计算久期的截面标准差，衡量机构持仓久期的分歧程度[10][11] - 模型评价：模型能够有效捕捉公募基金久期及分歧的动态变化，为投资者提供机构行为的量化参考[10][11] --- 模型的回测效果 1. 利率市场结构模型 - 水平结构：读数为1.89%，相对上周升高6.96BP，处于历史3年、5年、10年视角下的1%、1%和0%分位[8] - 期限结构：读数为0.74%，相对上周升高0.48BP，处于历史3年、5年、10年视角下的68%、69%和76%分位[8] - 凸性结构：读数为0.09%，相对上周下降3.34BP，处于历史3年、5年、10年视角下的3%、4%和15%分位[8] 2. 利率价量周期择时模型 - 长周期信号：无信号[9] - 中周期信号：无信号[9] - 短周期信号：向上突破[9] - 综合信号：中性震荡（总票数未达2/3）[9] 3. 公募债基久期与分歧跟踪模型 - 久期中位数：最新读数为2.75年，4周移动平均值为2.64年，均值为3.07年，相对上周分别提升0.07年、0.06年，处于历史5年69.5%分位[10] - 久期分歧：截面标准差为1.85年，相对上周提升0.02年，处于历史5年99.23%分位[11] - 到期收益率（YTM）：最新中位数为2.01%，4周移动平均值为2.06%，均值为2.08%，相对上周未平滑数据微升0BP，平滑数据下降4BP，接近历史低位[16]