海外资产研究系列之一：没有北向后怎么办？全球资金流向和对中国市场配置跟踪

外资配置型资金可以用EPFR口径的"非对冲基金"对中国大陆及其相应板块流入有效替代[5] - 交易型资金跟踪可以用主要投行的主经纪商数据有效替代[5] - 北向席位数据对个股的跟踪在2021年后无效，海外资金自上而下层面的流向对指数有效，对个股无效[6] - 美元流动性划分为政府部门流动性和私人部门流动性，私人部门流动性再划分为资金流动性、市场流动性和跨境流动性[6] - 美国基本面和日本央行加息只是"扣动扳机"，实质是自2024年4月以来美国政府部门流动性恶化的体现[7] - 2024年下半年大类资产最具确定性机会在于美债的每一轮下跌和恒指在15000-16000的双底[8] - EPFR基金流向数据库提供资产类别聚合、基金组别、投资经理、单个基金和份额类别的数据[14] - 核心数据包括单一基金的流入流出金额、单一基金的地区和板块配置、国家、地区、板块层面的资金流向[16] - 外国投资者资金流动可以作为新兴市场国家层面的有用领先指标[18] - 全球基金经理的国家或行业配置提供了额外的数据作为动量信号，在多因素股权配置模型中增加了价值[19] - 国家和行业的资金流动可以是更广泛市场方向的领先指标[20] - 配置者基于月度分配数据交叉检查他们自己的定位与行业同行[21] - 监控进入资产类别的资金流动是衡量投资者风险偏好的有用信号[22] - EPFR数据透明度和投资者类型的详细分类包括股票类、债券类、混合类、货币类和另类基金[23] - 2023年下半年以来，外资对H股的流入力度和弹性超过A股[40] - 美国对中国市场流入在2022年中见顶，之后缓慢流出；英国、日本在中国市场持仓基本已清空[59] - 2024年至今，北向交易盘主要买入消费、工业技术、医药和新能源[42] - 2023年的大幅清仓后2024年回流主要集中在港股[47] - 2021年中国抗疫成功后有大量资金流入大陆和香港，从2023年4月开始资金持续流出[50] - 在几次重点反弹时刻（2023年11-12月、2024年2-3月），外资对H股的流入都超过A股[53][56] - 2022年后主要增量资金来自德国、新加坡、小幅度来自沙特[59]