根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：知情交易者密度D指标模型 - 模型构建思路：通过统计超大单和大单的异常净流入/流出情况，反映知情交易者对市场的态度[6] - 模型具体构建过程： 1. 资金流分类：超大单（>100万元）、大单（20-100万元）、中单（4-20万元）、小单（<4万元）[6] 2. 定义D指标：过去20个交易日异常净流入个数减去异常净流出个数 $D = \sum_{t=1}^{20} (I_{\text{异常流入},t} - I_{\text{异常流出},t})$ 其中$I$为指示函数，异常阈值根据历史波动率设定[6][27] - 模型评价：D指标能有效捕捉知情交易者的市场情绪变化 模型的回测效果 1. 知情交易者密度D指标模型： - 近1个月D指标持续位于零轴上方，显示乐观情绪[6][27] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：北向资金净流入因子 - 因子构建思路：通过托管机构（外资银行/券商）资金流向差异捕捉外资偏好[4][12] - 因子具体构建过程： 1. 按托管机构分类计算日净流入额： $\text{NetFlow}_i = \sum \text{BuyAmount}_i - \sum \text{SellAmount}_i$ 其中$i$为机构类型（全体/银行/券商）[12][14] 2. 行业/风格维度拆解：计算30个一级行业及成长/价值风格的净流入占比[15][18] - 因子评价：外资券商与银行的分歧行为可能蕴含短期交易信号 2. 因子名称：个股增仓比例因子 - 因子构建思路：通过外资持仓变动识别超额收益标的[22][23] - 因子具体构建过程： $\text{增仓比例} = \frac{\text{当期持仓市值} - \text{上期持仓市值}}{\text{流通市值}} \times 100\%$ 按全体机构/外资银行/券商分别计算Top10个股[23] 因子的回测效果 1. 北向资金净流入因子： - 近一月外资券商净流入484亿元，银行净流出37亿元[12][14] - 沪深300成分股净流入278亿元，中证500/1000分别流入67/72亿元[16][17] 2. 个股增仓比例因子： - 全体机构最高增仓标的唯捷创芯（4.15%），外资券商最高增仓同标的（4.35%）[22][23] 关键指标说明 - 异常净流入判定标准：超过过去20日平均净流入2倍标准差[6] - 行业偏好统计：银行/食品饮料为外资共同增持前二行业（分别增持140亿/80亿元）[15][16]