量化因子与构建方式 单因子表现 - 因子名称：市盈率因子 因子的构建思路：基于市盈率（PE）作为估值指标，衡量股票的相对估值水平 因子具体构建过程：通过计算股票的市盈率（PE），并剔除行业与市值影响后，构建多头组合相对于基准指数的超额收益[8][9][11] - 因子名称：市盈率TTM倒数 因子的构建思路：基于市盈率TTM的倒数，作为估值类因子的变形，反映股票的盈利能力 因子具体构建过程：计算市盈率TTM的倒数，剔除行业与市值影响后，构建多头组合相对于基准指数的超额收益[8][9][11] - 因子名称：标准化预期外收入 因子的构建思路：基于公司实际收入与市场预期收入的差异，衡量公司超预期表现的能力 因子具体构建过程：将实际收入与市场预期收入的差值进行标准化处理，剔除行业与市值影响后，构建多头组合相对于基准指数的超额收益[11][12][15] - 因子名称：毛利率TTM 因子的构建思路：基于公司过去12个月的毛利率，衡量公司盈利能力的稳定性 因子具体构建过程：计算公司TTM毛利率，剔除行业与市值影响后，构建多头组合相对于基准指数的超额收益[8][11][15] - 因子名称：换手率相对波动率 因子的构建思路：基于换手率的波动性，衡量股票的流动性特征 因子具体构建过程：计算股票换手率的波动率，并与市场整体波动率进行对比，剔除行业与市值影响后，构建多头组合相对于基准指数的超额收益[11][15] 大类因子表现 - 因子名称：盈利因子 因子的构建思路：基于公司盈利能力的相关指标，衡量股票的基本面表现 因子具体构建过程：综合多种盈利相关指标（如ROE、ROA等），剔除行业与市值影响后，构建多头组合相对于基准指数的超额收益[17] - 因子名称：Beta因子 因子的构建思路：基于股票的市场Beta值，衡量股票的系统性风险暴露 因子具体构建过程：计算股票的Beta值，剔除行业与市值影响后，构建多头组合相对于基准指数的超额收益[17] - 因子名称：市值因子 因子的构建思路：基于股票的市值大小，衡量股票的规模效应 因子具体构建过程：按照市值大小对股票进行分组，剔除行业与市值影响后，构建多头组合相对于基准指数的超额收益[17] - 因子名称：成长因子 因子的构建思路：基于公司成长性的相关指标，衡量股票的成长潜力 因子具体构建过程：综合多种成长性相关指标（如收入增长率、净利润增长率等），剔除行业与市值影响后，构建多头组合相对于基准指数的超额收益[17] 行业内因子表现 - 因子名称：BP因子 因子的构建思路：基于账面价值与市值的比值，衡量股票的估值水平 因子具体构建过程：计算股票的账面市值比（BP），剔除行业与市值影响后，构建多头组合相对于基准指数的超额收益[20][21] - 因子名称：EP因子 因子的构建思路：基于每股收益与市值的比值，衡量股票的盈利能力 因子具体构建过程：计算股票的每股收益市值比（EP），剔除行业与市值影响后，构建多头组合相对于基准指数的超额收益[20][21] - 因子名称：残差波动率因子 因子的构建思路：基于股票收益的残差波动率，衡量股票的非系统性风险 因子具体构建过程：计算股票收益的残差波动率，剔除行业与市值影响后，构建多头组合相对于基准指数的超额收益[20][21] - 因子名称：流动性因子 因子的构建思路：基于股票的流动性指标，衡量股票的交易活跃度 因子具体构建过程：综合多种流动性相关指标（如换手率、成交量等），剔除行业与市值影响后，构建多头组合相对于基准指数的超额收益[20][21] --- 因子的回测效果 单因子表现 - 市盈率因子：沪深300股票池1.77%，中证500股票池1.29%，流动性1500股票池1.97%[8][11][14] - 市盈率TTM倒数：沪深300股票池1.37%，中证500股票池0.77%，流动性1500股票池1.78%[8][11][14] - 标准化预期外收入：中证500股票池0.64%，流动性1500股票池0.30%[11][14] - 毛利率TTM：沪深300股票池-2.08%，中证500股票池-1.27%，流动性1500股票池-0.46%[8][11][14] - 换手率相对波动率：中证500股票池-1.01%，流动性1500股票池0.44%[11][14] 大类因子表现 - 盈利因子：全市场股票池0.57%[17] - Beta因子：全市场股票池-0.70%[17] - 市值因子：全市场股票池-0.19%[17] - 成长因子：全市场股票池-0.19%[17] 行业内因子表现 - BP因子：家用电器、银行、传媒、电子行业正收益明显[20] - EP因子：通信、煤炭行业正收益明显[20] - 残差波动率因子：农林牧渔、有色金属、电子行业正收益明显[20] - 流动性因子：农林牧渔、有色金属、电子行业正收益明显[20]