Table_First 2024 年 5 月 25 日 投资要点： ➢ 量化模型结论 分析师: 徐亮 执业证书编号： S0210524040003 邮箱：xl30484@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 券 报 epyTtropeR_elbaT|tsriF_elbaT 固 收 研 究 量化模型持续偏谨慎 本周无较大的消息面冲击，利率走势相对前两周偏平稳，无明显方向 性变化，我们的量化模型结论仍持续偏谨慎，但分期限的动量模型显 示，从中长期来看，长端的上行压力相对较小，因此组合可采用中等 久期减小利率风险，同时通过哑铃型结构获取长阶段的资本利得。由 于本轮超长期特别国债的发行节奏偏柔和，虽然总发行规模达到了万 亿级别，但发行区间也长达半年（从5月17日至11月15日），从目前已 发行的超长期国债对债市的影响来看，供给端冲击并未对长端利率形 成明显的上行压力，因此整体方向上我们仍主要推荐在中长端博取超 额，在当前债市利率下行空间不够的情况下，建议保持灵活性较高的 哑铃型，从长端阶段性资本利得上拿收益。 团队成员 证 究 市场风险超预期，政策边际变化。 固 定 收 益 ...