固收量化：量化模型持续偏谨慎

动量模型显示，从中长期来看，长端的上行压力相对较小[1][8] - 动量方向模型在4月23日起持续偏空，机构净买入模型在5月8日起开始翻空[2][26] - 7年和10年品种的60日动量仍处于80%以上较高景气度区间[2][31] - DNS模型基于国债月度收益率曲线，使用线性外推（AR2）的方式预测1个月后的利率变动，目前的模型结果仍偏多[27][30] - 基于10Y国债的macd20（dif20日线）的百日分位数和macd5的反转指标生成日度信号，最终信号于4月23日开始看空，目前判断结果仍偏空[31] - 1年和3年品种的短期动量有明显上行，从较长的区间来看，7年和10年品种的60日动量仍处于80%以上较高景气度区间，反映从中长期来看，长端的上行压力相对较小[31][32] - 30年国债换手率和全市场杠杆率仍然较低，中长期纯债型基金的久期因子系数处于下行趋势中，而杠杆因子系数则出现了边际上行[2][26] - 30年国债换手率仍相对较低，活跃券池总换手率从41.5%下滑至38%，反映市场对超长端利率的偏好有所下降[55][58] - 银行间杠杆率从103.9%略降至103.8%左右，反映市场对于利率债整体情绪仍相对较弱[58][60] - 近期利率债基金的久期继续处于下行趋势，但杠杆率有一定的边际提升[55] - 机构净买入行为分析显示，其他机构对同业存单的净买入在本周增加最多，达到了162亿元[45][48] - 货币市场基金对同业存单的净买入减少的最多，达到了577亿元[49][50] - 调整后模型最近一次信号产生于2024年5月8日，跟踪行为为城商行对3-5年品种的合计净买入达到了10%以下的年分位数，模型给出了卖出信号[52][53] - 推荐个券包括23附息国债04、23附息国债12、23附息国债18、23附息国债26、22国开10、22国开15、24国开16等[60]