量化因子与构建方式 1. 因子名称：SUR（单季度超预期幅度因子） - 因子的构建思路：衡量公司单季度业绩相较市场预期的超额表现，反映公司盈利能力的超预期程度[3][27] - 因子具体构建过程：通过对公司单季度财报数据与市场一致预期数据进行对比，计算超预期幅度，公式为： $ SUR = \frac{实际值 - 预期值}{预期值} $ 其中，实际值为公司单季度财报披露的关键指标（如净利润），预期值为市场一致预期值[3][27] - 因子评价：最近一个月表现较好，说明该因子在短期内对选股有一定的有效性[3][27] 2. 因子名称：EPTTM（滚动市盈率因子） - 因子的构建思路：通过滚动市盈率（TTM）衡量公司估值水平，反映市场对公司未来盈利能力的预期[3][27] - 因子具体构建过程：以公司最近四个季度的净利润总和为分母，当前市值为分子，计算滚动市盈率，公式为： $ EPTTM = \frac{市值}{最近四个季度净利润总和} $ 其中，市值为当前股票总市值，净利润为公司财报披露的季度数据[3][27] - 因子评价：最近一个月和今年以来均表现较好，说明该因子在不同时间窗口下均具备一定的选股能力[3][27] 3. 因子名称：预期股息率因子 - 因子的构建思路：通过预期股息率衡量公司未来分红能力，反映公司对股东回报的潜力[3][27] - 因子具体构建过程：以市场对公司未来一年分红的预期金额为分子，当前股价为分母，计算预期股息率，公式为： $ 预期股息率 = \frac{预期分红金额}{当前股价} $ 其中，预期分红金额为市场一致预期值，当前股价为公司最新交易价格[3][27] - 因子评价：最近一个月表现较好，说明该因子在短期内对选股有一定的有效性[3][27] 4. 因子名称：分析师净上调幅度因子 - 因子的构建思路：通过分析师对公司盈利预测的上调幅度，反映市场对公司未来业绩的乐观程度[3][27] - 因子具体构建过程：以分析师对公司未来盈利预测的上调幅度为基础，计算净上调幅度，公式为： $ 分析师净上调幅度 = \frac{上调预测值 - 下调预测值}{总预测值} $ 其中，上调预测值和下调预测值分别为分析师对公司盈利预测的上调和下调部分[3][27] - 因子评价：今年以来表现较好，说明该因子在中长期内对选股有一定的有效性[3][27] 5. 因子名称：剥离涨停动量因子 - 因子的构建思路：通过剥离涨停效应后的动量因子，衡量股票价格的持续上涨趋势[3][27] - 因子具体构建过程：剔除涨停日对股票收益率的影响后，计算剩余收益率的动量效应，公式为： $ 剥离涨停动量 = \frac{剔除涨停日收益率的累计值}{时间窗口} $ 其中，剔除涨停日收益率为股票在非涨停日的收益率[3][27] - 因子评价：今年以来表现较好，说明该因子在中长期内对选股有一定的有效性[3][27] 6. 因子名称：总市值因子 - 因子的构建思路：通过公司总市值衡量其规模效应，反映市场对公司整体价值的评估[3][27] - 因子具体构建过程：以公司当前股价乘以总股本，计算总市值，公式为： $ 总市值 = 当前股价 \times 总股本 $ 其中，当前股价为公司最新交易价格，总股本为公司已发行的股票总数[3][27] - 因子评价：今年以来表现较差，说明该因子在中长期内对选股的有效性较弱[3][27] 7. 因子名称：日内收益率因子 - 因子的构建思路：通过日内收益率衡量股票的短期波动性，反映市场对股票的短期情绪[3][27] - 因子具体构建过程：以股票日内开盘价和收盘价的差值为基础，计算日内收益率，公式为： $ 日内收益率 = \frac{收盘价 - 开盘价}{开盘价} $ 其中，收盘价和开盘价分别为股票当日的交易价格[3][27] - 因子评价：最近一个月和今年以来均表现较差，说明该因子在不同时间窗口下对选股的有效性较弱[3][27] 8. 因子名称：盈余公告后跳空超额因子 - 因子的构建思路：通过公司盈余公告后股价的跳空幅度，衡量市场对公司业绩公告的反应[3][27] - 因子具体构建过程：以公司盈余公告后首个交易日的开盘价和前一交易日的收盘价为基础，计算跳空幅度，公式为： $ 盈余公告后跳空超额 = \frac{公告日开盘价 - 前一日收盘价}{前一日收盘价} $ 其中，公告日开盘价为公司盈余公告后首个交易日的开盘价格[3][27] - 因子评价：今年以来表现较差，说明该因子在中长期内对选股的有效性较弱[3][27] --- 因子的回测效果 最近一个月表现较好的因子 - SUR因子，表现较好[3][27] - EPTTM因子，表现较好[3][27] - 预期股息率因子，表现较好[3][27] 最近一个月表现较差的因子 - 单季度超预期幅度因子，表现较差[3][27] - 日内收益率因子，表现较差[3][27] - 单季度净利润增速因子，表现较差[3][27] 今年以来表现较好的因子 - 分析师净上调幅度因子，表现较好[3][27] - 剥离涨停动量因子，表现较好[3][27] - EPTTM因子，表现较好[3][27] 今年以来表现较差的因子 - 总市值因子，表现较差[3][27] - 日内收益率因子，表现较差[3][27] - 盈余公告后跳空超额因子，表现较差[3][27]