量化模型与构建方式 PB-ROE-50 策略 - 模型名称：PB-ROE-50 策略 - 模型构建思路：寻找市场中的预期差，同时叠加超预期因子增强组合收益[2][41] - 模型具体构建过程： - 以 Wilcox（1984）推导出的 PB-ROE 定价模型为基础得到预期差股票池 - 选择 SUE、ROE 同比增长等因子精选 50 只股票构造出 PB-ROE-50 组合[41] - 模型评价：该策略在各股票池中均出现回撤，基于中证 500、800 和全市场股票池的超额收益分别为-0.17%、-0.46% 和-0.54%[2][41] 机构调研策略 - 模型名称：机构调研策略 - 模型构建思路：通过公募调研和知名私募调研挖掘超额 alpha[2][51] - 模型具体构建过程： - 根据机构调研数据，通过上市公司被调研次数和被调研前股票相对于基准的涨跌幅进行选股[51] - 模型评价：公募调研选股策略和私募调研跟踪策略在 5 月份均出现回撤，分别相对中证 800 获取超额收益-1.73% 和-0.69%[2][51] 模型的回测效果 PB-ROE-50 策略 - 中证 500：今年以来超额收益率 11.70%，上月超额收益率 -0.17%，今年以来绝对收益率 8.31%，上月绝对收益率 -1.68%[45] - 中证 800：今年以来超额收益率 8.18%，上月超额收益率 -0.46%，今年以来绝对收益率 4.90%，上月绝对收益率 -1.97%[45] - 全市场：今年以来超额收益率 3.41%，上月超额收益率 -0.54%，今年以来绝对收益率 0.28%，上月绝对收益率 -2.04%[45] 机构调研策略 - 公募调研选股：今年以来超额收益率 -11.51%，上月超额收益率 -1.73%，今年以来绝对收益率 -9.24%，上月绝对收益率 -2.85%[52] - 私募调研跟踪：今年以来超额收益率 -22.99%，上月超额收益率 -0.69%，今年以来绝对收益率 -21.01%，上月绝对收益率 -1.82%[52] 量化因子与构建方式 上涨家数占比情绪指标 - 因子名称：上涨家数占比情绪指标 - 因子的构建思路：通过计算指数成分股的近期正收益的个数来判断市场情绪[25] - 因子具体构建过程： - 计算方法：沪深 300 指数 N 日上涨家数占比 = 沪深 300 指数成分股过去 N 日收益大于 0 的个股数占比[25] - 指标值处理及开平仓信号应用：N=230，N1=50，N2=35，当快线大于慢线时，看多市场[26][28] - 因子评价：该指标可以较快捕捉上涨机会，但在对下跌市场的判断存在缺陷，难以有效规避下跌风险[25] 均线情绪指标 - 因子名称：均线情绪指标 - 因子的构建思路：通过八均线体系的使用方式判断标的指数的趋势状态[33] - 因子具体构建过程： - 计算方法：计算沪深 300 收盘价八均线数值，均线参数为 8，13，21，34，55，89，144，233[33] - 指标值处理及开平仓信号应用：当日沪深 300 指数收盘价大于八均线指标值的数量超过 5 时，看多沪深 300 指数[37] - 因子评价：短期内沪深 300 指数处于情绪非景气区间[33] 因子的回测效果 上涨家数占比情绪指标 - 沪深 300 指数：当前正处于情绪景气区间[26] 均线情绪指标 - 沪深 300 指数：短期内处于情绪非景气区间[33]