量化因子与构建方式 1. 因子名称：换手率分布均匀度（UTD）因子 - 因子的构建思路：基于分钟成交量数据，改进传统换手率因子，构造换手率分布均匀度因子（UTD），以减弱对股票样本的误判程度，并提升选股效果[1][6] - 因子具体构建过程： 1. 收集个股的分钟成交量数据 2. 计算换手率分布的均匀度，具体方法未在报告中详细列出 3. 对因子值进行分组，形成10分组多空对冲组合[1][6] - 因子评价：UTD因子在选股效果上明显优于传统因子，且在剔除市场常用风格、行业和特色因子的干扰后，仍具备一定的选股效果[1][6] 2. 因子名称：传统换手率因子（Turn20） - 因子的构建思路：基于过去20个交易日的日均换手率，构造传统换手率因子，选股逻辑为换手率越小的股票未来越可能上涨，换手率越大的股票未来越可能下跌[5] - 因子具体构建过程： 1. 每月月底计算每只股票过去20个交易日的日均换手率 2. 对换手率因子值进行市值中性化处理 3. 按因子值对股票进行分组，形成10分组多空对冲组合[5] - 因子评价：传统换手率因子在选股逻辑上存在一定误判，尤其在换手率最大的分组中，组内成分股未来收益差异较大，导致部分未来大涨的样本被误判[6] --- 因子的回测效果 换手率分布均匀度（UTD）因子 - 年化收益率：20.26%[1][6][10] - 年化波动率：7.38%[1][6][10] - 信息比率（IR）：2.74[1][6][10] - 月度胜率：75.81%[1][6][10] - 最大回撤率：5.51%[1][6][10] 传统换手率因子（Turn20） - 年化收益率：33.41%[5] - 信息比率（IR）：1.90[5] - 月度胜率：71.58%[5] - 月度IC均值：-0.072[5] - 年化ICIR：-2.10[5] --- 5月单月表现 换手率分布均匀度（UTD）因子 - 多头组合收益率：-2.88%[1][9] - 空头组合收益率：-2.07%[1][9] - 多空对冲收益率：-0.82%[1][9]