报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 成电光信主营业务为网络总线和特种显示产品研发、生产及销售，应用于国防军工领域，近年营收和利润增长显著，预测2024年继续增长 [1] - 公司研发实力强，核心产品填补国内空白，是多家企业配套项目核心供应商，实控人之一邱昆是光通信领域知名专家 [1] - 核心产品FC网络总线和LED球幕显示系统在军用领域渗透率低，增长潜力大 [1] - 与可比公司相比，公司营收规模低于行业平均，但销售毛利率高于行业平均 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本财务状况 - 2021 - 2023年公司分别实现营业收入1.21亿元、1.69亿元、2.16亿元，YOY依次为199.44%、39.43%、27.72%；实现归母净利润0.21亿元、0.34亿元、0.45亿元，YOY依次为648.37%、61.09%、33.98% [1][10] - 2024H1公司实现营业收入1.45亿元，同比增加89.86%，实现归母净利润0.27亿元，同比增加40.32% [1][10] - 2023年主营业务收入按产品类型分为特种显示产品（1.19亿元，54.98%）、网络总线产品（0.93亿元，42.91%）及其他（0.05亿元，2.11%） [10] 行业情况 特种显示细分行业 - 公司特种显示产品主要为飞行模拟器中的LED球幕视景显示系统和座舱模拟显示系统，属于机载地面模拟仿真显示设备 [13] - 估算我国拥有约376台军用飞行模拟器，未来5年另有约100台增量，每年市场规模约57台 [13] - 我国目前军用飞行模拟器以投影显示为主，LED球幕显示或逐步替代投影显示成为主流 [13] 高速网络总线细分行业 - 航电系统发展对总线要求提高，FC总线技术成为主流，发展前景广阔 [14] - 美国四代机占比22.11%，我国空军以二/三代机为主，四代机占比低，未来5年FC网络总线产品市场前景广阔 [14][15] 公司亮点 - 杰出研发人才领导下，公司技术实力突出，核心产品填补国内空白，是中航工业等企业配套项目核心供应商 [1][16] - 核心产品FC网络总线和LED球幕显示系统在军用领域渗透率低，增长潜力大 [1][16] 募投项目投入 - FC网络总线及LED球幕产业化项目：生产FC网络数据通信卡和LED球幕视景系统，财务内部收益率为27.65%，投资回收期为5.78年 [17] - 总部大楼及研发中心项目：购置房屋和设备，研发方向包括新型LED球幕视景系统等 [17] - 补充流动资金6224.75万元 [18] 同行业上市公司指标对比 - 选取智明达、全信股份、利亚德、旋极信息作为可比公司，行业平均收入规模为30.79亿元，可比PE - TTM为39.15X，销售毛利率为34.20% [1][19] - 公司营收规模低于行业平均，但销售毛利率高于行业平均 [1][19]