报告行业投资评级 - 领先大市 [1] 报告的核心观点 - 国常会核准5个核电项目，共10台三代核电机组和1台四代高温气冷堆机组，多维度指标显示核电进入高景气度，短期确定性高、中期成长有持续性、长期增长空间巨大，预计2025/2030/2035/2060年核电累计装机有望分别达到70/100/150/450GW [4] - 核电行业迎来确定性高景气度发展期，建议关注核电运营商、核电阀门供应商、乏燃料处理设备厂商等相关企业 [6] 相关目录总结 事件 - 24年8月19日晚国常会核准5个核电项目，中国广核6台，中核集团3台，国家电投2台，按机组类别CAP1000共4台，华龙一号共6台，高温气冷堆1台 [4] 多维度指标显示核电进入高景气度 - 核准方面，2022和2023年我国核电核准均为10台，24年核准10 + 1台，连续三年远超“十四五”每年核准6 - 8台预期 [4] - 开工方面，19 - 23年每年新开工机组数多在4 - 6台，24年截止目前已达5台，下半年有望进一步提升 [4] - 在建方面，在建机组自2018年的11台后触底反弹，23年提升至25台，目前在建机组和容量接近存量的50%，后续在建机组转商步骤将加快 [4] - 投产方面，19年核准恢复至今每年新投产机组多在2 - 4台，考虑建设周期，后续每年新投产机组有望提升至6 - 7台 [4] - 投资额方面，“十二五”核电投资3300亿，“十三五”2100亿，“十四五”的21 - 23年核电投资额分别为538/677/949亿元，增速+42%/+26%/+40%，21 - 23年已接近“十三五”总量 [4] 投资建议 - 建议关注核电运营商中国核电、中国广核，核电阀门供应商江苏神通和中核科技，乏燃料处理设备厂商景业智能、核电主泵和电机的滑轴国产替代厂商崇德科技，主泵市占率较高且为高温气冷堆主氦风机供应商的佳电股份，乏燃料运输容器制造商科新机电 [6] 重点股票评级及财务数据 | 股票名称 | 2023A EPS（元） | 2023A PE（倍） | 2024E EPS（元） | 2024E PE（倍） | 2025E EPS（元） | 2025E PE（倍） | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 江苏神通 | 0.53 | 22.21 | 0.67 | 17.57 | 0.83 | 14.18 | 买入 | | 中核科技 | 0.58 | 27.53 | 0.80 | 19.96 | 1.04 | 15.40 | 买入 | | 景业智能 | 1.97 | 16.12 | 2.80 | 11.34 | 2.67 | 12.16 | 买入 | | 中国核电 | 0.55 | 20.40 | 0.60 | 18.70 | 0.66 | 17.19 | 买入 | | 中国广核 | 0.21 | 23.44 | 0.24 | 20.54 | 0.26 | 19.32 | 买入 | | 科新机电 | 0.61 | 16.71 | 0.86 | 11.94 | 1.10 | 9.32 | 买入 | | 崇德科技 | 1.69 | 27.04 | 2.26 | 20.22 | 2.80 | 16.32 | 买入 | | 佳电股份 | 0.67 | 17.99 | 0.83 | 14.52 | 0.98 | 12.26 | 买入 | [1] 行业涨跌幅比较 | 时间范围 | 电力设备涨跌幅 | 沪深300涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 1M | -4.41 | -4.66 | | 3M | -16.39 | -8.73 | | 12M | -33.33 | -11.29 | [2]