投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 2024年上半年实现营业收入41.93亿元 同比增长46.23% 归母净利润2.87亿元 同比增长57.89% [2][6] - 汽车电子业务实现营收30.71亿元 同比增长65.41% 精密压铸业务营收9.14亿元 同比增长23.55% [6] - 期间费用率同比降低1.97个百分点至14.00% 归母净利率6.84% 同比提升0.51个百分点 [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.40/8.79/11.42亿元 三年复合增长率34.92% [6] 财务表现 - 第二季度营收22.03亿元 同比增长41.89% 环比增长10.64% [6] - 第二季度归母净利润1.45亿元 同比增长38.83% 环比增长1.66% [6] - 销售费用率3.45%(-0.11pct) 管理费用率2.12%(-0.74pct) 研发费用率8.09%(-1.52pct) 财务费用率0.34%(+0.40pct) [6] - 每股净资产11.61元 资产负债率39.13% [4] 业务发展 - 汽车电子产品包括屏显示、液晶仪表、HUD、车载无线充电、车载摄像头等传统产品 以及座舱域控、精密运动机构、数字声学等新产品同步放量 [6] - 精密压铸板块受益于激光雷达、中控屏、域控、HUD及光通讯模块相关轻量化结构件销售大幅增长 [6] - 公司所处汽车电子及精密压铸赛道优异 产品品类持续扩展 客户订单持续开拓 [2][6] 业绩预测 - 预计2024-2026年营业收入92.27/114.95/143.05亿元 同比增长29.28%/24.59%/24.44% [6][7] - 预计2024-2026年每股收益1.22/1.68/2.18元 对应市盈率19.8/14.5/11.1倍 [6][7] - 预计2024-2026年EBITDA 9.48/12.08/14.83亿元 对应EV/EBITDA倍数12.8/10.2/8.4倍 [7]