报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 行业端白电出口景气叠加内销以旧换新政策催化或支持行业短中长期成长；公司端国内产品结构及市场渠道不断拓增优化，海外新兴区域市场重点布局，内外协同、产业协同助力下公司收入业绩有望持续增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为 10.3/10.3 亿股，总市值/流通为 82.39/82.39 亿元，12 个月内最高/最低价为 12.64/5.45 元 [2] 事件 - 2024 年 8 月 16 日长虹美菱发布 2024 年半年报，2024H1 公司收入 149.48 亿元（+16.52%），归母净利润 4.15 亿元（+15.91%），扣非归母净利润 4.33 亿元（+13.22%）；2024Q2 公司收入 90.08 亿元（+15.43%），归母净利润 2.59 亿元（+10.18%），扣非归母净利润 2.47 亿元（-11.46%） [2] 收入端 - 分产品看 2024H1 公司空调/冰箱冰柜/洗衣机收入分别为 85.00/47.39/7.84 亿元，分别同比+21.47/+12.18/+40.65%，空调贡献主要增量，洗衣机业务持续高增；分地区看 2024H1 公司国内/海外收入分别为 101.30/48.17 亿元，分别同比+14.56/+23.78%，外销表现更优 [3] 盈利端 - 2024Q2 公司毛利率 9.89%（同比-1.81pct）；净利率 2.96%（同比-0.14pct，环比+0.29pct），盈利能力环比改善，同比降幅小于毛利率；销售/管理/研发/财务费用率分别为 4.63/0.96/1.72/-0.66%，分别同比-0.37/-0.39/-0.04/+0.32pct，整体费用率下降，经营效率提升 [3] 投资建议 - 预计 2024 - 2026 年公司归母净利润为 8.63/10.06/11.94 亿元，对应 EPS 为 0.84/0.98/1.16 元，当前股价对应 PE 为 9.55/8.19/6.90 倍 [3] 财务预测 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|24,248|27,718|30,902|34,054| |营业收入增长率(%)|19.95%|14.31%|11.49%|10.20%| |归母净利（百万元）|741|863|1,006|1,194| |净利润增长率(%)|203.04%|16.46%|16.57%|18.66%| |摊薄每股收益（元）|0.72|0.84|0.98|1.16| |市盈率（PE）|7.82|9.55|8.19|6.90|[4]