相关企业：恩布拉科、松下、美芝、丹佛斯、格力凌达、星星冷链 关键词：冰柜行业产业链、冰柜行业发展历程、冰柜行业产量、冰柜零售规模、冰柜市场竞争格局、冰 柜行业发展趋势 上市企业：长虹美菱(000521)、格力电器(000651)、海尔智家(600690)、澳柯玛(600336)、海信家电 (000921) 内容概要：自80年代冰柜技术的引进以来，我国冰柜技术不断突破。随着消费者对生活品质要求的不断 提升，冰柜已经走进千万家庭，成为人们日常生活中不可缺少的家用电器之一。中国作为世界第二大经 济体，在市场需求和政策的双重驱动下，冰柜技术水平不断创新升级，产品日益丰富，冰柜市场呈现出 蓬勃发展的态势。目前，中国已成为全球最大冰柜生产消费国。2024年，我国冰柜产量为2761.5万台， 冰柜零售规模约110亿元，零售量约846万台；预计2025年我国冰柜产量有望突破3000万台。 二、冰柜行业发展现状 冰柜作为储存保鲜的重要设备，其市场表现一直备受关注。自80年代冰柜技术的引进以来，我国冰柜技 术不断突破，目前，中国已成为全球最大冰柜生产消费国。2024年，我国冰柜产量为2761.5万台，较 2023年增加324.2 ...

证券代码：000521、200521 证券简称：长虹美菱、虹美菱Ｂ 公告编号：2025-052 长虹美菱股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 生之日或者在决策过程中，至依法披露之日内； （二）公司以集中竞价交易方式回购A股股份符合下列要求： 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 披露回购进展情况。现将公司首次回购股份情况公告如下： 一、首次回购公司A股股份的具体情况 回购公司A股1,100,000股，占公司总股本的0.1068%；本次回购A股股份最高成交 价为7.30元/股，最低成交价为7.26元/股，成交总金额为8,004,000元（不含印 花税、交易佣金等交易费用）。本次回购A股股份资金来源为公司自有资金和自 筹资金（含金融机构股票回购专项贷款等），回购价格未超过10.67元/股（含）， 本次回购符合既定的回购方案和相关法律法规的要求。 二、其他说明 公司首次回购股份的时间、回购股份价格及集中竞价交易的委托时段等符合 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份》第十七条、第十 八条的相关规定 ...

回购计划 - 公司同意用自有和自筹资金回购A股用于股权激励，回购价上限调为10.67元/股[1] - 回购期限为董事会审议通过方案之日起12个月内[1] 首次回购情况 - 2025年7月15日首次回购A股110万股，占总股本0.1068%[2] - 最高成交价7.30元/股，最低成交价7.26元/股，成交总金额800.4万元[2] - 回购资金为自有和自筹，价格未超10.67元/股[2]

国内市场营销能力 - 持续优化销售网络及服务体系，坚持“推精品、健渠道、抓协同、提效率、控风险”五大举措，推动根据地与机会市场建设 [1] - 产品上打造差异化心智产品，整合线上线下资源推精品；渠道上聚焦基础、零售与增量渠道；管理上完善组织机构，提升运营及服务效率 [1] 海外冰箱业务推动策略 - 坚持产品主义，把握全球消费需求升级趋势，加大“大容积、多温区、高能效、低噪音”等产品研发创新力度 [1] - 提升营销力，构建以用户为中心的全方位营销体系，提升大客户需求契合度及合作效率 [1] - 强化内外协同，在规模效应、研发能力、产品资源等层面深化协同 [1] - 基于 ODM 业务基础加速品牌业务发展 [1] 国内空调产业市场策略 - 基于 AI 技术强化用户体验和差异化设计，打造“全无尘”和“客餐柜”产品名片，推出“战略大单品”，推动“熊猫懒大单品”套系化，打造腰部品牌单品 [2] - 加大市场投入，通过事件营销、新媒体种草等提高品牌知名度与美誉度 [2] - 围绕用户加强服务能力提升，快速直达，提升用户满意度 [2] 公司创新能力方面 - 围绕技术创新、产品创新、制造创新、管理创新四个方面提升产业竞争力 [2] 2025 年经营计划 - 以创新驱动引领产业发展，以资源整合助力产业矩阵，强化产业协同夯实市场基础，通过内外融合加速公司发展 [2] - 发展新质生产力，推进数字化、智能化转型升级，加速实现公司高质量发展 [2] - 力争实现规模和利润双增长，保证有利润的规模增长的良性发展趋势 [2]

机构调研 - 近30天机构调研数前二十热门公司有冰轮环境、博实结等，近5天有沪电股份、桂林三金等[5][18] - 近30天调研数前二十公司中评级机构家数≥10家的有5家，为冰轮环境、博实结等[5][18] - 骏鼎达和大族激光2024年归母净利润较2023年大幅增长[5][18] 股东增持 - 2025.6.30 - 2025.7.4，2家公司发布增持进展公告，评级机构家数≥10家的有2家，为人福医药和苏州银行[7][23] - 2025.1.1 - 2025.7.4，234家公司发布增持进展公告，评级机构家数≥10家的有64家，其中19家增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%[8][24] 公司回购 - 2025.6.30 - 2025.7.4，288家公司发布回购进展公告，评级机构家数≥10家的有78家，部分公司预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%[8][28] - 2025.1.1 - 2025.7.4，1573家公司发布回购进展公告，评级机构家数≥10家的有345家，93家预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%，部分处于董事会预案阶段[8][30] 机构资金流向 - 2025.6.30 - 2025.7.4，房地产、钢铁等行业获机构资金净流入[39] - 2025.6.4 - 2025.7.4，电力设备、家用电器等行业获机构资金净流入[40] 投资建议 - 关注近30天调研热度高、评级机构家数≥10家且2024年归母净利润增长大的骏鼎达和大族激光[45] - 关注评级机构家数＞10家且增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的新集能源等公司[45] - 关注评级机构家数＞10家、回购比例大及处于董事会预案阶段的相关上市公司[47] 风险提示 - 市场短期波动风险，上市公司业绩不及预期风险[12]

报告核心观点 报告对2025年6月30日至7月4日机构调研、股东增持与公司回购情况进行梳理，给出投资建议，还分析了机构资金流向 [2][22][27]。 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十的热门公司有冰轮环境、博实结等，近5天有沪电股份、桂林三金等 [2][8] - 近30天调研数前二十且评级机构家数≥10家的有冰轮环境、博实结等5家 [2][8] - 骏鼎达和大族激光2024年归母净利润较2023年实现较大增长 [2][8] A股上市公司重要股东增持情况 本周A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年6月30日至7月4日，2家公司发布增持进展公告，评级机构家数≥10家的有人福医药和苏州银行 [3][12] 年初至2025/07/04部分上市公司重要股东增持情况 - 2025年1月1日至7月4日，234家公司发布增持进展公告，评级机构家数≥10家的有64家 [3][13] - 评级机构＞10家且拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的公司共19家，建议关注新集能源、隧道股份等 [3][13] A股上市公司回购情况 本周A股上市公司回购情况 - 2025年6月30日至7月4日，288家公司发布回购进展公告，评级机构家数≥10家的共78家 [3][16] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的公司有厦门象屿、华发股份等 [3][16] 2025年部分上市公司回购情况 - 2025年1月1日至7月4日，1573家公司发布回购进展公告，评级机构家数≥10家的共345家 [3][18] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的有93家，处于董事会预案阶段的有长虹美菱、柳工等 [3][18] 机构资金流向 - 本周（2025/06/30 - 2025/07/04），房地产、钢铁等行业获机构资金净流入 [22] - 近30天（2025/06/04 - 2025/07/04），电力设备、家用电器等行业获机构资金净流入 [24] 投资建议 - 机构调研：关注近30天调研热度高、评级机构家数≥10家且2024年归母净利润增长大的骏鼎达和大族激光 [27] - 重要股东增持：关注评级机构家数＞10家且增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的新集能源、隧道股份等 [27] - 公司回购：关注评级机构家数≥10家且回购比例大的公司，以及处于董事会预案阶段的长虹美菱、柳工等 [28]

交易信息 - 截至2025年7月4日收盘，长虹美菱报收于7.15元，上涨0.28%，换手率1.71%，成交量15.0万手，成交额1.08亿元 [1] - 7月4日主力资金净流出728.59万元，占总成交额6.76%，游资资金净流出370.46万元，占总成交额3.44%，散户资金净流入1099.04万元，占总成交额10.2% [2][4] 公司公告 - 长虹美菱计划使用自有及自筹资金15,000万至30,000万元回购股份，回购价格上限为10.67元/股 [2][4] - 按回购资金总额上限和价格上限测算，预计回购股份数量约为28,116,213股，占总股本2.73%，按下限测算约为14,058,107股，占总股本1.36% [2] - 回购股份将用于股权激励，回购期限为董事会审议通过方案后不超过12个月 [2] - 公司董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人及其一致行动人在回购期间暂无减持计划 [2]

ESG信息披露与评级表现 - 10家白色家电上市公司中有8家披露了2024年ESG报告，披露率达80%，高于A股平均披露水平45 7% [1] - ESG评级较高的公司如海尔智家、海信家电、美的集团多为A级或BBB级，而部分公司持续处于CCC级以下 [2] - ESG信息披露水平与评级表现存在相关性，评级高的公司披露内容更全面，涵盖环境管理、温室气体排放等多项议题 [2] - 过去几年白色家电上市公司ESG评级呈上升趋势，海尔智家、海信家电从BBB级升至A级，TCL智家从DDD级升至BB级 [3] - 在国际ESG评级中，56%的中国耐用消费品公司评级上调，高于全球同业的33% [3] 温室气体排放数据披露 - 10家公司中有7家披露了2023年、2024年温室气体排放总量，美的集团披露了范围三排放数据 [3] - 澳柯玛、惠而浦、雪祺电气3家公司未披露任何温室气体排放数据 [3] - 行业范围三温室气体排放数据普遍缺失，全产业链碳排放追踪和报告有待加强 [3] 废旧家电回收情况 - 苏宁易购2024年回收约400万台旧家电，其中白色家电占比62% [5] - 美的集团累计回收旧家电875万台，目标到2030年达5000万台 [5] - 海尔智家2024年回收废旧家电769万台，同比提升10%，实现碳减排约1 7万吨 [6] - 格力电器2024年回收处理废弃电器电子产品813万台(套)，转化为再生资源15 76万吨 [6] - 海信家电2024年回收废旧家电120万台 [6] 绿色产品与研发投入 - 苏宁易购以旧换新国补订单占比89%，一二级能效白色家电销售额占比92% [7] - 长虹美菱数据显示，一级能效产品在以旧换新中销售额占比超90% [7] - 美的集团、海尔智家2024年研发费用均超100亿元 [7] - 海尔智家空调产品节能超46%，格力电器家用空调全年耗电量降低超13 6% [8] - 海信家电12款产品获碳足迹证书，海尔智家8个型号产品获认证 [8]

报告公司投资评级 - 给予长虹美菱“买入”评级，首次评级 [10][12][149] 报告的核心观点 - 规模上行业结构性机会涌现，内销消费谨慎、电商红利和冰箱结构升级以及外销新兴市场白电渗透率较低，使公司空调业务借助电商和性价比提升市场份额，冰箱通过结构升级提升均价和质价比打开利润弹性，外销通过早期布局和深耕新兴市场提升份额；盈利上公司通过管理和运营改善持续降费提效 [3][10][149] 根据相关目录分别进行总结 公司：底蕴深厚积累，多元发展创新 - 公司是中国历史悠久的家电企业，1983 年转产电冰箱，四十多年发展成多元化家电企业 [22] - 第一阶段（1983 - 2008）美菱电器时期，2005 年与长虹重组后快速发展，营收从 2005 年 20.22 亿元增到 2008 年 48.14 亿元，复合年增长率 33.53%，归母净利润从 2005 年 666 万元涨到 2008 年 2738 万元，复合年增长率 60.20% [24] - 第二阶段（2009 至今）长虹美菱时期，2009 年收购长虹空调和中山长虹，空调成主要增长动力，2015 年收购长虹日电拓展业务，营收从 2009 年 63.24 亿元增长到 2024 年 286.01 亿元，复合年增长率 10.58%，归母净利润从 2009 年 3.01 亿元到 2024 年 6.99 亿元，复合年增长率 5.78% [28] - 2024 年公司小家电及厨卫收入占比 5.22%，冰箱 33.43%，空调 53.87%，近五年内销收入占比保持 60%以上，海外业务占比从 2016 年 23%提升到 2024 年 36% [29] - 公司实际控制人为绵阳市国有资产监督管理委员会，是国有控股企业 [31] 内销：顺应需求趋势，挖潜结构机会 空调：消费理性推动市场变革，电商崛起助力公司发展 - 居民消费信心指数低位，消费理性延续，家电行业受影响，空调线上线下中低端价位品牌销售额份额上升，2024 年线上渠道小米、TCL 和华凌品牌销售额份额较 2020 年分别提升 10.50、1.27 和 6.49 个百分点 [36] - 长虹空调线上线下份额处于第三梯队，但 2020 年来市占率稳中有升 [43] 电商下沉渠道扩张，性价比优势抢占市场 - 电商渠道减少线下投入，长虹美菱借助与京东合作，2019 年签署 GSKA 战略合作协议，2024 年与京东五星电器达成全面战略合作，目标未来三年销售规模倍增 [49] - 线上增加 2100 元以下低端空调投放，线下以 2100 - 3500 元中端空调为主力，覆盖不同消费层次和区域 [50] - 长虹空调性价比高，以京东 1.5 匹空调为例，国补后到手价 1699 元，性能参数与其他品牌相当 [64] 深度绑定小米代工，空调收入稳步增长 - 长虹美菱是小米主要空调代工企业，小米空调线上销量端份额从 2020 年 1.4%到 2024 年 13.8%，为公司空调业务提供稳定收入支持 [65] 冰箱：行业整体结构升级，性价比品牌机会涌现 - 冰箱行业结构升级，线下市场高端冰箱占比增加，十字四门冰箱销售量占比从 2021 年 23.4%提升到 2024 年 37.6%，均价从 7266 元提升至 8405 元 [67] - 美菱冰箱高端占比增加，2022 - 2024 年十字四门冰箱线下、线上销量占比分别提升 13.83 和 8.63 个百分点，2022 年来冰箱均价提升幅度高于行业整体 [73] 核心技术赋能，提升盈利空间 - 美菱冰箱技术优势明显，2024 年推出第三代“M 鲜生系列”冰箱，抗菌率 99.99%，可实现 0.1 度精确控温，采用置顶恒温鲜冻技术 [79] - “M 鲜生”系列冰箱为爆款产品，获世界纪录协会权威认证，2024 年冰箱产品均价上升，美菱品牌十字四门冰箱均价低于行业整体 [79][80] 外销：深耕新兴市场，拓展自牌增量 出口增速提升，聚焦新兴市场 - 近年来中国白电外销增速优秀，2024 年拉美、大洋洲、亚洲其他和东南亚地区美元口径空调出口额增速分别为 46%、34%、15%、和 31%，冰箱出口额增速分别为 51%、8%、14%和 7% [87] - 海外新兴市场空调和冰箱渗透率低，预计未来冰箱渗透率有望提升，外销量将快速增长 [87] - 中国白电凭借产品质量、性价比、研发能力和产业链优势，在全球市场地位重要 [93] - 长虹美菱海外业务主要分布在新兴市场和增量市场，产品外销份额不断提升，2024 年空调外销量份额为 4.5%，冰箱外销量份额为 6.6% [110][111] 借助电商快速出海，塑造自主品牌形象 - 长虹在海外电商供应链与物流本土化、定制化电商专供、多平台布局上有优势，提升物流效率和客户体验，提高市场接受度，扩大全球市场触达率 [112][115][117] - 长虹通过跨境电商建立并提升海外品牌形象，CHiQ 品牌覆盖全球 40 多个国家，进驻 30 多个电商平台，取得畅销成绩，未来长虹美菱海外毛利率提升空间大 [122] 内生效率改善：深化整改，降费增效 公司双管齐下，提升整体效率 - 长虹集团 2014 年起改革取得阶段性成绩，长虹美菱通过管理端和运营端整改，盈利水平大幅提升 [126] 管理端：激励员工，提升人效 - 管理端以“KPI 管工资”为原则，使管理层薪酬、利润分享和职位提升与绩效挂钩，严格执行绩效管理，长虹美菱人均创收和人均创利明显提升 [128][130] 运营端：平台改革，降低费用 - 长虹母公司平台化转型，营销端整合营销团队，建立智慧交易平台，美菱与智易家关联金额上升，销售费用率下降 [135] - 物流端长虹民生平台改革，长虹美菱存货周转率提升 [139] - 采购端推进采购供应链体系变革，长虹美菱市场支持费和管理费率下降 [142] 投资建议: 优化促成长,前景更可期 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 8.06、9.18 和 10.53 亿元，对应公司 PE 分别为 9.21、8.09 和 7.05 倍，给予“买入”评级 [10][149]

交易信息 - 7月3日收盘价为7.13元，下跌1.11%，换手率3.14%，成交量27.53万手，成交额1.97亿元 [1] - 主力资金净流出3836.41万元，占总成交额19.43% [2][4] - 游资资金净流入829.28万元，占总成交额4.2% [2] - 散户资金净流入3007.13万元，占总成交额15.23% [2] 公司回购计划 - 计划通过集中竞价交易回购A股非限售股份，用于股权激励 [2][4] - 拟回购资金总额为15,000万元至30,000万元，回购价格上限为10.67元/股 [2][4] - 按上限测算预计回购28,116,213股，占总股本2.73%；按下限测算预计回购14,058,107股，占总股本1.36% [2] - 回购期限为董事会审议通过后12个月内 [2] - 公司董事、监事、高管及控股股东等暂无减持计划 [2]