行业投资评级 - 稀土行业投资评级为“优于大市（维持）”[1] 报告的核心观点 - 2024年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标下达，全年稀土国内供给增速收窄，弱供给或利好稀土价格[2] 相关研究 - 2024年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.5万吨、12.7万吨，与第一批指标一致。全年合计稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为27.0万吨、25.4万吨，同比去年全年增速分别+5.9%、+4.2%，显示供给增速收窄明显[2] - 轻稀土开采指标增速明显收窄，2024年全年轻稀土开采指标为250850吨，同比增速+6.4%；中重稀土开采指标维持平稳，2024年全年中重稀土开采指标为19150吨，同比增速持平[2] - 稀土开采、冶炼指标分配结构基本维持稳定。2024年中国稀土集团轻稀土开采指标为62200吨，占比24.8%；北方稀土集团轻稀土开采指标为188650吨，占比75.2%。中重稀土开采指标全部分配到中国稀土集团，2024年中国稀土集团重稀土开采指标为19150吨，占比100%[2] 市场表现 - 2023年稀土价格冲高回落，2023年全年镨钕氧化物价格均值为52.9万元/吨，同比下滑35.8%。截至2024年8月20日，镨钕氧化物价格均值为37.8万元/吨，较2023年全年均价再下降28.6%。年内稀土指标增速收缩，弱供给下稀土价格有望回升[3]