报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 公司24年上半年营收5.59亿同比增6.16%，归母净利润1.9亿同比增9.39%，扣非后归母净利润1.93亿同比增13.21%，Q2业绩也有增长且符合预期 [5] - 列控系统增长稳健，高铁业务增速显著，列控业务、铁路安防业务、高铁业务上半年营收均有增长 [5] - 利润率水平同比继续改善，毛利率、净利率提升，销售/管理/研发/财务费用率有不同变化 [5] - 铁路投资及客流保持高景气，公司订单增长加速，上半年新签订单约6.6亿元同比增超30% [5] - 维持盈利预测，预计24 - 26年归母净利润分别为5.11、6.01、7.07亿元，当前股价对应24 - 26年PE分别为15X、12X、11X [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年8月20日收盘价19.70元，一年内最高/最低25.11/10.60元，市净率1.7，息率3.84，流通A股市值75.11亿元，上证指数/深证成指2866.66/8252.87 [2] 基础数据 - 2024年6月30日每股净资产11.69元，资产负债率4.73%，总股本/流通A股3.81亿股 [3] 业务营收情况 - 列控业务上半年营收3.30亿元同比增3.62%，铁路安防业务上半年营收1.37亿元同比增7.56%，高铁业务上半年营收0.80亿元同比增14.93% [5] 财务指标情况 - 上半年整体毛利率62.83%同比提升4.63pct，净利率35.94%同比提升1.67pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.60%/8.09%/11.49%/-3.78%，分别增长+0pct/+1.41pct/-0.55pct/+0.23pct [5] 行业数据 - 2024年上半年全国铁路完成固定资产投资3373亿元同比增10.63%，1 - 6月全国铁路发送旅客20.96亿人同比增18.4%，货运总发送量累计25.13亿吨同比增0.6% [5] 盈利预测 - 预计24 - 26年营业总收入分别为14.01亿、16.48亿、19.41亿元，归母净利润分别为5.11亿、6.01亿、7.07亿元 [6][8]