河南思维自动化设备股份有限公司 2024年年度股东大会 会议材料 二〇二五年五月七日 思维列控 2024年年度股东大会会议材料 目 录 | 2024年年度股东大会会议须知 3 | | --- | | 2024年年度股东大会会议议程 5 | | 议案一：《公司2024年度董事会工作报告》 6 | | 议案二：《公司2024年度监事会工作报告》 7 | | 议案三：《公司2024年度独立董事述职报告》 8 | | 议案四：《公司2024年度审计委员会履职情况报告》 9 | | 议案五：《关于公司董事2024年度薪酬发放情况及2025年度薪酬方案的议案》 10 | | 议案六：《关于公司监事2024年度薪酬发放情况及2025年度薪酬方案的议案》 12 | | 议案七：《关于公司会计政策变更的议案》 13 | | 议案八：《<公司2024年年度报告>及其摘要》 15 | | 议案九：《公司2024年度财务决算及2025年度财务预算报告》 16 | | 议案十：《公司2024年度利润分配预案》 21 | | 议案十一：《关于修订<公司2024~2026年分红规划>的议案》 22 | | 议案十二：《关于公司及下属公司向 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告公司是国内列控系统和高铁运行检测系统领先企业，有望受益于铁路投资加速以及设备更新政策推进驱动的需求增长，调整盈利预测，维持“买入”评级[12] 根据相关目录分别进行总结 公司市场表现 - 最近一年思维列控相对沪深300表现为1M涨1.6%、3M涨12.7%、12M涨26.4%，沪深300为1M跌6.1%、3M跌0.9%、12M涨6.0% [5] - 2025年4月15日当前价格25.27元，周价格区间16.42 - 27.01元，总市值96.348亿，流通市值96.348亿，总股本38127.44万股，流通股本38127.44万股，日均成交额4.5817亿，近一月换手1.27% [5] 公司业绩情况 - 2024年公司营收15.15亿元，同比增28.38%；归母净利润5.48亿元，同比增33.08%；销售回款13.24亿元；2024Q4营收6.09亿元，同比增35.79%；归母净利润2.21亿元，同比增31.77% [6] 公司业务情况 - 列控系统2024年收入8.86亿元，同比增25.89%，LKJ系统产品市占超49%，LKJ - 15S销售144套，同比增20%，STO新签订单突破3000万元，LKJ列控系统更新和技术升级需求增长 [7] - 铁路安防2024年收入2.38亿元，同比增25.64%，6A车载音视频显示终端、CMD系统、LSP系统在市场占有率、技术标准、品牌推广方面领先，6A产品、CMD系统市占约30%，LSP系统市占超60% [7] - 高铁运行监测2024年收入3.58亿元，同比增39.79%，子公司蓝信科技是核心供应商，2024年底全国高铁里程4.8万公里，占比29.63%，2024年铁路旅客运输量40.85亿人，同比增10.9%，到2035年高铁规模达7万公里左右，动车组DMS系统更新或升级换型需求待释放 [8] 公司财务指标 - 2024年销售毛利率66.76%，同比增3.67pct，三大业务毛利率均提升；销售/管理/研发费用率分别为5.35%/9.63%/10.13%，同比-1.00/+0.78/-1.69pct；研发费用1.54亿元，同比增10.03% [9] 公司新品情况 - 2024年调防系统、LKJ远程无线换装系统、STO系统、高铁移动视频平台及JRU等新产品齐头并进，STO系统合同额突破3000万元，LKJ远程无线换装系统新签订单超2亿元，新签调防订单超3亿元，乘务作业平板销售量突破一万台 [10] 公司盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为18.37/22.76/27.42亿元，归母净利润分别为6.74/8.19/10.18亿元，EPS分别为1.77/2.15/2.67元/股，当前股价对应PE分别为14/12/9X [11][12]

和内容进行泄露或外发请以任何方式索要泄露散布转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为深谋红颜研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 社会领导 上午好 我是申岸机械团队的刘建伟那么今天我们非常荣幸的邀请到了CVD控制统一的骆总来跟我们一起进行整个24年的业余情况的解读那么我们今天会议呢分成两个环节首先第一个环节呢是由公司骆总来跟我们简单介绍一下整个24年的经营情况那么第二个环节的话呢 我们针对大家比较关心的一些问题跟骆总做一些请教那么我们看到呢这个24年整个公司的这个业绩还是非常亮眼的那么跟我们年初预期的全年五个亿的利润区比的话还是超了不少预期的那么这背后呢实际上还是反映我们说行业的景气程度和公司本身的这个呃产品的见证力啊这两方面的因素同时呢公司的这个 几个参加报表也反映出工程成功的精英水亮还在持续的一个提升的过程中下面把时间就先交给陆总感谢各位大家周末还抽出时间参加公司的本次交流 CV控昨天又收了公司的年报大家也都看到了就首先把公司去年的一个经营成果跟大家做一个简要的沟通然后把一些大家关注的一些要点进行交流然后后面看大家有什么关于公司这个一些经营计划呀包括二五年利息之类的大家进一步交流 从联 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][8] 报告的核心观点 - 思维列控2024年年报业绩符合预期，盈利能力提升，三大主业稳健增长，市场格局稳固，2025年铁路投资有望维持高位，设备更新持续推进，2024年度分红率超80%，预期2025年股息率为5.7%，预计25 - 27年归母净利润增长，维持“买入”评级 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收15.15亿元，同比+28.38%；归母净利5.48亿元，同比+33.08%；扣非后归母净利5.49亿元，同比+35.02%；24Q4营收6.09亿元，同比+35.79%；归母净利润2.21亿元，同比+31.77%；扣非后归母净利润2.20亿元，同比+32.54%；2024年毛利率为66.76%，同比+3.67pct [1] - 预计25 - 27年归母净利润分别为6.8、8.3和9.8亿元，同比+24%、+22%、+18%，对应25 - 27年PE倍数分别为14、12、10倍 [5] 业务板块 - 列控系统2024年实现收入8.86亿元，同比增长25.89%，LKJ列控系统更新改造需求持续增长 [2] - 铁路安防2024年实现收入2.38亿元，同比增长25.64%，6A、CMD产品市场占有率约30%，LSP系统市场占有率超60% [2] - 高铁运行监测2024年实现收入3.58亿元，同比增长39.79%，子公司蓝信科技是高铁车载安全监测产品核心供应商，2024年动车保有量增加，高铁进入更新周期 [2] 行业趋势 - 2024年全国铁路固定资产总投资8506亿元，同比增长11.26%，“十四五”收官之年2025年铁路投资有望维持高位 [3] 分红情况 - 2024年度利润分配预案向全体股东每10股派发现金股利11.8828元（含税），合计派发现金股利4.53亿元，约占24年归母净利的83%，24全年现金分红占归母净利润100% [4] - 《2024 - 2026年分红规划》显示公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出时，分红率将达80%，预计2025年股息率为5.7% [4]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：思维列控 - 行业：铁路行业 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024 年经营成果** - 全年营业收入 15.15 亿元，同比增长 28.38%；归母净利润 5.48 亿元，同比增长 33.08%；扣非净利润 5.49 亿元，同比增长 35%；经营活动净现金流 4.339 亿元，同比增长 52.47%，创历史新高[3] - 三大业务均实现两位数增长，列控系统业务收入 8.86 亿元，同比增长 25.89%；铁路安防业务收入 2.38 亿元，同比增长 25.64%；高铁运行监测板块收入 3.58 亿元，同比大增接近 40%[3][5] - 研发投入 1.54 亿元，同比增长约 10%，重点推进 FT15 完善及国产化 LKJ - 15 型列控系统研制，列车智能驾驶系统（SSTO 系统）合同额突破 3300 万[3][9] - 坚持高比例分红，2024 年每股派息 11.88 元，占当期净利润的 82.62%，全年合计派发分红 5.48 亿元，占当期净利润的 100%[3][11] 2. **各业务表现及原因** - **列控系统业务**：收入增长得益于无线数据换装订单超预期增长 132%（订单额超 2 亿元）和 15 系统销量增长 20%，毛利率达 66.47%，同比增加 3.37 个百分点[3][6] - **铁路安防业务**：收入增长主要贡献来自车载系统订单突破 3 亿元及车站管控子系统新签订单近 9000 万元，列车自动控制地面端应用取得突破[3][5][7] - **高铁运行监测板块**：收入增长来自动车组高铁 DMS 和 US 相关车载系统生产量提升及地面端数据中心进入维保阶段，以及高铁移动视频平台等新产品推广[3][8] 3. **技术创新成果**：研发投入增加，推进重大项目研发，自动列车驾驶系统取得批量应用，开发乘务通平板设备并结合 ChatGPT 进行应急处置案例储备[9] 4. **分红政策调整**：将每年现金分红比例由不少于 40%提升至不少于 60%，原则上每年进行中期利润分配，有条件情况下按季度实施[11] 5. **业务相关情况** - **无线换装业务**：2024 年订单超 2 亿元，对收入增速贡献大，市场渗透率接近 60%，预计未来两年完成任务[3][12] - **LKJ15 产品**：2025 年产量销量比去年增长，未来 2 - 3 年预期保持平稳增速[13] - **列车智能驾驶系统（SSTO 系统）**：2025 年合同额突破 3300 万，主要用于地方铁路和港口，国铁系统逐步接受并开展科研立项[18] - **安防业务**：传统业务 6ACMB 维修维保进展快，6SICMD 市场占有率约 30%居第一，预计持续增长；调度系统订单对 2025 年业绩有强支撑，市场占有率从 50%提升至接近 80%[20][21] - **高铁业务**：2025 年动车组新造车和高级修招标与去年基本持平，五级修到期 US 设备更换量增加，高铁国产化 GRP 项目加大供货车型[3][25] 6. **订单情况** - 2024 年全年订单增速接近 40%，高铁业务订单增速最快达 50%，安防业务增速约 40%，四季度订单增长接近 30%[26] - 2025 年一季度订单规模突破 2.5 亿元，总体增速超过 60%，主要来自列控系统和高铁业务板块[3][26][27] 7. **毛利率提升原因**：产品结构变化，列控业务无线数据换装新产品、备品配件及高铁新产品毛利高；公司主动降本，通过国产化替代降低芯片和元器件成本[28][29] 8. **2025 年业绩展望**：管理层设定平稳增长目标，三大业务有明确增长方向，技改投资增加，国铁集团推进设备更新改造，各业务需求持续增长[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 截至 2023 年，国铁系统机车保有量约为 2.3 万台，地方铁路（包括钢厂、煤矿、港口等自备车）数量约为 1 万台[19] - 车载设备销售单价从早期的八九万元降至目前约七万元[23] - 2025 年铁路系统政策重点是确保安全稳定，以科技创新引领生产力发展，强调设备更新改造，是铁路数字化发展关键年[33] - 政策对公司信息生产力和设备更新持续支持[35]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司24年报业绩表现超预期，三大业务齐头并进，动车组业务亮眼，产品结构优化叠加材料降本使盈利水平提升，分红比例再提升，上调25 - 26年盈利预测并新增27年盈利预测，维持“买入”评级 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月11日收盘价22.83元，一年内最高/最低27.01/16.42元，市净率1.9，息率4.41，流通A股市值87.04亿元 [2] - 2024年12月31日每股净资产12.33元，资产负债率8.05%，总股本/流通A股3.81亿股 [2] 业绩情况 - 24年全年收入15.15亿，同比增长28.38%，归母净利润5.48亿，同比增长33.08%，扣非后归母净利润5.49亿，同比增长35.02%；Q4收入6.09亿，同比增长35.79%，归母净利润2.21亿，同比增长31.77%，扣非后归母净利润2.20亿，同比增长32.54% [5] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1180|1515|1712|1936|2189| |同比增长率（%）|10.6|28.4|13.0|13.1|13.1| |归母净利润（百万元）|412|548|654|755|870| |同比增长率（%）|19.0|33.1|19.2|15.5|15.2| |每股收益（元/股）|1.08|1.44|1.71|1.98|2.28| |毛利率（%）|63.1|66.8|66.7|66.8|66.8| |ROE（%）|9.1|11.7|13.0|14.0|15.0| |市盈率|21|16|13|12|10| [7] 业务板块情况 - LKJ列控业务营收8.86亿元，同比增长25.89%，LKJ系统市场占有率超49%，远程无线换装系统订单三连增，新签订单超2亿元，第四代LKJ列控系统LKJ - 15S销售144套，同比增长20% [8] - 列车安全监测业务营收3.58亿元，同比增长39.79%，增速最快 [8] - 机务安防业务营收2.38亿元，同比增长25.64%，原有调防系统扩大应用，车站管控子系统推广应用，新签调防订单超3亿元 [8] 盈利水平情况 - 24年毛利率66.76%，同比提升3.67pct，分产品看，LKJ列控系统毛利率66.47%，同比提升3.37pct，高速铁路列车运行监测系统毛利率72.45%，同比提升2.96pct，铁路安全防护系统毛利率64.34%，同比提升3.61pct [8] - 24年净利率37.60%，同比提升1.32pct，扣非净利率36.21%，同比提升1.79pct [8] 分红情况 - 24年度拟每10股派发现金股利11.8828元，预计派发现金股利4.53亿元(含税)，占24年归母净利润的82.62% [8] - 2025年4月11日审议通过议案，将2024 - 2026年现金分红比例从不低于40%提高至60%，明确增加中期现金分红频次等要求 [8]

文章核心观点 - 铁路行业加快复苏与技术创新驱动下思维列控成长动能强劲 业务发展良好且注重投资者回报有望巩固龙头地位开启高质量发展新篇章 [1][5] 公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入15.15亿元同比增长28.38% 归属于上市公司股东的净利润达5.48亿元同比增长33.08% 扣非净利润5.49亿元同比增长35.02% [1] - 公司拟每10股派发现金股利11.8828元(含税) [1] 公司业务发展 业务增长情况 - 2024年列控系统、铁路安防、高铁运行监测三大业务均实现两位数增长 市场占有率稳居行业前列 [2] - 列控系统实现收入8.86亿元同比增长25.89% 毛利率提升至66.47% 第四代LKJ - 15S系统销量同比增长20% 无线数据换装系统订单激增131.94% [2] - 铁路安防业务板块实现收入2.38亿元同比增长25.64% 6A车载终端、CMD系统维保需求旺盛 LSP调车防护系统订单突破3亿元 车站管控子系统推广应用成效显著 [2] - 高铁运行监测板块收入3.58亿元同比大增39.79% DMS、EOAS系统车载设备生产量增长超200% 高铁移动视频平台等新产品加速渗透 [2] 研发创新成果 - 2024年研发投入1.54亿元占营收比例达10.13% 新增计算机软件著作权67项、专利42项(含16项发明专利) 在列车智能驾驶(STO)、智慧站场、物联网平台等领域取得突破 [3] - STO系统在国能集团及港口实现批量应用合同额突破3000万元 LKJ - 15S系统进入规模化推广阶段 [3] 市场竞争力 - 公司LKJ系统市场占有率超过49%且保持稳定 子公司蓝信科技是高铁运行监测领域核心供应商 在我国铁路行车安全系统领域处于领先地位 [3] 公司分红政策 分红支撑因素 - 2022 - 2024年未分配利润分别为15.01亿元、16.76亿元及18.40亿元 维持较高水平为稳定分红提供支撑 [4] - 2022 - 2024年货币资金分别为14.45亿元、16.15亿元及16.65亿元 2024年资产负债率仅8.05% 无有息负债 经营活动现金流净额达4.39亿元同比增长52.47% 回款能力显著增强 [4] 分红政策规划 - 自上市以来连续十年实施现金分红 《公司2024—2026年分红规划》明确2024 - 2026年度现金分红比例不低于当期归母净利润的60% [4] - 2024年前三季度已派发现金红利0.95亿元 此次调整分红政策增加频次和比例不影响生产经营 能回报投资者增强市场信心并对资金使用效率等带来积极影响 [4][5] 行业发展情况 - 2024年中国铁路完成固定资产投资8506亿元同比增长11.3% 客户对相关设备系统采购、更新需求逐步增长 [3]

文章核心观点 思维列控2024年年报显示营业总收入和归母净利润同比上升，盈利能力增强，数据高于多数分析师预期，公司业绩有周期性但产品附加值高，需关注应收账款状况 [1][3] 财务数据 - 2024年营业总收入15.15亿元，同比上升28.38%，归母净利润5.48亿元，同比上升33.08% [1] - 第四季度营业总收入6.09亿元，同比上升35.79%，归母净利润2.21亿元，同比上升31.77% [1] - 毛利率66.76%，同比增6.56%，净利率37.6%，同比增3.65% [2] - 销售、管理、财务费用总计1.85亿元，三费占营收比12.22%，同比增10.15% [2] - 每股净资产12.33元，同比增3.26%，每股经营性现金流1.15元，同比增52.47%，每股收益1.44元，同比增33.33% [2] - 扣非净利润5.49亿元，同比增35.02%，货币资金16.65亿元，同比增3.11%，应收账款8.69亿元，同比增8.08%，有息负债1684.14万元 [3] 分析师预测 - 此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利5.11亿元左右，证券研究员普遍预期2025年业绩在6.88亿元，每股收益均值在1.8元 [1][4] - 多家机构对2024 - 2026年净利润和目标价有不同预测 [2] 公司评价 - 业务方面，去年ROIC为11.12%，近年资本回报率一般，业绩具有周期性，产品或服务附加值高 [3] - 偿债能力方面，公司现金资产非常健康 [3] - 融资分红方面，公司上市10年累计融资23.24亿元，累计分红11.91亿元，分红融资比为0.51 [3] 应收账款状况 - 应收账款/利润已达171.25%，建议关注公司应收账款状况 [4] 基金持仓 - 景顺长城景颐合利债券A等6只基金新进思维列控十大持仓 [5] - 持有思维列控最多的基金为景顺长城景颐合利债券A，规模7.1亿元，最新净值0.998（4月11日），较上一交易日上涨0.07%，现任基金经理为毛从容张靖 [5]

文章核心观点 思维列控发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况及公募基金持股变动情况 [1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年4月11日，246个机构投资者持有思维列控A股股份，合计持股3878.03万股，占总股本10.17% [1] - 前十大机构投资者包括深圳市远望谷信息技术股份有限公司等，合计持股比例7.12% [1] - 相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌1.98个百分点 [1] 公募基金持股变动情况 - 本期较上一季度持股减少的公募基金18个，包括兴业兴睿两年持有期混合A等，持股减少占比2.03% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金224个，包括富国创新科技混合A等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金11个，包括富国洞见价值股票A等 [2]

资产组数据 - 含商誉资产组可收回金额为242,209.77万元[2] - 分摊商誉原值为224,265.23万元[6] - 归属于母公司股东的商誉账面价值为139,148.39万元[14] 业绩预测 - 预测期（2025 - 2029年）营收增长率 - 5%~5%，利润率38.8%~41.7%，净利润19,672.16~21,859.42万元[18] - 稳定期（2029年以后）营收增长率0%，利润率38.80%，净利润21,826.18万元[18] 商誉减值 - 含商誉资产组不存在减值迹象，不计提减值[4] - 整体商誉减值准备为85,116.83万元，本年度无商誉减值损失[21]