报告公司投资评级 - 维持推荐评级 [7] 报告的核心观点 业绩逐季改善，2Q 单季度增速同比转正 - 受益下游消费电子行业复苏，公司收入和净利润自 23Q4 起逐季改善 [3] - Q2 单季度业绩增速同比实现正增长，收入同比增长 30.39%，净利润同比增长 18.24% [3] 期间费用管控良好，Q2 净利率环比改善 - 2024 年上半年公司毛利率/净利率为 22.96%/8.01%，同比分别下降 0.29pct/2.58pct [4] - Q2 单季度公司毛利率为 21.96%，同比+0.44pct/环比-2.41pct; 净利率为 8.45%，同比-1.22pct/环+1.08pct [4] - 公司持续优化内部管控，不断提升经营效能，24 年上半年期间费用同比下降 9.04% [4] 受益消费电子复苏，钻攻机业务快速增长 - 公司作为国产钻攻机龙头，充分受益本轮消费电子复苏 [5] - 24 年上半年钻攻机出货量同比增长超 180%，需求主要来自消费电子行业周期复苏和钛合金手机中框滗透率提升 [5] 海外市场及高端五轴市场快速突破，盈利水平有望进一步提升 - 公司积极开拓海外市场，海外市场收入延续快速增长态势，24 年上半年实现收入 0.85 亿元 [6] - 公司持续投入高端五轴产品技术研发，24 年上半年实现五轴机床收入近 6000 万元，同比增长超 516.21% [6] - 随着毛利率水平较高的高端五轴产品和海外市场收入占比的提升，公司盈利水平有望进一步提升 [6] 财务数据总结 - 预计公司 2024-2026 年将分别实现归母净利润 4.94 亿元、6.22 亿元、7.64 亿元，对应 EPS 为 0.30、0.37、0.46 元 [7] - 对应 PE 为 20 倍、16 倍、13 倍 [7]