报告行业投资评级 - 维持医疗服务行业“增持”评级 [6][41] 报告的核心观点 - 当前处于半年报密集披露期，CRO 公司受医药行业投融资下滑影响业绩普遍承压，但部分 CRO 公司对医药投融资情况改善比较乐观，海外创新药投资已逐步呈现抬头趋势，国内创新药投融资也有望逐步回暖，驱动行业长期增长 [6][41] - 年初以来医药板块持续回调，细分医疗服务下跌超 30%，板块回调较充分且具备估值优势，建议关注高成长及预期改善两大方向 [6][41] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周医药生物报收 6649.96 点，上涨 0.05%，涨幅排名位列申万 31 个一级行业第 13 位，跑输沪深 300 指数 0.37% [2][8] - 申万医药生物二级子行业中，医疗服务 II 报收 4169.21 点，下跌 1.28%；中药 II 报收 6150.26 ，上涨 0.51%；化学制药 II 报收 9267.85 点，上涨 1.31%；生物制品Ⅱ报收 5681.01 点，下跌 0.62%；医药商业Ⅱ报收 4569.29 点，下跌 1.08%；医疗器械Ⅱ报收 5827.63 点，下跌 0.56%，细分板块中医疗服务跌幅较大 [2][14] - 医疗服务板块表现居前的公司有兰卫医学（+40.1%）、诺泰生物（+6.7%）等；表现靠后的公司有阳光诺和（-8.6%）、百诚医药（-8.3%）等，CXO 相关公司回调较大 [2][18] 行业估值及行业数据 - 近一年医药板块估值整体回落，医疗服务估值下降明显，当前申万医疗服务板块 PE 为 22.96 X，近一年 PE 最大值为 36.83 X，最小值为 20.88 X；当前 PB 为 2.25 X，近一年 PB 最大值为 4.41 X，最小值为 2.11 X，医疗服务板块 PE（ttm）较前一周上升了 0.32 X，PB（lf）较前一周上升了 0.04 X，从近 10 年来看，医药行业估值位于历史分位的 18.50%，医疗服务板块估值位于历史分位的 1.85% [3][19] - 报告还给出部分公司估值跟踪情况，涉及 CXO、民营医院、ICL 等细分领域 [35] 行业要闻及公告 - 8 月 14 日百诚医药发布 2024 半年报，上半年营业总收入为 5.25 亿元，同比上涨 23.88%，归母净利润为 1.34 亿元，同比上涨 12.35%，经营活动现金净流入为-9488.82 万元，较去年同报告期减少 9506.51 万元 [3][36] - 8 月 16 日晚间药石科技发布半年度业绩报告，2024 年上半年营业收入约 7.45 亿元，同比减少 11.75%；归属于上市公司股东的净利润约 9869 万元，同比减少 13.35%；基本每股收益 0.5 元，同比减少 12.28% [3][38] - 国家卫生健康委、国家中医药局决定组织开展失能老年人健康服务行动（2024 - 2027 年），明确了服务内容和各省份的相关服务措施 [3][39] - 8 月 14 日世界卫生组织宣布猴痘疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”，建议关注猴痘检测相关标的 [3][40] 板块观点 - 建议关注高成长及预期改善两大方向，高成长细分方向包括医药外包服务中的临床 CRO、ADC CDMO、减肥药产业链多肽 CDMO，民营医疗中的眼科医疗服务及有望迎来利润拐点的综合医院；预期改善方向为随着新冠高基数影响消除，盈利能力有望逐季改善的第三方检验医学实验室 [6][41]